5 月重卡销量超预期，达17.5 万辆，同比+62%；1-5 月累计销量64 万辆，同比+16%。第一商用车网报道，2020 年5 月，我国重卡市场预计销售各类车型17.5 万辆左右，同比+62%，环比-8.5%，创5 月销量历史记录（上一纪录为2018 年5 月的11.4万辆）。重卡市场已连续两个月同比增长超60%，景气度继续维持高位。今年1-5月，重卡累计销量已超过64 万辆，同比+16%。分企业来看，前五名依次为：一汽解放（4.3 万辆，同比+45%）、东风集团（3.7 万辆，同比+64%）、中国重汽（2.7万辆，同比+73%）、陕汽集团（2.4 万辆，同比+52%）、福田汽车（1.6 万辆，同比+121%），其中中国重汽与东风汽车实现了销量的环比增长，超过4 月，再度创下单月销量的历史新高。

根据中机中心，20 年5 月我国汽车行业合格证为231.4 万辆，同比增长22.9%，20 年累计下滑21.3%，其中：5 月广义乘用车合格证为159.5万辆，同比增长14.1%，20 年累计下滑28.4%，同比增速较高与去年同期生产端主动去国五库存有关，环比增长3.7%，从季节性角度看略好于历史均值，12-18 年5 月较4 月增幅均值为-3.0%，北京现代、上汽通用、上汽大众、东风日产等5 月环比增速好于行业；5 月重卡合格证同比增长48.2%，在4 月增长54.4%后仍维持高景气，20 年累计增长15.9%，分企业看，5 月中国重汽、福田汽车增速表现好于行业。

开工加速，销量维持高增长。根据第一商用车网，2020 年5 月重卡行业销量约17.5 万辆，同比增长62%；2020 年前5 月销量合计约64 万辆，同比增长16%，增幅超出预期。我们认为：1）销量维持高速增长说明前期被压制的需求加速释放。根据G7 公路货运指数，5 月整车流量景气指数维持在98.0 左右，保持较高的景气度。基建项目工程加速开工，工程车销量回升；2）展望6 月，当前房地产新开工面积下滑幅度迅速收窄，基建投资进一步落地，需求后移下销量仍有望维持增长。由于2020 年7月1 日，城市车辆将切换国VI，预计抢装效应会逐渐显现。

2020 1-4月：-20.5%/-81.6%/-48.1%/-3.6%，2月受疫情影响大幅下滑，3月起降幅持续收窄，其中，SUV反弹力度最大，4月已转正。考虑到2020H2较高基数，预计全年增速约-5%

华为智能汽车延续“云-管-端”架构。云：智能车云；管：智能网联；端则 从最初的车机扩展到了智能驾驶、智能座舱、智能电动三大终端。华为 汽车业务在“端-管-云”五大业务板块和产业链上下游均建立了一定的合 作关系，本文主要从华为合作车型入手，梳理了截至目前有搭载华为产 品所有量产车型（来源于公开资料）。

从两会看汽车，基调以稳为主。首购刚需释放汽车业缓慢复苏，全产业链依然承压，受海外疫情影响产业链或被连锁波及。货车受 益于国三淘汰+治理超载+基建托底表现强劲，推荐威孚高科、潍柴动力等关键配件企业；龙头自主车企均进入平台化时期，产销规模差异将决定盈利能力差距，看好一线自主车企份额提升，日系新品表现强劲，推荐长城汽车、广汽集团，关注吉利汽车。

全球汽车租赁巨头——美国赫兹租车（HTZ.N）于5 月22 日申请破产。赫兹的 倒下已对美国租车、二手车乃至新车市场造成了扰动，但中长期对市场的破坏 其实有限。然而，赫兹公司的倒下或是出行领域商业模式变革的第一环。在网 约车深入人心的今天，欧美传统的自驾租车模式已有式微的迹象，而自动驾驶 出租车队（RoboTaxi）已经崭露头角。

随着电动化发展及特斯拉的示范带动效应，智能网联化成为重塑汽车行业的关键因素之一，软件定义汽车时代到来。智能网联汽车以智能化和网联化协同发展，在网联化基础上，将智能车辆和智能交通融合在一起最终形成完全自动化的驾驶阶段，即智能网联汽车，人车路云一体化是最终实现目标。

公司车是指由公司或机构购买，供员工在商务或私人生活中使用的汽车。表面上为TO B，实为TO C。公司车是欧洲汽车市场的重要组成部分，在燃油车和电动车的渗透率分别为50%+、60%+。高渗透率的原因在于公司车作为实物福利带来的税收激励效应，这种税收激励效应来自BIK税平摊收入引起的个人所得税的节约。员工在收到公司车时需按一定比例（BIK税率）计入个人收入，因此员工仅需承担个税便可享有汽车使用权，公司承担汽车购置成本、燃油费、税费等。

回顾200 多年的发展历史，总体来看，电池向更高的能量密度（体积 &重量）发展，此外，安全性、循环性及成本等因素也影响电池的商业化 应用。就汽车领域来看，车用动力电池发展主要经历了镍氢/锰酸锂-磷酸 铁锂-三元锂电三个阶段，电池性能持续优化，成本不断下降。电池环节的 技术更新会带来风险但也伴随着机遇，因此关注技术路线十分重要；特斯 拉搭载的动力电池始终引领行业，有必要对其电池战略加以重视。