汽车销量连续三年下滑之后，我们认为行业将在2021-2022 年迎来上行周期。我们预计2020-2022 年国内汽车销量分别为2,595、2,765、2,864 万辆，同比分别-1.4%、+6.6%、+3.6%。乘用车销量2021-2022 年增长较快，预计2021-2022 年国内乘用车销量分别为2,000、2,200、2,310 万辆，分别同比-6.5%、+10.0%、+5.0%。

此次正式稿相比征求意见稿中，将新能源汽车新车销售量占汽车新车销售 总量的比例由 25%下调至 20%。由于补贴退坡+公共卫生事件造成 2020 年 基数较低，我们认为此次下调 2025 年新能源汽车占比也在情理之中。

智能网联汽车相关政策加速推进，BAT 巨头前瞻布 局：5G 场景下，R16 标准完善了 V2X 技术方案，同时国家大力出台政 策推进智能网联汽车的发展，当下 BAT 和华为等巨头加速车联网方面 的投资布局。

10 月狭义乘用车产量实现202.9 万辆（同比+6.6%，环比+0.4%），批发销量实现207.2 万辆（同比+8.7%，环比+0.1%），其中新能源乘用车批发14.4 万辆（同比+119.8%，环比+15.9%）

据中汽协，10月汽车销量同比增12.5%，累计降幅收窄至4.7%。其中乘用车10月销量同比增9.3%，累计同比下滑9.9%；10月SUV月销规模超轿车达百万台，同比增14.6%，表现强劲。新能源汽车10月销量16万辆

（+104.5%），累计销量90万台，预计2020全年销量超过2019年为125万台左右。

2020 年10 月14 日-11 月13 日，沪深300 上涨0.41%，汽车及零部件板块上涨10.47%，跑赢大盘10.06 个百分点。其中，乘用车子行业上涨23.04%；商用车子行业上涨1.53%；汽车零部件子行业上涨4.40%；汽车经销服务子行业下跌1.98%。申万汽车板块涨幅位于28 个申万一级行业第2 位，位于前列。

1-9 月汽车行业收入增速转正，利润总额降幅继续收窄。据中汽协数据，2020 年1-9 月17 家汽车工业重点企业集团实现营业收入29757.8 亿元，同比增长3.0%，增速转正；实现利润总额2322.5 亿元，同比下降2.7%，降幅较上月收窄1.9pct。随着车市后续逐渐回暖，汽车企业的营业收入有望保持增长态势，利润总额有望增速转正。

行业经历两年半调整，自20Q3 开始进入向上复苏周期，看好汽车各细分板块。乘用车进入回升阶段，新能源汽车热销产品将推动C 端21 年高增长，重卡国五升国六创造千亿市场，客车迎来均值回归。行业处于复苏起点，维持“推荐”评级。

赣锋锂业全资子公司拟以不超过30 亿元投资建设高端聚合物锂电池研制基地，参股公司腾远钴业于创业板IPO 申请获深交所受理；星源材质拟在瑞典设立全资子公司并开展涂覆隔膜生产线建设；亿纬锂能收到宝马发出的名称“BK 48V”供应商定点信；杭锅股份拟终止购买中来股份股权；比亚迪控股子公司与日野签署合资协议，拟设立合资公司以共同开发纯电动商用车及电动车零部件；新宙邦拟在明溪建设新高端氟精细化学品、锂离子电池电解液项目；雪人股份与丰田汽车及其旗下公司签署FCV合作有关协议；京运通拟在乐山建设24GW单晶拉棒、切方项目；通威股份与晶科能源协议，拟三年供货9.3 万吨；天赐材料和特斯拉签订了锂离子电池材料生产定价协议；天能重工控股股东将变更为珠海港集团；恩捷股份拟投资1.83 亿欧元在匈牙利建设湿法锂电池隔离膜项目。

市场回顾：上周沪深300 指数下跌0.59%，中小板指数下跌1.07%，创业板指数下跌1.25%，计算机（中信）指数下跌1.14%。板块个股涨幅前五名分别为：*ST 博信，依米康，先进数通，兆日科技，神州数码；跌幅前五名分别为：金山办公，京天利，赛意信息，信息发展，汇金股份。