我们认为汽车行业正逐步跨过原材料涨价和芯片短缺赵成的供给端扰动，下半年行业大概率进入加库存周期，我们建议关注几条主线，1，强产品周期车企，推荐长安汽车等，2，产销与新能源汽车上行周期形成共振的零部件供应商，3，豪华车重点龙头企业

风险提示：新能源汽车补贴政策不及预期；新能源汽车销量不及预期；行业扩产加速导致价格低于预期的风险；行业测算偏差风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险

投资建议：继续看好华为汽车产业链。智能电动车是未来5一10年汽车行业黄金赛道，电动化先行， 智能化紧随，将重塑汽车产业链上下游关系和价值分配，也将培养中国一批具备全球竞争力的优 秀企业，带动中国汽车产业链全球崛起。华为凭借30年IC下技术积累赋能汽车产业链，将是本轮智 能电动变革浪潮的核心推动者，也将带来产业链巨大投资机会。1）整车层面：已经公布与华为合 作造车相关计划且新车已上市／I1各上市，关注【长安汽车／小康股份／北汽蓝谷】。2）零部件层面： 智能座舱／智能驾驶领域合作伙伴，推荐【华阳集团】，行业标准／自动驾驶仿真／V2X合作伙伴， 推荐【中国汽研】等。 

锂资源自主可控提升至战略高度，重视本土锂资源价值重估的历史性机遇。相关标的：融捷股份（坐拥亚洲最优锂矿，采选产能有望持续释放）、科达制造（参股低成本扩张的盐湖龙头蓝科锂业）、永兴材料（云母提锂龙头企业，拥有低成本自有资源）、赣锋锂业、天齐锂业、江特电机、藏格控股、盛新锂能、雅化集团、天华超净、中矿资源等。

5 月欧洲电动车延续高景气。德国、法国、挪威、英国、瑞典、意大利六国电动车销量合计13.6 万辆，同比增长294%，环比增长11%。德国、法国和英国21 年电动车累计销量排名欧洲前三，无论是绝对值还是增速都处于欧洲前列，是欧洲电动车市场的中流砥柱。挪威电动车渗透率突破80%，瑞典接近40%，德国已有效突破20%，英法两国渗透率也接近15%，欧洲汽车电动化进程在不断提速。

拜登政府上台后重新重视新能源汽车发展，政策不断加码，我们认为美国新能源汽车市场将快速增长并加速全球汽车电动化进程，新能源汽车产业链持续受益。

上周（6月1日一6月5日）沪深300指数一0．了％,A股汽车整车板块＋1.2% 跑赢大盘1.9p pt，汽车零部件板块＋1.2%，跑赢大盘1.9ppt。

今年前4 月，全国累计完成新能源汽车销量73.2 万辆，同比增长2.5 倍，渗透率达到8.3%，相较2020 年提升了2.9pct；欧洲新能源汽车补贴持续，销量增速迅猛；美国出台新能源车补贴政策，未来快速增长可期。据我们预测，今年中国/欧洲/美国销量将分别达到240 万/200 万/60 万辆，销量将快速增长。

21Q2 起重卡行业增速较此前将有一定回落，建议关注行业内有望凭借品牌、技术、渠道等优势抵御行业下行风险，扩大市场份额的龙头公司，如重卡行业龙头【潍柴动力】、治理改善的【中国重汽A/H】、布局空气悬架的重卡曲轴龙头【天润工业】、受益国六升级的【威孚高科】、整车龙头【一汽解放】等。

展望未来汽车，大致可以分为底盘之上及底盘之下，底盘之上是智能座舱下人机交互的实现场景，细分产业链为“芯片-系统-应用-显示”，屏幕、语音、玻璃、车灯等均有望成为座舱端的核心交互产品。底盘之下主要为智能电动和智能驾驶，智能电动集成三电系统，作为整车运动的核心能源支撑；智能驾驶主要是基于“传感器-计算平台-自动驾驶算法”作用到执行层面，实现横向和纵向的运动控制。总结而言，未来智能汽车整车端核心三要素即能源、运动、交互。