投资建议：1、整车建议关注：长安汽车、比亚迪、长城汽车。2、汽车电子相关零部件供应商有望在产业加速中，实现国产替代和价量齐升，建议关注：伯特利（EPB+线控制动）、拓普集团，科博达（车身控制器）、星宇股份（智能车灯）、德赛西威（智能座舱系统）等。

汽车电动化大势所趋，各国纷纷制定新能源汽车的发展规划，以纯电、油电混合为主要动力形式的新能源汽车进入快速发展期。在插混和纯电车型中，动力电池取代燃油成为能量储存形式，电动机成为了主要的动力输出来源，因此用于电能转换的功率半导体用量将得到显著提升。据EVTank 预测，至2025 年，全球新能源汽车销量有望达到1200 万辆。按照英飞凌数据，每辆新能源汽车（纯电及插混）所用功率半导体价值量330 美元计算，届时新能源车用功率半导体市场有望达到39.6 亿美元，实现30.88%的年均复合增长率。

基于目前市场估值水平，以及未来3-6 个月的新能源汽车环比交付增速预期，我们偏好比亚迪和理想汽车，其中比亚迪为我们的行业首选。我们对于覆盖范围内的新能源汽车企业偏好次序为：比亚迪>理想汽车>蔚来汽车>小鹏汽车。

通信板块仍将是结构性行情，行业投资机遇从设备商产业链向新一代ICT 产业转移。围绕5G、云计算、物联网三条主线，我们看好各细分领域低估值和高成长ICT 龙头公司的投资机遇。

7 月29 日，地平线举办高性能大算力整车智能计算平台暨战略发布会，正式发布征程5 高算力计算芯片。征程5 算力高达128TOPS，功耗仅为30W，同时配套了AI 开发工具平台艾迪和天工开物工具链，助力芯片量产落地。征程5首发即获得上汽、长城、江铃和理想等主机厂的合作意向，后续有望成为自主品牌自动驾驶方案的核心合作伙伴。地平线征程系列芯片的快速推广，代表着国内智能汽车供应链产品、技术实力与海外龙头公司差距缩小，未来有望引领全球汽车智能化技术发展方向，迎来量价齐升的历史性机会。重点推荐智能汽车产业链头部公司，如德赛西威、华阳集团、中科创达、华域汽车、伯特利、保隆科技和舜宇光学科技（H）等。

我们认为芯片压制即将反转，乘用车全年批售将超预期（10%+以上），而规模放量将对冲大宗的影响（类似16-17 年），乘用车盈利有望超市场预期。我们预计Q3 销售有望进一步催化板块向上，三季度盛夏似火

我们长期坚定看好新能源如光伏及风电行业发展；但由于风光发电特性原因，储能、电网改造及完善电价机制同样非常重要，这也是保障我国电力供应安全的基础；本次的新型储能意见、共享储能模式及分时电价政策，理顺了国家电网的作用，也推动工商业领域储能的应用。

2021 年7 月（截止至2021 年7 月28 日收盘），沪深 300 涨跌幅-9.05%，汽车行业涨跌幅-2.23%，中信一级 29 行业排名第13 位。细分行业中专用汽车（3.95 %）排行最前，摩托车及其他（-10.88 %）排行最后。

国内终端重塑。2020 年以来终端已从之前政策驱动的 B端主导，转向市场驱动的C 端主导，增速与空间全面打开。需求结构按车级呈现“沙漏”形态：A00 级电动车凭借极致性价比实现对同等级燃油车和代步车的全面替换；B+级高端电动车凭借智能化的科技体验收获市场认可。

业绩回顾：2021Q2 特斯拉实现营收119.6 亿美元，同比/环比分别+98.6%/15.4%，高于市场预期113 亿美元；净利润（GAAP 准则下）为11.42 亿美元，同比+998%，首超10 亿美元且连续8 个季度实现盈利（2019Q3 盈利1.43 亿美元、2020Q1 盈利4.38 亿美元）；EPS 为1.02 美元，去年同期0.10 美元；调整后EBITDA 为24.87 亿美元，同比+106%。2021Q2 产量20.6 万辆，同比+151%，交付量20.1 万台，同比+121%。