2011 年以来，我国新能源汽车行业经历了大规模的扩张。新能源汽车的产销量大幅提升带来动力电池需求的快速增长，2016 年我国动力电池出货量合计达到 30.5GWh，同比 2015 年的 17.0GWh 大幅度增长 79.4%，过去三年复合增长率高达 172.94%。2017 年新能源汽车行业经过短暂低迷又重新好转， 2017 年 10 月，锂电装机 3.35GWh，同比大增 77.25%，动力电池又重新回到快速上升通道。市场需求叠加政策 8GWh 产能门槛驱动，各大企业纷纷扩张产能，抢占市场，预计 2019 年我国动力电池产能有望突破 300GWh。 

GBII 数据显示，2016 年全国正极材料产量 16.16 万吨，其中三元材料产量为 5.43 万吨，同比增长 48.8%；产值 79.8亿元，同比增长超过 60%，在四种正极材料中其产值占比最高。2017 年 3 月发布的《促进汽车动力电池产业发展行动方案》提出到 2020 年动力电池的系统比能量要达到260Wh/Kg，较现有水平翻一倍；2025 年动力电池单体比能量达 500Wh/Kg；现有体系中，三元电池的能量密度超过 200Wh/Kg，磷酸铁锂为 160Wh/Kg，而三元的成本、售价与磷酸铁锂基本相当。

美国市场销售持续火热，1-11月累计销量173941辆，同比增长29.97%，预计全年销量约20万。11月份销售17178辆， 10月销售14315辆，年内销量仅次于3月和9月。 

新能源汽车行业进入一个健康、稳定、可持续的长期增长阶段。我们判断，叠加国家燃料消耗负积分与新能源正积分的考核要求，进入从放量到技术的不断升级，行业进入有序发展期。

随着欧盟各国陆续提出禁售燃油车时间表以及中国双积分政策长效机制落地，全球电动化浪潮已全面展开。面对日益趋严的油耗压力，各大车企纷纷全面布局电动化，中国作为全球汽车电动化的主战场，将引领汽车行业新一轮的变革。

汽车热管理主要作用是为驾驶舱提供舒适温度环境，使汽车各部件在适合的温度范围工作。传统燃油车上热管理包括空调和发动机等其它发热设备管理，新能源汽车热管理包括空调、电池、电机电控和其它电子设备管理。

本周电力设备指数下跌1.85%，输变电设备中，二次设备下跌2.92%，一次设备下跌2.71%；新能源发电板块汇总，核电下跌3.25%，风电上涨1.03%，光伏上涨0.23%；新能源汽车中，新能源汽车指数下跌0.10%，锂电池指数下跌0.32%，充电桩指数下跌2.84%，燃料电池指数上涨0.47%；工控中，工业4.0 指数下跌1.37%，机器人指数下跌1.47%，能源互联网指数下跌2.81%。

2016 年全球已探明陆地钴资源储量约为 730 万吨。全球范围内的钴资源分布较为集中，刚果（金）、澳大利亚和古巴三国储量之和占了全球总储量的 71%。其中刚果（金）钴储量为全球第一，2016 年该国钴储量为 349 万吨，占全球钴总储量的 50.1%。中国储量稀缺，仅占全球 1.1%。 

目前新能源汽车处于全球化发展阶段，多国制定禁售燃油车时间表，加速新能源汽车发展的进程。我国是新能源汽车产销大国，2017 年 9 月 9 日，工信部副部长幸国斌指出已启动停止销售传统能源汽车时间表制定；2017 年 9月 28 日，工信部发布了《乘用车企业平均燃料消耗与新能源汽车积分并行管理办法》，确定了我国新能源汽车发展目标。

今年前八月汽车累计销量为 1751.08 万辆，同比增长 4.67%，其中，SUV 与重卡仍是增长亮点。前八月新能源汽车销量达 32 万辆，同比增长 30%， 增速持续扩大，其中新能源乘用车是增长主力，新能源商用车降幅明显收 窄。2）由于行业景气度较低，预计车企与经销商谨慎补库存，库存有波动但 不会大幅增加；车市价格波动仍将在合理范围内；今年以来钢材、铝铜等主 要原材料价格走高，预计未来大概率震荡调整。3）我们预计今年行业产销增 速将收窄，全年预计为 4%-6%，加上主要原材料价格上涨，行业盈利面临 一定压力。但处于以 SUV 为主的新车周期的车企有望实现超越行业的较快 增长，如吉利、广汽、上汽、东本、广汽三菱、南北大众等