在碳中和背景下，新能源有望逐步成为主力电源，光伏、陆上风电、海上风电都具有广阔的发展前景，十四五期间光伏和风电将迎来更大规模的发展；随着政策端和车企端的加力以及私人消费的不断挖掘，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气高企；工业领域的
节能减排、节能改造的重视程度有望提升；新能源、新能源汽车、工控等都将明显受益与“碳达峰、碳中和”战略的实施。光伏方面，推荐隆基股份、通威股份等核心制造龙头，以及美畅股份、金博股份等细分领域的优势企业；风电方面，推荐明阳智能、金风科技等风机龙头，以及日月股份、东方电缆、天顺风能、大金重工等各细分零部件环节的龙头企业；新型电力系统方面，建议关注国电南瑞、阳光电源、派能科技等；新能源汽车方面，推荐宁德时代、当升科技、新宙邦、杉杉股份等龙头企业，关注欣旺达、中科电气、星源材质、德方纳米、天赐材料等高业绩弹性标的；工控及节能方面，推荐工控龙头汇川技术以及国内电机龙头卧龙电驱。

我们重点推荐三条主线：1）全球动力电池产业链需求高增长，电池环节，重点推荐宁德时代，材料环节重点推荐恩捷股份、璞泰来、科达利、中科电气、当升科技、宏发股份、三花智控，建议关注星源材质、容百科技、法拉电子、翔丰华；2）优质二线电池厂有望迎来价值重估。重点推荐孚能科技、亿纬锂能、欣旺达，建议关注国轩高科。3）部分中游材料环节供需格局反转，建议关注诺德股份、嘉元科技、多氟多、天际股份、德方纳米、龙蟠科技等。此外，充电桩进入发展快车道，重点推荐：许继电气、国电南瑞、特锐德等。

随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。整车方面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车；电池材料方面，
推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业、盛新锂能。

国内新能源汽车行业通过供需双向发力，景气度不断提升。2020年以来，新能源汽车产品力持续改善，优质供给层出不穷，C 端市场逐步打开。长期来看，新能源汽车行业成长空间大、确定性强：《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》要求2025 年实现渗透率20%的宏伟目标，推动行业发展步入快车道；我们预计2025 年国内新能车产销有望达520-540 万辆，“十四五”期间CAGR 将高达34%-35%。同时，双
积分政策、地方补贴（路权）政策及新能源汽车下乡等政策为行业发展保驾护航。短期来看，国内新能源汽车行业自去年Q3 迈过拐点之后景
气度拾级而上：国产特斯拉引领电动化潮流，造车新势力异军突起，热门车型销量节节攀升；动力电池产业链排产积极，行业整体需求淡季不
淡。随着2021 年全球传统车企巨头携新款旗舰车型入市，国内新能源汽车有望加速渗透。

本周国家电网发布“碳达峰、碳中和”行动方案，提出要在能源供给侧最大限度开发利用风电、太阳能等新能源，坚持集中开发与分布式
并举，积极推动海上风电开发，通过多种技术和政策手段扩大新能源消纳空间。国家发改委、能源局连发两文明确本年度风电、光伏开发
的顶层框架设计、落实方式和责任主体。《关于2021 年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知（征求意见稿）》确立了“中央确定消纳
责任权重+地方确定新增新能源规模”的新能源发展机制，建立了“保障性并网+市场化并网”的消纳多元保障机制。

中汽协数据，2 月电动车销量11 万辆，同环比+584.7%/-38.8%，符合预期。根据中汽协数据，2 月新能源汽车产量为12.4 万辆，同比增加
723.6%，环比降低36.2%；销量为11 万辆，同比大增584.7%，环比下降38.8%。2 月新能源乘用车产量为12 万辆，同比增长739.1%，环比
下滑35.6%。销量为10.6 万辆，同比增长627.4%，环比下滑38.3%；新能源商用车产量为4000 辆，同比提升424%，环比下滑50.4%。销量为4000 辆，同比提升149.9%，环比下滑51.7%。新能源汽车1-2 月累计产量达31.7 万辆，同比大幅增长386.6%。累计销量达28.9 万辆，同比大幅增长319%。

我们认为2 月动力电池产销同比大幅增长验证了我们此前的观点—市场已恢复正轨并进入增长快车道，为2021 年市场高景气度打下了基础。我们建议重点关注动力电池龙头【宁德时代】；磷酸铁锂较同期呈现明显复苏趋势，建议关注磷酸铁锂正极材料标的【德方纳米】；在我国“碳中和”发展目标已经确立的大基调下，预计2021 年我国新能源汽车市场将保持高增速带动对动力电池需求提升。

 吉利与沃尔沃宣布达成合并方案，主要在技术管理领域进行合并合作深化，而非股权合并。上海发布未来5 年新能源汽车产业发展计划，2025 年上海新能源车目标年产量超120 万辆。行业负面信息在市场流动性的担忧中被放大，汽车行业复苏趋势不变，坚定看好受益行业复苏同时自身阿尔法显著的公司。

新能源乘用车1 月终端销量14.6 万辆，呈持续增长趋势。上海连续出台新能源相关政策，促进上海市新能源汽车市场健康稳定发展。：面对当前的法规约束与市场环境，对于传统车企而言，投资者应重视有实力形成“节能混动车+新能源车”双轮驱动发展态势的企业。

公司公布4Q20 业绩，规模效应下利润弹性彰显；正向现金流充沛，体现议价能力。全年销量有望前低后高，预测全年销量7.5-8 万辆。从0-1 走向1-10，2021 起迈入高速发展期。由于公司销量扩张可期，我们上调公司2021/22 净利润预测58.8%/6.6%至0.8/12.2 亿元。公司当前股价对应6.8 倍2021 年EV/revenue，我们维持公司跑赢行业评级，维持公司目标价40 美元不变（10 倍2021 年EV/revenue），对应当前股价存在39%上行空间。