在碳中和背景下，新能源有望逐步成为主力电源，光伏、陆上风电、海上风电都具有广阔的发展前景，十四五期间光伏和风电将迎来更大规模的发展；随着政策端和车企端的加力以及私人消费的不断挖掘，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气高企；工业领域的
节能减排、节能改造的重视程度有望提升；新能源、新能源汽车、工控等都将明显受益与“碳达峰、碳中和”战略的实施。光伏方面，推荐隆基股份、通威股份等核心制造龙头，以及美畅股份、金博股份等细分领域的优势企业；风电方面，推荐明阳智能、金风科技等风机龙头，以及日月股份、东方电缆、天顺风能、大金重工等各细分零部件环节的龙头企业；新型电力系统方面，建议关注国电南瑞、阳光电源、派能科技等；新能源汽车方面，推荐宁德时代、当升科技、新宙邦、杉杉股份等龙头企业，关注欣旺达、中科电气、星源材质、德方纳米、天赐材料等高业绩弹性标的；工控及节能方面，推荐工控龙头汇川技术以及国内电机龙头卧龙电驱。

一、 “碳中和”势在必行，能源电力行业是突破口......................................................6
1.1 势在必行的“碳达峰、碳中和”................................................................................ 6
1.2 如何实现“碳中和”，能源电力行业是重要抓手 ........................................................ 8
二、 电力生产端：以新能源为主的可再生能源替代 ................................................10
2.1 风电和光伏，合力构建我国未来的主力电源 ........................................................ 11
2.2 十四五期间新能源总装机倍增，新增装机平稳增长 .............................................. 14
2.3 构建新型电力系统，适配高比例的新能源 ............................................................ 15
三、 电力消费端：电能替代与节能并举..................................................................17
3.1 更多政企端措施有望出台，加速新能源汽车渗透率提升 ........................................ 17
3.2 能耗要求趋严，高效电机和节能型变频器迎发展机遇 ........................................... 25
四、 投资建议 ........................................................................................................29
五、 风险提示 ........................................................................................................30