• 景气上行：需求旺盛+折扣收窄+库存低位，我们认为汽车周期持续上行，且受芯片影响本轮复苏周期有所延长，预计年底或明年年初进入补库存阶段。

• 核心因素：芯片短缺扰动+大宗价格上涨迎来边际改善。优质新车上市，将进一步优化供给，加速新能源渗透率提升。

• 科技赋能：智能化是本轮自主崛起的胜负手。新势力重新构建国产零部件体系，华为打造智能汽车生态圈。

从本篇报告开始，我们将以月度专题方式聚焦面向C 端的中国制造，从宏观策略总量到各细分行业进行全面月度跟踪。当前，国内制造整体处于高位，6 月出口、社销略超预期，下半年叠加原材料成本阶段性见顶，企业盈利有望逐渐恢复。继续关注成长制造以及当前性价比优且基本面有望逐渐环比改善的整车、大家电板块等。

后面看，由于新能源汽车产品力的提升，新能源汽车的渗透率提升速度超预期，有望早于2025 年实现20%的渗透率目标，这
意味着政策更多起到托底的作用，在汽车电动化的浪潮中，我们看到了汽车消费市场的重新洗牌，而除了传统车企，造车新势力以及消费电子或家电制造商纷纷入局，这些都推动了新能源汽车市场的发展。而我国由于前期的产业链培育，中游产业实力较强，新能源产业链中长期有望复制“苹果产业链奇迹”。从竞争格局上来看，我们建议把握在下游需求高增的情况下，带来的中上游结构性短缺。方向上，我们建议寻找供给扩张短期内慢于需求扩张的方向，换言之要留意扩产周期较长或扩产具备壁垒的方向。标的方面，建议关注华友钴业、天赐材料、亿纬锂能、中科电气、雅化集团、蔚蓝锂芯、多氟多等。

钠离子电池研究始于 20 世纪 70 年代，近几年开始迎来产业布局，处于生命周期的导入阶段。在能源变革大时代下，钠离子电池在资源丰富度、成本方面优势明显，未来几年随着产业投入的加大，技术走向成熟、产业链逐步完善，有望在储能等领域实现商业化应用，对锂离子电池、铅酸电池等成熟的储能技术形成一定的补充。推荐：宁德时代（正在开发钠离子电池的全球锂电龙头）、华阳股份（参股中科海钠）、欣旺达（已储备钠离子电池专利），建议关注：浙江医药（参股钠创新能源）。

本轮锂电设备产能紧张格局至少延续到明年，锂电设备公司在手订单饱满，新签订单仍有进一步成长空间。建议关注三条主线：1）锂电设备龙头率先受益龙头电池厂扩张。建议持续关注锂电设备龙头公司先导智能、杭可科技。2）二线设备品牌有望崛起。受益于本轮锂电设备订单外溢，二线品牌受益显著，业绩弹性更大。建议关注国内二线锂电设备优秀代表利元亨、联赢激光。3）受益于技术分化的锂电设备公司。随着叠片机和串联化成分容设备渗透率的提升，拥有新技术先发优势的企业直接受益。建议关注叠片机设备优秀代表科瑞技术，串联化成分容设备先行者中国电研。

2021年6月为传统淡季，行业同比、环比均下降，市场维持基本稳定，我们认为芯片短缺对行业供需 造成的扰动持续，我们预计芯片问题有望在下半年得到缓解，全年销量有望增长；新能源汽车已重 回增长轨道，单月销量创下历史新高。我们认为，底部已过，稳健向上，行业进入新的增长周期。 行业自2020年Q3以来批发和零售加速回正，开启新一轮增长周期，预计2021年行业整体销量实现正 增长。电动化、智能网联化、平台架构造车，推动产业科技新周期。除了新势力发力，传统科技如 大众等亦积极转型，中国自主龙头转身非常迅速。淘汰赛已经开启，而终点还未到来。

根据中汽协数据，2021 年6 月乘用车销量156.9 万辆，同比增长-13.7%，1-6 月累计销量984.0 万辆，同比增长26.8%，乘用车销量增速有所放缓，预计与芯片产能紧张有关，随着汽车芯片产能提升及国产芯片供应商的替代，预计三季度芯片紧缺有所缓解，建议关注一线自主乘用车企及相关零部件供应商。

乘联会数据显示6 月新能源乘用车批发销量达到23.36万辆，环比5 月增长18%，同比增长171%；分品牌看，比亚迪销量回暖
带动A 级电动车在市场份额的提升，此外“刹车门”事件影响逐步削弱特斯拉Model3 环比大涨134%重回2w+大关，与此同时长城广汽等传统车企则表现优异，此外造车新势力表现则一般，蔚来小鹏销量均不及预期，不过合众汽车凭借哪吒EV 销量同比大增500%市场份额进一步提升，新能源车市场格局有望重塑。

根据公布的数据，6 月我国动力电池产量达15.2GWh，同增184.3%，环增10.2%，其中三元锂电池产量达7.4 GWh，同增133.6%，环降47.1%，占比约48.4%，磷酸铁锂电池产量达7.8GWh，同增256.4%，环降11.3%，占比约51.2%。6 月装车量达11.1GWh，同增136.2%，环增13.8%，其中三元锂电池装机量5.9GWh，同增98.3%，环增13.8%，占比约53.5%，磷酸铁锂电池装机量5.1GWh，同增206.4%，环增13.2%，占比约46.1%。2021 年6 月动力电池累计产量达74.7GWh，同增217.5%，装车量累计达52.5GWh，同增200.3%。

6 月，新能源汽车产销分别完成24.8 万辆和25.6 万辆，同比分别增长1.3 倍和1.4 倍，继续刷新当月历史产销记录。其中纯电动汽车产销分别完成20.4 万辆和21.1 万辆，同比分别均增长1.5 倍；插电混动汽车分别完成产销4.3 万辆和4.4 万辆，同比分别增长86.5%和1.1 倍；燃料电池汽车产销分别完成444辆和272 辆，同比分别增长4.3 倍和2.3 倍。1-6 月，新能源汽车产销累计分别完成121.5 万辆和120.6 万辆，同比均增长2 倍，累计销量已经与2019 年全年水平持平。其中纯电动汽车产销分别完成102.2 万辆和100.5 万辆，同比分别增长2.3 倍和2.2 倍；插电混动汽车产销分别完成19.2 万辆和20 万辆，同比分别增长1 倍和1.3 倍；燃料电池汽车产销分别完成632 辆和479 辆，同比分别下降43.6%和5.7%。