新能源汽车等下游应用需求高起带动第三代半导体在大功率电力电子器件 领域起量。快充装置、输变电系统、轨道交通、电动汽车和充电桩等都需要 大功率、高效率的电力电子器件，基于SiC、GaN 的电子电力器件因其物理 性能优异在相关市场备受青睐。AIoT 时代，智慧化产品渗透率将迅速提 升，智能家居照明的商机空间广阔。GaN 在蓝光等短波长光电器件方面优 势明显。5G 时代驱动GaN 射频器件快速发展。GaN 器件工作效率和输出 功率优异，成为5G 时代功率放大器主要技术。

2022年新能源新车型众多，具有竞争力的新一代混动车型也将陆续上市，我们预计2022年新能源汽车渗透率可能继续提升至23%。2022年伴随着缺芯问题的缓解，因缺芯而积压的需求将得到释放，乘用车的总体销量也会有所增长，据此我们预计全年新能源汽车销量将超500万台。

投资建议：我们认为，进入 10 月国内限电政策影响有望好转，叠加 芯片供给逐步改善，电动车销量进入加速阶段，推荐两条投资主线： 1）磷酸铁锂产业链，预计2022 年其装车量占比有望进一步提升，推 荐标的：富临精工，受益标的：德方纳米；2）动力电池和材料紧缺 环节，包括隔膜、负极、铜箔、六氟和LIFSI 等，推荐标的：宁德时 代、比亚迪、亿纬锂能、容百科技、恩捷股份、星源材质、璞泰来、 天赐材料、新宙邦等；受益标的：杉杉股份、中科电气、诺德股份、 嘉元科技等。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2021 年9 月中国动力电池装机 量15.69GWh（+139%），环比增长25.0%；2021 年1-9 月累计装机量92.03GWh （+169%），相较2019 年同期累计装机量42.12GWh 增长119%，两年平均 复合增速47.8%。受益于中国新能源汽车景气度高涨，季末冲量效应影响 下，9 月中国动力电池装机量环比大幅增长，单月装机量创历史新高。预 计10 月中国动力电池装机量将现季节性回落，但是仍会保持高位。

坚定看好汽车板块！超配！正酝酿新一轮行情！ 因宏观经济数据而担忧汽车未来需求+成本上行而担忧汽车产业链的盈利带来的短期对汽车担忧已经回调充分！“电动化+混动化+智能化“带来自主品牌市占率持续提升是汽车板块投资最核心变量，依然成立。围绕自主崛起主线超配汽车板块！整车标的（可组合配置）：长城汽车+比亚迪+吉利汽车+广汽集团+长安汽车+上汽集团。零部件标的：德赛西威+华阳集团+福耀玻璃+拓普集团+中国汽研+爱柯迪+华域汽车。

新能源汽车是道路交通领域实现碳中和的必经之路，建议关注以下投资主线：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等。2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、鹏辉能源等。3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、德方纳米、嘉元科技、格林美、多氟多等。4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等。5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。

新能源汽车动力电池用 FPC 进入爆发期，假设单车 FPC/CCS 价值 400-600 元/1000-1500 元，乐观预计 2030 年全球 FPC/CCS 市场空间 140-240 亿元 /350-600 亿元，另外储能领域有望再增厚 33%市场空间。动力电池 FPC/CCS 需求超预期，未来成长空间广阔。储能电池领域添加新动力，2030 年有望再增厚 33%空间。需求端和生产端都向国内集中，利于带动国内产业链发展。

8 月沪深300 下跌0.12%，汽车指数上涨7.47%，跑赢大盘7.59%；新能源汽 车指数上涨7.26%，跑赢大盘7.38%；电力设备及新能源指数上涨5.28%，跑 赢大盘5.40%。

行业补贴退补影响几乎完全消退，随着传统车企的电动化布局，行业正式进入高景气时代，看好合资（大众MEB）、内资新势力（蔚来小鹏）和国内合资传统巨头（长安、比亚迪）的产业链机遇。建议关注LFP 电池在乘用车中渗透率继续攀升下国内主流磷酸铁锂动力电池厂商及正极龙头企业有望在21 年订单业绩实现高速增长，关注特斯拉产业链和大众MEB 产业链企业下半年受车企产销增长订单持续放量，关注销量增长并与华为等互联网巨头布局电动车智能化的国内传统车企，关注欧洲日韩龙头车企配套的国内电池厂商和全球主流电池厂商的材料供应商。

油价震荡走高改善石油石化业绩，供需错配支撑商品价格高位运行，上游资源业绩高增，往后看，煤炭库存低位补库支撑需求，紧供给难以缓解；电解铝供需矛盾或将催化社会库存进一步下行；以锂为代表的稀有金属需求持续增长与中短期供给无新增放量之间矛盾难以缓和。