全市场人民币理财产品预期收益率：二月第四周各期限预期年化收益率分别为：1 周 3.53%，2 周 3.55%，1 个月 4.16%，2 个月 4.18%，3 个月 4.25%， 4 个月 4.28%，6 个月 4.28%，9 个月 4.15%，1 年期 4.26%。相较于上周，本周理财产品预期收益率 2 周、1 个月、2 个月、4 个月、6 个月、9 个月、 1 年上涨，预期收益率 1 周下跌，预期收益率 3 个月持平。

我们维持行业“看好”评级。原因在于（1）目前银行板块整体 PB 仅有 0.9左右，我们认为 2017 年行业有望实现资产质量筑底甚至小幅改善、利润增速有望在拨备覆盖率稳定的情况下继续回升，板块整体 PB 有望修复至 1 以上；（2）由于当前板块估值隐含不良贷款率已反映极悲观的资产质量预期、银行股又具有较高的股息率，因此安全边际高。

本周大盘上涨，沪深 300 指数上涨 1.53%，银行板块连续第三周上涨，走势在板块后列。本周 25 家上市银行有 24 家银行上涨，无锡银行涨幅最大。 2 月第四周行业重点公司在农商行带动下继续上涨，我们重点推荐的宁波银行（+2.54%）、南京银行（+3.20%）、兴业银行（1.26%），华夏银行（1.12%）、贵阳银行（+5.68%）。

本月申万二级银行指数上涨 1.34%。同期上证综指上涨 2.61%，沪深 300 指数上涨 1.91%。本月银行板块取得绝对收益但跑输市场，在申万一级板块比较中银行板块表现相对较弱。

上周申万非银指数上涨0.72%，跑赢大盘0.49%。各子板块涨跌互现，其中证券板块涨幅最大（1.09%），保险板块涨幅最小（-0.03%）。个股方面，涨幅位居前三的分别是证券板块中的中原证券、中国银河以及华安证券，分别上涨20.86%、16.07%、9.74%。估值方面，截至上周五，申万非银板块市盈率（TTM,剔除负值）为21.60倍。

上周非银金融行业上涨0.72%，跑赢沪深300指数0.49个百分点。券商/保险/多元金融分别实现1.09%/-0.03%/1.05%收益，次新券商依旧表现亮眼但周五出现冲高回落，保险板块未能延续升势。

定增新规影响简评：（1）近日证监会对再融资实施细则进行修订，主要包括市价发行、融资期限和发行数量限制等方面。（2）目前行业内有20家纺服上市公司筹划非公开发行，其中2家获得批文，2家审核通过，9家未审核但获得证监会受理，2家发行股份购买资产不涉及定增募集配套资金，健盛集团未获受理但定增方案符合新规要求，共16家公司不受新规影响；维格娜丝、维科精华、南极电商、跨境通等定增方案受新规影响。（3）浙江富润、美欣达等26家公司距前次融资不满18个月，下次发行时间将受到新规限制。

期货市场进入快车道。期货市场经历整顿后迎来快速发展，交易品种扩大至51个，成交规模不断提升，利润水平持续增长。2015年净利润60.37亿元，同比增长44.67%。当前期货市场以个人投资者为主，但机构占比显著提升，2014年法人成交12.96亿手，占比25.87%；收入结构仍以经纪业务为主，创新业务快速发展，券商期货盈利水平位居前列；横向并购为期货公司壮大的重要途径。

由于外观设计，尤其是外壳材质、颜色等成为手机竞争和目标用户定位的工具，近两年很多品牉推出陶瓷后盖手机。

保险行业由于兼备长期与博弈性并贯穿了精算方法，相关分析也略显晦涩。为精简分析主要驱动力，我们构建了以投资收益率、预定利率、时间为支点的三维度分析框架。利率与投资收益在时间作用下相互牵制影响，形成了保险的利差变化，进而形成了保险的周期变化。具体而言，保险产品的调整更新速度通常慢于资本市场的投资收益率波动。投资收益上升初期险企尚未调整低预定利率，而投资收益下降末期，险企尚未下调高预定利率，因此这两个时段利差增速最快，是最佳投资时点。目前我国保险行业正在投资收益上行初期，到达周期拐点，是投资配置的窗口期。