2025 年 4 月光伏板块大幅走低，个股普跌。截至 4 月 29 日收盘， 4 月光伏行业指数下跌 10.61%，大幅跑输沪深 300 指数，日均成 交金额环比大幅缩量。细分子行业均表现较差，个股呈普跌态势。

我们认为 2025年是Agent元年：AI 正从 L2（推理者）向 L3（Agent/智能体）进化，标志着AI 从“思考”走向“行动”。这一转变由四大驱动力 促成： ①技术成熟度达到临界点： 强大的多模态基础模型（能理解视觉信息如 GUI 界面）和成熟的强化学习训练方法已准备就绪 。②标杆产品 的出现： 行业领导者（如 OpenAI, Google, Anthropic）推出了关键产品（如 Operator, DeepResearch），基准测试（如 RE-Bench）显示顶尖 Agent 在特定任务上的效率已可匹敌甚至超越人类专家 。③MCP 协议的普及将促进Agent 生态的互联互通 。④市场需求驱动： 经历了大模型能力竞赛 （2023年）和初步应用探索（2024年）后，市场（尤其是 B 端）迫切需要 AI 能够落地解决复杂业务问题、自动化多步骤流程，并带来显著的生产 力提升，Agent 的出现恰好满足了这一需求 。

又是一个假期：情绪和财报交织下的交易，我们的推荐逻辑维持不变：1）基本面扎实（受国际贸易或者国际关系影 响小）&估值低位的板块或者个股；2）跌出深度价值的赛道或个股。

伴随生成式人工智能快速发展，全球数据总量与算力规模保持 着高速增长态势，光模块市场向 800G/1.6T 演进。 光模块作为算力基础设施集群扩展中的基础组件，伴随算力规 模扩张，呈现速率提升，需求暴涨的产业格局。根据国内头部 光模块及相关部件厂商 2024 年及 2025Q1 财报可以看出，相关 收入和净利润规模都呈现快速增长。

25Q1 计算机机构重仓持股比例环比提高 0.35pct，连续五季度低 配，仍低于近三年历史平均水平，但已呈现好转趋势。4 月 25 日，习近平总书记主持中共中央政治局会议，强调要持续用力 推进关键核心技术攻关，加快实施“人工智能+”行动。同时， 中共中央政治局就加强人工智能发展和监管进行第二十次集体 学习，习近平总书记就人工智能基础理论、关键核心技术、产 业发展、赋能应用和监管体制机制等方面做出重要部署，有望 推动产业规模化发展。

2025 年上海车展展出总面积超过 36 万平方米，来自 26 个国家 和地区的近 1000 家中外知名企业参展，包括大众、宝马、奥迪、 丰田、本田等全球知名车企，以及比亚迪、广汽、奇瑞等自主品 牌和蔚来、小鹏、理想等新势力造车品牌，还有近 50 家国内外 知名科技、半导体和芯片企业首次亮相汽车科技及供应链展区。 此次车展标志着汽车行业从电动化竞争转向智能化全面渗透。自 主品牌通过技术下沉抢占市场，新势力聚焦差异化体验，合资品 牌加速本土化布局，而供应链企业则推动低成本、高可靠的技术 普惠。未来，智能化能力将成为车企差异化的核心，同时政策规 范与用户需求的双重驱动将加速行业向“安全、平等、可持续”的 智能出行生态转型。

国内光伏新增装机：3月新增装机同比持续增长。跟据国家能源局数据，2025年 3月国内光伏新增装机20.2 GW，同比+124.4%，环比1-2月-48.7%。国内1-3 月累积新增光伏装机59.7 GW，同比+30.5%。

魁北克人工智能实验室联合麦吉尔大学、哥本哈根大学等机构，深度剖析了 DeepSeek-R1 大模型的思维链，从 DeepSeek 推理的底层构件出发，分析了推理链对其性能的影响。

2017年谷歌团队提出Transformer架构，创造性推动注意力层以及前馈神经网络层的发展，加速提升模型性能。2018–2020年是预训练Transformer 模型时代，GPT-3以1750亿参数突破大规模预训练的可能性界限，而SFT及RLHF等技术帮助模型加速对齐人类价值观。此后随着训练侧Scaling Law 描述的幂律关系出现收益递减，叠加高质量文本数据或逐步被AI耗尽，推理模型开始进入人们视野；以OpenAI发布o1-preview将AIME 2024的模型 回答准确率从GPT4o的13.4%提升至56.7%，模型维持加速迭代更新。

深海科技：2025 年两会新亮点，以前沿科技探索广袤深海 深海科技指针对水深 200 米及以深的海域进行探测、开发和利用所需的一系 列先进技术体系和装备系统的总称。2025 年我国政府工作报告首次将深海 科技列为国家战略性新兴产业。我们认为，深海科技的核心是要保障 2 个安 全（经济安全和国防安全），在此基础上探索 N 个新兴经济业态，探测、开 发和利用深海的 3 个路径是深潜、深网、深钻，关键是突破材料、通信导航、 传感、能源等一系列核心技术群。建议沿三条主线布局深海科技：1）国家 级项目核心供应商，相关订单有望率先落地；2）技术壁垒高、国产替代需 求迫切环节；3）具备商业化场景验证能力的公司，助力产业走向商业闭环。