2025 年中报计算机板块收入同比增长，净利润显著改善。以申万计算机板块为例，1）在营收层面，计算机板块的 25H1 营业收入合计为 6120 亿元，同 比增长 10.9%；分季度看，计算机板块 25Q2 营业收入合计为 3300 亿元，同比增长 7.5%，环比增长 17.0%。2）在归母净利润层面，计算机板块 25H1 归母净利润合计为 128 亿元，同比增长 41.9%；分季度看，计算机板块 25Q2 归母净利润合计 105 亿元，同比增长 20.0%，环比增长显著。行业呈现出“营收稳健增长，盈利强劲修复”的良好态势。

B300基于Blackwell Ultra架构，采用TSMC 4NP工艺与CoWoS-L封装，FP4浮点算力可达15PFLOPS，是B200的1.5倍。GB300搭载288GB的 HBM3E 显存。Vera Rubin NVL144性能是GB300 NVL72的3.3倍。Rubin Ultra NVL576性能较GB300 NVL72提升14倍，内存是GB300的8倍。FY2026Q2，英伟达营收467亿美元，同比+56%。

Tokens：模型定价的主要单位，与收入同步高增。Tokens是大语言模型用来切割自然语言文本的基本单位，本质反映大语言模型计算量。在推理过程中，token是计算的基本单位，模型对每个token的处理都需要消耗 计算资源，处理的token数量越多，计算量会呈平方级增长。OpenAI、Anthropic、字节跳动等基模厂商的主流商业模式包括C端订阅/付费/间接和B端行业客户/API调用。同时，tokens是模型变现中的最小单位，厂商主要围绕 tokens定价。模型厂商以tokens为主要定价单位的底层逻辑是算力投入，模型调用时的tokens消耗量与相应算力投入存在强关联性。模型厂商营收正与其tokens调用量呈现显著同步的高增趋势，特别是对于OpenAI、Anthropic，因为其商业模式为典型的C端订阅/付费和B端行业客户/API调用，收入 与tokens调用量关系紧密。

量子计算有望成为解决 AI 算力瓶颈的颠覆性力量。与传统计算相比，量子计算能够带来更强的并行计算能力，同时具备更低的能耗，在 AI 领域具有较大潜力。在全球科技巨头的争相布局下，量子计算软硬件体系已经初具雏形，根据 ICV 数据，2023 年市场规模已达到 47 亿美元，预计 2035 年有望超过 8000 亿美元。硬件层面，超导量子计算进展斐然，国内量子计算产业与海外科技巨头差距不断缩小。应用层面，量子计算与各领域加速融合。

通信行业：前7个月电信业务收入超万亿元－双周报（2025／8／22－2025／9／4）

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