銷售值變化：雖然企業投入更多資源強化品牌價值、產品設計，且文創設計商品展售、媒合平台日趨多元，惟因全球經濟成長動能微弱、國內房市景氣不振，導致設計新品開發案及室內裝修設計案減少，故 2015 年本產業銷售值僅微幅年增 0.91%至 955.98 億元。

关键词：台湾专门设计服务业；市场分析；行业走向

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板块涨幅方面，4 月 18 日至 22 日这 5 个交易日，传媒板块整体跌幅较大，下跌了 7.14%，表现弱于沪深 300 指数，在申万行业中排名靠后。截至到 4 月 22 日，上证综指报收 2959.24点，下跌了 3.86%，深证成指报收 10151.76 点，下跌了 5.42%，创业板指数报收 2136.92 点，下跌了 7.48%，沪深 300 指数下跌了 2.97%。

关键词：文化传媒行业；北京电影节；市场分析

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上周，市场整体仍呈震荡整理态势，大盘、中小板及创业板指数均震荡上行，成交量略有萎缩。计算机行业继续小幅慢跑，走势未出现明显突破。具体来看，各概念板块均呈现不同程度上涨，其中去IOE、云计算、在线教育等板块表现相对较强，第三方支付、生物识别等板块涨幅则相对较小。走势层面，从目前时点判断，行业走势仍未有明显突破，仍呈震荡整理态势。从行业基本面层面看，短期内难有明显改变行业整体预期的事件及政策出现，业绩层面也难有明显超预期因素以支撑走势明显突破，计算机行业短期内仍大概率将在目前位臵附近盘整。从行业内各概念板块走势看，行业内各概念板块持续性不强、轮动较为明显，在一定程度上表现出资金在当下阶段的谨慎情绪。

关键词：计算机；人工智能；创业；在线教育

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500 亿终端市场，向千亿市场进军。根据智研数据中心整理测算，中国医疗美容市场 2014 年市场规模达到 520 亿元，2007 年到 2014 年复合增长率约 29%。从人均指标来看，不论是人均医师数量，还是人均整形手术例次，我国的水平远低于美国、韩国等发达国家，医美行业尚有巨大发展空间，未来 5 年收入增速有望维持 20%以上，市场规模将突破千亿。从全球医美市场特点来看，手术和非手术类项目比例相当，手术项目中头面部手术占比居前，非手术项目中肉毒素和透明质酸最受青睐。美国、巴西、日本和韩国的整形手术数量在全球占比居前，以肉毒素和透明质酸为代表的微整形（非手术项目）颇受欢迎，美国和巴西在身体部位（隆胸和抽脂）的整形诉求相对较多，而日本和韩国则明显倾向于面部整形。我国医美行业呈现出微整形增速高、消费群体“年轻态”、白领消费为主力等特点，未来发展趋势将与日、韩等亚洲国家更为贴近。

关键词：医美行业；市场分析；行业走向

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本周上证综指收于 3009.53 点，较上周上涨+1.01%，深证成指收于 10379.65 点，较上周上涨+0.39%，沪深 300 指数较上周上涨+0.75%。沪市单周成交金额、深市单周成交金额、沪股通单周累计余额、两市融资余额（截止 3 月 31 日）分别为 11381.00 亿元、19342.21 亿元、 477.70 亿元、8786.26 亿元，环比下跌-20.07%、下跌-12.02%、下跌-6.19%、上涨+0.66%。社会服务行业周涨幅+0.31%，社服行业周成交量 285.00 亿元，环比下跌-2.49%。本周沪深两市微幅上涨，成交金额较上周出现大幅下降（近四周第一次出现环比下跌），两市融资余额环比并未继续表现表现低迷（连续三周双向浮动幅度均未超过 1%），说明现阶段的资金参与方式仍旧是以快进快出为主，风险偏好资金并没有成规模成趋势的回归，虽然境内资金做多情绪虽在美联储 3 月加息会议后连续较大幅度提升，但也是稳中偏谨慎。表市场活跃度的中小创市场本周均大幅上涨，创业板指较上周下跌 0.48%，中小板指下跌 0.20%，赚钱效应较上周并未继续升温。沪股通（北向）余额相比较上周继续维持净流入(本周再次出现加速流入)，参与程度从年后到现在呈现出持续积极状态，本周资金净流入 172.3 亿，环比+22.3%（上周 140.78 亿），但我们认为原因仍旧是相对化的而非绝对，也就是说现阶段外围投资者对于 A 股的认可是高于其它外围股市的。最新观点：风险偏好资金按兵不动，近期主旋律仍旧是场内资金间的博弈。国内方面，一季度 PMI 达 53.6%，超预期回暖，一月惊人的信贷体量开始发挥作用。上海深圳陆续推出楼市调控政策，楼市资金能否流向资本市场有待跟踪。战兴板的搁浅与注册制的推迟，以及近期证金公司上调转融资业务费率等举措为股市注入稳定向好情绪。两会和美联储仪息会议后，政策氛围属于偏暖期。供给侧改革被多次提及，对各种所有制企业的发展给予大量政策支持，将为国内企业未来发展提供持续动力。市场情绪在经历了开年这两个月的洗礼后进入阶段稳定期，做多情绪继续好转中，升级版新策利好频频被提出，可以说，内部时局稳定，“十三五”正式起航。再来看外围事件，4 月 27 日的议息会议成为下一个关注时点。美联储宣布 3 月暂不加息，并下调年内的加息预期次数（从 4 次降为 2 次），美联储偏鸽派的言论消除了人民币阶段贬值压力（仅从外因角度，人民币汇率稳定最主要的支撑还是我们自己国家的经济状况）在美元随即下跌，美股出现反弹。朝鲜半岛局势仍需要继续跟踪，针对该事件，中方近期已充分表达其态度，但各方不受控的因素仍旧比较多，也成为了 A 股今年是否可以走出阶段趋势的一个重要外因，需要持续关注其动向。综合来看 A 股整体投资氛围从节前开始进入好转期，目前进入政策偏暖的阶段做多期，后续是否可以走出趋势性的行情，仍需跟踪关注国内外重大事件进程。国内流动性方面，央行继续保持稳健风格，合理运用多种流动性管控手段，对流动性的介入模式变成了现在的“实时模式”，我们认为也大可不必担心大面积的流动性危机问题，“松弛有道”是主旋律。随着新任证监会主席刘士余的上任，资本市场将迎来更多新的展望，我们拭目以待。2015 全年总结回顾及 2016 全年展望：2015 年全年以上涨收官，沪指涨+9.41%，深成指涨+14.98%，创业板指涨+84.81%。2016 年观点上我们继续坚持趋势性的机会并未出现，不宜盲目乐观，原因增量资金未有成规模入市迹象，但结构性行情应当不会缺席，如不出现明显的风格切换，预计宽幅震荡行情将贯穿全年（就像过去的 2015 一样，会创出阶段高点，但全年收在最高点的可能性较小）。

关键词：社会服务行业；旅游企业；上海迪士尼

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3 月指数稳中有升、估值在相对高位：①3 月国君餐饮旅游指数上涨13.2%，相对沪深 300 收益率+1.36%，排 21/28。截至 2016 年 3 月 31日收盘，行业整体估值为 60.9x，高于历史平均值 46.3x；相对全部 A股估值溢价 2.09，略高于历史平均估值溢价（2.0）。我们主要跟踪的29 家公司 2015/16 年整体动态 PE 为 51.8/38.9 倍。②各子板块估值水平都在历史平均之上，估值相对较高的景区、酒店和餐饮板块跑赢行业指数。③未停牌股票中，大连圣亚、西安饮食、宋城演艺等跑赢板块；桂林旅游、长白山、全聚德等跑输板块。

关键词：社会服务行业；投资策略；行业走向

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铁路运输方面：从中国铁路总公司的数据来看，在 1 日至 4 日清明小长假期间，全国铁路共发送旅客 4127 万人次，同比增加 474.8 万人次，增长 13%；客流最高峰出现在 2 日，旅客发送量达 1162.3 万人次，同比增长 11.1%。

关键词：社会服务行业；市场分析；行业热点

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国务院批转《关于 2016 年深化经济体制改革重点工作的意见》。《意见》提出了 10 个领域 50 项年度经济体制改革重点任务，包括国有企业改革、财税、金融体制改革等。我们认为，今年央企改革动作不断，继此前国有企业“十项改革试点”落实计划首度对外披露后，此次《意见》更是将国企改革放到了今年经济体制改革的首位，进一步凸显了国家的决心，看好政策的持续推进，带来国企改革相关的重大投资机会。

关键词：军工行业；市场分析；行业热点

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2015 年 7 月 7 日，中国上市公司协会军工行业委员会国防军工板块和国防军工相关板块发布，首批分别为 66 家和 38 家，9 月又分别扩容 25 家和 5 家，后续每半年将进行动态调整，权威的军工上市公司标准已经建立。整体而言，板块高估值特征明显，相关公司高成长性获认可。目前国内军工集团的资产证券化水平整体偏低，十三五期间军工集团国企改革的实施将加速，特别是航天科技集团两会期间宣布十三五期间将把资产证券化水平由 15%提高至

关键词：军工行业；大数据；市场分析；航天领域

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党的十八大报告指出，“要毫不动摇巩固和发展公有制经济，推行公有制多种实现形式，深化国有企业改革，完善各类国有资产管理体制，推动国有资本更多投向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域，不断增强国有经济活力、控制力、影响力”。

关键词：军工行业；改革专题；电子信息产业；市场分析

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