21Q2 基金持仓的研究样本选取了申万一级传媒行业个股，公募基金类型分别选择了Wind 开放式基金和封闭式基金中的普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金板块，研究公募基金21Q2 传媒行业持仓情况。

目前游戏估值处于历史低位+部分上市公司即将进入新产品周期；长期看好强运营、强创新、有出海能力的公司。从三端互通趋势的角度看，港股建议关注腾讯控股（游戏产品强工业化能力），心动公司（稀缺垂直游戏平台，与研发商合作紧密不断削弱渠道）、网易（多款端手互通产品，技术底蕴深厚），A 股推荐完美世界（产品管线提质扩产，《梦幻新诛仙》三端模式表现良好）。从行业增量道路看同样推荐专注打造差异化玩法的吉比特（大量玩法试错经验，看好后续自研产品继续尝试SLG 与放置玩法）与加速出海的三七互娱（多国SLG 产品成功出海经验）。

我们认为此次《计划》的推出将对体育产业形成持续利好，以全民健身为核心的规划将引发体育产业进入稳步发展期，结合2020-2023 年间是国际国内体育赛事密集期，我们继续长期看好我国体育产业的发展，给予产业“看好”的投资评级，推荐标的为中体产业（600158）、当代文体（600136）、舒华体育（605299）、金陵体育（300651）、星辉娱乐（300043）。

7 月以来，受反垄断等政策影响，互联网板块估值出现大幅回调，悲观情绪得以充分释放，7 月28 日新华社刊文表示，无论是针对平台经济还是校外培训机构的监管政策，都是促进行业规范健康发展、维护网络数据安全和保障社会民生的重要举措，并非是针对相关行业的限制和打压，而是有利于经济社会长远发展。我们认为重点互联网平台核心护城河仍然稳固，随着监管政策逐步落地，超跌的龙头公司有望企稳，建议重点关注：腾讯控股、芒果超媒。

2021年7月文化传媒行业表现相对低迷，行业内媒体、广告营销和互联网媒体龙头个股均出现了回调行情，一些低位个股表现较为活跃。策略上，我们认为8月需要规避一季报表现业绩不达预期的相关个股，精选半年报业绩改善预期较为明显的公司；中线关注部分具有业绩支撑性的细分白马，相关公司的竞争优势持续增强，继续关注出版和广告两个细分子行业。综上我们继续维持传媒行业 “看好”的投资评级，推荐分众传媒（002027）、蓝色光标（300058）、盛天网络（300494）、中国出版（601949）、中体产业（600158）

维持板块 “超配”评级。目前全国散发疫情可能对2021 年暑假旺季餐饮旅游企业造成一定经营冲击，尚需跟踪后续发展。我们预测重点公司中报整体有望低基数上高增长，今年暑期将继续检视细分赛道景气度，前期部分超跌龙头可能慢慢进入中线配置区间，短期综合赛道短景气度判断结合中长期看点，重点推荐中国中免、首旅酒店、科锐国际、锦江酒店、宋城演艺、中公教育、广州酒家、中青旅、三特索道、天目湖、九毛九、海底捞、华住集团-S、百胜中国-S 等；中长期继续从“赛道+格局+治理”角度推荐中国中免、中公教育、锦江酒店、宋城演艺、华住集团-S、海底捞、九毛九、百胜中国-S、奈雪的茶、呷哺呷哺等龙头。

上周休闲服务（申万）指数下跌0.58%，跑输上证综指0.89 个百分点，跑输沪深300 指数0.47 个百分点，在申万一级行业中排名第14。

一周观点：1、视频OTT 龙头，芒果超媒内容优势突出，内容电商+实景娱乐布局扩生态；2、游戏龙头21H1 新品表现良好，预计后续业绩将逐渐体现，优质精品内容厂商中长期受益逻辑不变；3、营销龙头分众传媒，持续复苏增长；4、去中心化内容生态及产业链，享受行业赛道快速增长红利，关注平台型公司和中间服务型公司，以及MCN 龙头等；5、业绩快速增长的工业B2B 电商龙头国联股份。

国内市场的娱乐类应用下载量大幅上升，净收入数据除日韩外继续回落。上周在线视频芒果TV 数据表现依然亮眼，短视频数据稍显低迷。上周移动音乐类应用下载量和净收入均下降，日活用户规模大部分时间均下降。

我国经济发展进入新常态，是党的十八大以来以习近平同志为总书记的党中央在科学分析国内外经济发展形势、准确把握我国基本国情的基础上，针对我国经济发展的阶段性特征所做出的重大战略判断，是对我国迈向更高级发展阶段的明确宣示。近年来，特别是我国经济超越日本成为全球第二大经济体之后，经济增速持续下滑，过去30多年高速增长积累的矛盾和风险逐步凸显，经济社会发展正处于增速换挡期、转型阵痛期和改革攻坚期三期相互叠加阶段，中国经济增长潜力下降，明显出现了不同于过去30年的特征：一是从高速增长转为中高速增长；二是经济结构不断优化升级，第三产业消费需求逐步成为主体，发展成果惠及更广大民众；三是从要素驱动、投资驱动转向创新驱动。新常态是对我国经济发展阶段性特征的高度概括，是对我国经济转型升级的规律性认识，是制定当前及未来一个时期我国经济发展战略和政策的重要依据。