AI 技术发展加速，形成云侧 AI 与端侧 AI 两条路线。自 2022 年 Open AI 推出建立在 GPT-3.5 和 GPT-4.0 大语言模型上的聊天机器人 ChatGPT 后，AI 技术取得了飞速的发展及应用，春节期间 DeepSeek 模型引爆全球关注。目前 AI 技术部署形成了云侧 AI 和端侧 AI 两条路线，端侧 AI 凭借本地即时响应、数 据隐私保护及个性化体验的优势，适用场景更为广泛。

乘联会初步统计 1 月全国乘用车厂商零售销量 185.3 万辆，同比下降 9%，环比下降 30%。据乘联会，12 月全国狭义乘用车零售 263.5 万辆，同比增长 12.0%，环比增长 8.7%；2024 年以来累计零售 2,289.4 万辆，同比增长 5.5%。12 月全国乘用车厂商批发 307.5 万辆，同比增长 12.3%，环比增长 4.5%，2024 年以来累计批发 2,719.1 万辆，同比增长 6.3%。

政策延续，春节需求平稳过渡。1 月乘用车批发销量为 210 万辆、同比持平、环比-32%。我们估计最终 1 月零售约 178 万辆、同比-17%、环比34%。电车本月批发 89 万辆、同比+29%、环比-41%，渗透率 42%、同比 +9.6PP、环比-6.9PP。

特朗普在就职演讲上表示将取消电动车政策，30天内将制定并实施具体的行动计划。目前美国现行的电动车政策包括IRA法案、电动车渗透率目标要求、充电桩补贴等，其中最重要的是IRA法案对电动车7500美元税收抵免政策和对产业链的税收抵免。

2024 年 L2 级别自动驾驶渗透率已达 55.7%，2025 年即将迎来普及，特别是比亚迪代表的平价整车厂入局有望继续推升行业渗透率，智驾平权时代有望到 来。此外，我们看到了 DeepSeek 等国产 AI 大模型技术的崛起，国内智驾技术也有望迎来突破。江淮汽车联合华为研发的尊界 S800 是国内第一款 L3 架构的车型，《北京市自动驾驶汽车条例》提出 L3 以上级别自动驾驶的个人乘用车可以附条件上路，此条例将于 2025 年 4 月 1 日起实施，L3 级自动驾驶在中国即将落地。

零售： 2025年1月全国乘用车市场零售179.4万辆，同比下降12.1%，环比下降31 .9%。1月零售处于历史低位，环比增速降幅31.9%也是仅次于2023年1月 的41%降幅。 入冬以来，由于“拉尼娜"出现，我国东部地区受偏北风异常影响，降水明 显偏少，气温偏高，用车需求不是很强烈。随着2024年国家汽车报废更 新与置换更新政策年度性结束，2025年1月车市虽然相关政策仍在延续， 1月政策过渡期是2025年购车补贴享受的最佳时间。但由于春节较早，很 多消费者提早在2024年末完成春节前的置换购车计划，因此1月车市稍弱 于往年车市的火爆节奏，加之1月的有效销售时间少4天以上，因此出现零 售负增长是符合预期的。

美国市场：汽车零部件及轮胎店销售额依然处于历史同期较高水平， ] 汽柴油消费量、汽车销量相对稳定，总体来看轮胎下游需求比较稳 定。2024 年 12 月，美国汽车零部件及轮胎店零售额为 109.74 亿美 元，环比下降 2.70%，同比上涨 4.77%。2025 年 1 月，美国汽油消费 量为 830.44 万桶/天，环比下降 4.86%，同比上涨 1.84%；柴油消费 量为 404.60 万桶/天，环比上涨 4.87%，同比上涨 10.71%；美国汽车 销量为 111.25 万辆，环比下降 25.40%，同比上涨 2.36%。

智能化正逐渐成为汽车产业竞争关键，类比 2010 年智能手机高速发展起点， 我们认为 2025 年高阶智能驾驶有望进入高速发展期。伴随软硬件算法成熟、 硬件方案降本、消费者认知度提升、车企竞争加剧等，预计未来两年高阶智驾 将在国内 10-20 万车型中快速普及。建议关注国内整车厂新车智驾落地进度以 及相关智能驾驶产业链环节发展机遇，如智驾/座舱芯片，域控制器，线束、连 接器及车载通讯芯片，感知传感器，智能底盘相关产品和解决方案，以及 HUD、 声学、智能车灯等其他智能座舱核心增量部件。

智能驾驶芯片行业：千亿市场空间大赛道，国产芯片厂商崭露头角。技术进 步+成本下降+消费者接受度高，智能驾驶行业渗透率加速提升，在 ADAS 功 能进一步普及的推动下，全球 ADAS SoC 市场预计从 2023 年的 275 亿元增至 2028 年的 925 亿元，CAGR 为 27.5%。自动驾驶 SoC 供应商方面，中国的主要 自动驾驶 SoC 市场参与者包括地平线、黑芝麻智能等；其他国家的主要自动 驾驶 SoC 市场参与者包括英伟达、Mobileye、高通、Texas Instruments（TI） 及瑞萨。目前英伟达、高通、地平线、华为、黑芝麻等均推出了适配 L3 级 及以上高阶智能驾驶的芯片方案。