中国物流与采购联合会发布的2023年12月份中国物流业景气指数为53.5%，较上月回升0.2个百分点。业务总量指数、新订单指数、资金周转率指数、固定资产投资完成额指数、从业人员指数、业务活动预期指数均处于扩张区间，反映出本月物流运行基本态势向好，业务量有所增长，新增订单需求平稳，微观盈利改善。

根据国家邮政局数据，2023 年快递业务量累计完成 1320.7 亿件，同比增长 19.4%；其中，同城、异地及国际/港澳台快递业务量分别累计完成 136.4、1153.6 以及 30.7 亿件，分别同比增长 6.6%、20.5%以及 52.0%。快递业务收入方面，2023 年累计完成 12074.0 亿元，同比增长 14.3%；单票收入为 9.1 元/件，同比下滑 4.3%。单月来看，12 月快递业务量完成 132.6 亿件，同比增长 27.9%；快递业务收入完成 1188.8 亿元，同比增长 19.2%；单票收入 9.0 元，同比下滑 6.7%。

社零增速同比持续增长，网购渗透率略升。2023年12月，国内社零总额为4.4万亿元，同比+7.4%，其中可电商化社零总额为3.6 万亿元，同比+8.6%；实物商品网上零售额为1.2万亿元，同比+8.0%；实物商品网购渗透率为28.6%，同比+0.1pp，实物商品网购占可电商化社零渗透率为34.5%，同比-0.2pp。

农林牧渔行业跑赢对标指数。根据 Wind 数据统计， 2023 年 12 月，农林牧渔（中信）指数下跌 0.73%，在中信一级 30 个行业中排第 14 位；同期沪深 300 指数下跌 1.86%，农林牧渔跑赢对标指数 1.13pcts。从子行业来看，12 月畜牧养殖板块涨幅居前，种业板块跌幅居前。

生猪养殖：供应压力猪价旺季低迷，产能持续加速去化。12 月猪价弱势震荡。12 月生猪均价为 14.43 元/kg，月环比-3.58%，月同比-30.74%；生猪养殖行业自繁自养及外购仔猪养殖均亏损，外购仔猪平均盈利为-189.46 元/头，自繁自养平均盈利为-244.72 元/头。供给端出栏节奏较大，供应压力仍大；需求端春节前备货和南方腌腊有所支撑，但整体低于预期，增量较为有限；北 猪病影响仍在延续，养殖户出栏较为积极。12 月出栏均重有所上行，根据涌益咨询，12 月全国平均商品猪出栏体重为 123.80kg，月环比+0.65%。

钢铁：12 月钢厂盈利不佳，需求疲软下产量继续收缩；库存持续积累，钢价偏弱运行。展望未来，当前钢价位置仍稍高，可能会一定程度上影响冬储行情，考虑到宏观预期尚不明朗，钢价或震荡运行。 铜：智利铜业委员会发布的一份研究报告显示，智利铜产量在本十年的增长速度将低于去年的估计；海外铜矿宽松的预期或逐渐改变。展望未来，消费淡季和高铜价因素影响下，铜价或维持震荡运行。

近期 AI PC、XR 和 Smart EV 等诸多新品密集发布上市带来板块利好催化，产业链库存持续优化，主要周期品价格持续上行，部分存储厂因行业复苏和 HBM 增加 24 年资本开支，国际部分主流机构上修 24 年全球半导体市场规模预期。建议关注 AI 终端新品带动的相关半导体链条，把握自主可控逻辑持续加强的设 备、材料和零部件等公司，以及行业复苏带来业绩弹性的细分板块和公司。

截至 12 月 26 日，万得全 A/沪深 300/创业板指/科创 50 月涨跌幅分别为-5.4%/-4.9%/-5.9%/-4.7%，中证 1000、国证 2000 等前期占优的中小盘指数补跌，沪深 300/上证 50 等大盘价值相对抗跌。行业风格中高股息防御板块表现领先，煤炭、公用事业、有色金属（贵金属）表现亮眼；经济高频数据承压，消费/地产表现整体靠后。

11 月规模以上工业企业营收同比增长 6.1%，较前值加快 3.6 个点，营收单月增速自 6 月触底以来已是连续 5 个月改善，带动年内累计增速回升至 1.0%。以去除基数影响的两年复合增速观测，营收年内低位处于 4-5 月，三季度明显好转，四季度则有所回踩，其中 11 月要好于 10 月。从量价拆分来看，11 月工业增加值同比回升至 6.6%；工业价格同比降幅再度扩大至-3.0%，即量是正贡献，价是负贡献。

排名高低方面，有色、化工、农业、煤炭、机械等居前。截至 2023 年 12 月 25 日的综合得分排名靠前的行业有：有色、化工、农业、煤炭、机械等。综合得分排名靠后的行业有：地产、商贸、传媒、计算机、建筑等。边际变化方面，电新、银行、钢铁、有色、公用、汽车等排名上升。边际变化有时比排名结果更有信号意义，一般建议重点关注排名较高且边际改善的行业。本期打分表中电新、银行、钢铁、有色、公用、汽车等行业排名提高较多；另一方面，传媒、商贸、医药、军工、电子等行业排名下降较多。