二轮燃油摩托：7月，总销量147.7万辆，同比+7.2%；出口108.2万辆，同比+11.9%；内销39.5万辆，同比-3.9%；250cc以上：7月，250cc以上销量8.8万辆，同比+21.7%；出口4.7万辆，同比+77.0%；内销4.2万辆，同比-9.7%。

1-7月财政数据公布，整体来看总量和结构基本延续持续改善趋势。在土地收入维持平稳、印花税(含证券交易印花税)大幅增长情形下，7月广义财政收入增速改善回暖。在政府债发行前置下，广义财政支出力度加快上行，对经济增长起到了重要支撑。7月广义财政收入回暖主要靠印花税高增和土地收入保持平稳支撑，可持续性仍有待观察，若后续预算内收入走弱和土地收入下行同时发生的话，不排除出现2023年四季度增发国债的可能性。

7 月，美国经济仍呈现为“胀”大于“滞”，经济表现好于预期。1）通胀方面，随着关税税率的提升和传导，7 月以来，线上零售价格持续上涨；2）增长方面，7 月美国失业率为 4.2%、符 合市场预期，且二季度 GDP 回升，经济总量上具有韧性，但结构上已现经济疲弱的态势。同时，美股超预期的季报数据也“点燃”了市场情绪，再度吸引外资的回流，也支撑了美元的反弹。1）美股二季报出炉，标普 500 盈利、营收均超市场预期。2）外资对美资产配置持续走高，其中对美股增持 113.6 亿美元。外资向美国“回流”等也支撑了美元上行。

2025 年 7 月份，全国规模以上工业增加值同比增长 5.7%，社会消费品零售总额同比增长 3.7%，全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长 1.6%。总体来看，7 月份我国主要经济指标增速均有放缓，有效需求不足问题突显。但在 7 月 30 日政治局会议稳就业、稳企业、稳市场、稳预期的政策导向下，有利因素也在不断累积。一方面，《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》 发布，自 2025 年 8 月 12 日起再次暂停实施 24%的关税 90 天，为外部需求稳定释放提供时间；另一方面，8 月份在消费补贴的基础上进一步实施“双贴息”等政策，多方面加力促消费。伴随存量政策的落实落细以及扩内需政策的持续托举，各项经济指标有望修复向好。

1）整体来看：7 月：ASK 同比：春秋(10.4%) > 东航(7.4%) > 南航(6.7%) > 国 航(2.3%) > 吉祥(-3.0%)，RPK 同比：东航(9.4%) > 春秋(8.6%) > 南航(7.3%) > 国航(2.2%) > 吉祥(-3.2%)；1-7 月累计：ASK 同比：春秋(9.6%) > 东航(7.5%) > 南航(5.7%) > 国航(3.2%) > 吉祥(3.1%) ，RPK 同比：东航(11.8%) > 春秋(8.5%) > 南航(8.3%) > 国航 (4.7%) > 吉祥(3.7%)。 2）国内线：7 月：ASK 同比：春秋(5.8%) > 南航(5.7%) > 东航(4.9%) > 国航 (-0.4%) > 吉祥(-8.3%)，RPK 同比：东航(6.9%) > 南航(6.5%) > 春秋(4.7%) > 国航(-0.2%) > 吉祥(-9.6%)；1-7 月累计：ASK 同比：春秋(4.0%) > 东航(1.7%) > 南航(1.3%) > 国航(- 1.1%) > 吉祥(-9.5%) ，RPK 同比：东航(6.2%) > 南航(4.0%) > 春秋(3.7%) > 国航(1.1%) > 吉祥(-8.2%)。

远东干散货运三大船型涨多跌少，租金指数稳中有涨。本周，国际干散货运输市场延续上周较好行情，铁矿石、煤炭、镍矿及国内北方出口的钢材等货盘船运需求尚可，同时台风“杨柳”影响部分船舶周转，三大船型市场日租金、运价水平总体处于相对高位，且涨多跌少，远东干散货租金指数稳中有涨。

1、行业估值指标、景气度指标：化工行业综合景气指数；工业增加值 2、价格指标：PPI\PPIRM\CCPI、价格价差（化工品价格走势及最新历史分位） 3、供给端指标：产能利用率、能耗、固定资产投资、存货、在建工程情况 4、进出口指标：进出口价值贡献度拆分 5、下游行业运行指标：PMI、地产、家电、汽车、纺服 6、行业经济效益指标：三大行业经济效益指标 7、全球宏观和终端市场指标：采购经理指数、GDP同比、民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售 8、全球化工产品价格及价差：化学原料价格及价差、中间产品价格及价差、树脂/纤维子行业价格及价差 9、全球行业经济效益指标：销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标 10、欧美地区化工产品价格及生产指标：化工行业景气指标、化工行业信心指数、产能利用率、产量指数、PPI、生产指数。

越南经济增长强劲，马来西亚经济增长表现良好。越南 1H25GDP 增速达到 7.52%，创下过去 15 年以来同期最高水平，其中 2Q25 越南 GDP 同比增长 7.96%，现出强劲的经济复苏动能。分行业看，农业温和增长 3.89%，工业与建筑业强势攀升 8.97%，而服务业以 8.46%的增速成为最大贡献者。马来西亚 2Q25GDP 同比增长 4.69%。这一增长略高于 1Q25 的 4.4%。农业和服务业的增长是推动经济增长的主要因素。农业活动增长 2%，在 1Q25 增长 0.6%，这得益于棕榈油、橡胶和其他农产品产量的增加。服务业:服务业增长加速至 5.3%，1Q25 的 5%，其中批发和零售贸易、运输和仓储以及商业服务是主要贡献者。

中共中央政治局 7 月 30 日召开会议，决定今年 10 月在北京召开中国 共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，分析研究当前经济形势，部署 下半年经济工作。

6 月社融数据有所改善，政府债为社融核心支撑。总量上社融数据在改 善，6 月社融规模为 4.2 万亿元，同比多增 9008 亿元。结构上政府债为核心支撑，6 月政府债券融资规模为 1.4 万亿元，同比多增 5032 亿元，相较之前年份明显“靠前发力”。截止至 6 月，剔除政府债券融资后今年累计社会融资规模为 15.2 万亿元，同比多增 4099 亿元，但相较于过去五年的平均水平 16.3 万亿还略有差距，货币政策仍需进一步发力。