在投资主线上，我们建议重点关注经营情况良好、具有一定业务特色的低估值标的。投资主线一：经营稳健、资本实力强以及政策优势明显的头部券商。推荐综合实力行业第一、创新业务布局领先、业绩韧性较强的龙头券商中信证券（600030.SH），以及财富管理转型行业领先、充分受益再融资及并购重组政策松绑、同时具备一定估值优势的华泰证券（601688.SH）。投资主线二：区位优势明显、业务特色突出以及估值水平偏低的中小券商。推荐受益江苏区位优势、自营业务稳健发展、估值具有较高安全边际的东吴证券（601555.SH）。

12 月，有色金属生产延续平稳运行态势，十种有色金属产量增速小幅提升；主要有色金属工业品种价格走势呈现震荡分化走势，铜价反弹外，铝、铅、锌价格有所下滑；国际贸易环境依然复杂，有色金属进出口同比继续下滑；随着稳增长、减税降费等政策的实施，行业投资出现回升态势；行业利润增长仍缺乏动力，采选业利润依然大幅下滑，冶炼领域效益实现小幅增长但增速下降。

供给：12 月，医药行业生产动能小幅提升，但仍处于较低水平。12 月，医药行业工业增加值为5.3%，增速较11 月提高0.2 个百分点。1～12 月，医药行业工业增加值为6.6%，增速较1～11 月下降0.2 个百分点。需求：12 月，药品零售市场需求大幅上升，中西药品零售总额环比上升。12 月，中西药品零售总额为581.5 亿元，达到全年最高值，环比增长11.2%，同比增长8.2%。1～12 月，中西药品零售总额为5907.1 亿元，同比增长9%，增速较1～11 月小幅下降0.1 个百分点。

2019 年，新能源受补贴退坡影响，下半年呈现大幅降态势。数据显示，2019 年新能源汽车产销分别完成124 .2万辆和 120 .6万辆 ，同比分别下降 2.3%和4.0%。

软件业务收入保持较快增长。2019年，全国软件和信息服务业规模以上企业超4万家，累计完成软件业务收入71768亿元，同比增长15.4%。

2019年，社会消费品零售总额411649亿元，比上年名义增长8.0%。2019年12月份，社会消费品零售总额38777亿元，同比增长8.0%。

2019年，规模以上电子信息制造业增加值同比增长9.3%，增速比上年回落3.8个百分点。12越，规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.6%，增速比上年提升1.1个百分点。

作为最早进入动力电池领域的企业，松下的产能相比于同业公司有明显的优势，出货量一直保持着稳定增长，且2017年之前一直排在首位，2014-2016年出货量分别为2.7GWh、4.6GWh、7.2GWh。2017-2019年出货量分别为10GWh、22.3GWh、25GWh，位居第二。

12 月份，化工行业运行整体依旧缓慢，工业增加值增速有所回升；1～12 月，化学原料和化学制品制造业工业增加值同比增长4.7%；出厂价格指数总体延续上年末下滑趋势，12 月化学原料和化学制品制造业出厂价格指数为94.6 点；行业投资增速连续回落，1～12 月化学原料和化学制品制造业固定资产投资同比增长4.2%；化工行业营收增速止增转降后降幅继续扩大，利润终结增长开启下滑走势，1～12 月行业利润同比大幅减少25.6%，较1～11 月扩大2.3 个百分点。

2019 年，核电累计完成投资335 亿元，同比下降25%，占电源投资比重降至10.67%。核能发电量约3483.5 亿千瓦时，同比增长18.3%。2019 年，核电新增装机量409 万千瓦，累计装机量4874万千瓦，同比增长9.1%。2019 年前三季度，核电行业规模持续扩大，板块企业盈利能力略有提升，核电板块营运能力有所提升。2020 年1 月，“华龙一号”福清核电6 号机组双联低压加热器吊装就位；“华龙一号”海外首堆K2 机组非能动安全壳热量导出系统热交换器完成就位。