固态电池是采用固态电解质的锂离子电池，固态电解质和液体电解质一样承担着在正负极之间传输锂离子的作用，传输机制有所不同。通过引入不可燃的固态电解质，可以本质上保证安全性，同时兼容高能量密度正负极，可以满足快充、循环寿命长、高温性能好的要求。从技术路线来看，将从固液混合电池渐进式到全固态电池，固态电解质中，硫化物全固态潜力较大，固液混合电池采用氧化物与聚合物复合电解质，已有量产。

行业景气度跟踪：产批零表现基本符合预期。乘联会口径：3 月狭义乘用车产量实现207.9 万辆（同比+13.8%，环比+24.9%），批发销量实现198.7 万辆（同比+9.3%，环比+22.9%）。交强险口径：3 月行业交强险口径销量为158.5 万辆，同环比分别+12.3%/+22.0%。中汽协口径：3 月乘用车总产销分别实现214.9/201.7 万辆，同比分别+14.3%/+8.21%，环比分别+25.3%/+22.0%。出口方面：3 月中汽协口径乘用车出口30.4 万辆，同环比分别为+151.2%/+12.2%。长城汽车、吉利汽车、奇瑞汽车等车企出口同比上升明显。展望2023 年4 月：我们预计4 月行业产量为197 万辆，同环比分别+103.8%/-5.0%；批发为195.5 万辆，同环比分别+106.6%/-1.6%。交强险零售预计158.5 万辆，同环比分别+64.7%/+0.0%。新能源批发预计64.7 万辆，同环比分别+131.2%/+4.9%。

新能源汽车板块总体Q1 持仓占总市值比重为5.45%，环比下降0.80pct。2022Q1-2023Q1 持仓比例分别为8.60%、8.28%、6.62%、6.26%、5.45%。1）上游锂矿Q1 整体持仓环比下降至4.75%；2）中游板块持仓环比整体下降至7.53%，电池、正极、负极、添加剂持仓略微下降，隔膜、电解液铜箔、铝箔、结构件持仓略微上升；3）整车、充电桩Q1 环比小幅下降，核心零部件环比小幅上升；4）新技术板块Q1 环比下降至2.20%，钠离子电池、复合集流体持仓环比均略有下降。

近一月上游主要原材料价格加速下跌，碳酸锂下跌42.02%。截至4月14 日，碳酸锂价格下降至21.10 万元/吨，较3 月中旬的34.95 万元/吨下跌39.63%；氢氧化锂价格下跌至28.60 万元/吨，较3 月中旬的40万元/吨下跌28.50%；截至4 月14 日，磷酸铁锂价格继续下跌至8.00万元/吨，近一月跌幅42.02%；本月电解液价格下跌超19%，六氟磷酸锂价格跌幅22.67%；近一月高端、中端、低端人造石墨价格分别由6.4 万元/吨、4.7 万元/吨、2.5 万元/吨下跌至6.2 万元/吨、4.6 万元/吨、2.45 万元/吨，跌幅3.13%、2.13%、2.00%；涂覆隔离膜价格再次出现下跌，7um和9um陶瓷涂覆隔膜的价格分别下跌至2.00 元/平方米和1.80 元/平方米，近一月跌幅分别为14.89%和9.76%。

充放电倍率增大是电化学储能的升级方向，对储能热管理提出更高要求。液冷方案具有比风冷更高的换热效率，在相同功耗下液冷电池包的最高温度比风冷低3-5℃。同时液冷方案不需要设计风道，部分产品的占地面积可节约50%以上。电化学储能、新能源汽车、数据中心对温控的核心诉求不同。电化学储能温控核心在于提升使用寿命与安全性，对于温控设备空间限制较为宽松。新能源汽车温控重视提升固定空间下的热管理效率与温控精确性。数据中心温控追求制冷功率提升与数据中心电力使用效率（PUE）的降低。

在“双碳”目标的政策背景下，发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路，也是应对全球气候变化、推动绿色发展的重要战略举措。近年来，得益于完善的政策体系推动和良好的内外部环境，我国新能源汽车产业规模迅速发展壮大。目前，我国的新能源汽车渗透率已经超过10%，也就是说我国汽车增量中新能源化的比例已经超过10%，预计到2025年超过30%。

促销政策刺激下产销量有所恢复，延续性有待观察；汽车出口延续高增长，或为今年的亮点。中汽协4 月11 日发布数据，2023 年3 月全国汽车产销分别完成258.4 万辆和245.1 万辆，环比分别+27.2%和+24.0%，同比分别+15.3%和+9.7%，产销增长今年首次转正。其中，汽车出口36.4 万辆，环比+10.6%，同比+110.0%，已连续8 个月保持在30 万辆以上的高水平，延续高增长态势。今年1-3 月，汽车产销分别完成621.0 万辆和607.6 万辆，同比分别-4.3%和-6.7%，较去年同期小幅下滑，主要系因传统燃油车购置税减半优惠政策和新能源汽车补贴政策同时退出带来的负面影响所致。

3 月第3 周订单较M3W2、M2W3 整体改善，主要得益于部分自主品牌限时补贴活动，以及部分新势力、自主品牌的新车型发布贡献，前3 周的新能源终端需求部分边际改善，整体平稳修复。3 月第3 周交付较M3W2、M2W3有所放缓，前3 周整体交付节奏相较2 月同期上升，主要系换代车型产能爬坡，以及此前部分车企在手订单降低放缓交付节奏所致。