2023 年4 月，银行间和交易所债券托管量分别为131.61、19.15 万亿元，总计150.76 万亿元，环比增幅0.82%，较上月有所回升。中债登、上清所、上交所、深交所托管量环比+0.56、+0.59、+0.04、+0.03 万亿元。

海外通胀改善提速，美联储转向预期走强。上周公布的美国4 月通胀数据低于预期，其中CPI 同比+4.9%（前值+5.0%），低于预期+5.0%，核心CPI同比+5.5%（前值5.6%），与预期持平，PPI 同比+2.3%（前值+2.7%），预期+2.4%。数据公布后，美股上涨且美债走低，美联储降息预期有所升温。此外，上周联储发布的《金融稳定报告》和《高级贷款专员意见调查报告》也表示，一季度信贷收紧、商业贷款需求变得更加疲软，美国信贷紧缩可能会造成经济加速下滑。

中国-中亚峰会召开在即，看好新疆基建订单高增。中国-中亚峰会将于5 月18 日至19 日在陕西省西安市举行。国家主席习近平将主持峰会。哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土库曼斯坦、乌兹别克斯坦五国总统将应邀与会。这是建交31 年来六国元首首次以实体形式举办峰会，备受国际社会关注。

2022 年以来建筑央企经营状况渐入佳境，中特估+国企改革投资主线有望持续演绎。自去年11 月起，中国特色估值体系逐步成为市场关注焦点。12 月，国资委对央企的考核标准从“两利四率”调整为“一利五率”，随后建筑央企有意识的着重提升盈利质量及现金回款能力。

“两纸违约”凿穿可转债市场三十年来无违约的历史，随着搜特转债连日以近20%的幅度下跌，低价转债的“安全垫”事实上受损。三月以来，数字经济、AI、半导体、泛科技、中特估板块不断轮动。转债市场既穿越了因数字经济标的相继赎回而交易萎靡的下行期，又逢中特估行情抬升交易热情。持续火热逾两月的万兴转债停止交易是否指向市场热度暂行告落？后市资金流向何处？板块轮动不断加快、市场对信用违约边际定价的调整背景下，我们回归政策面和业绩逻辑，锚向“新”海外出口、“一带一路”和估值低位板块，据此精选五月十大金债。

LPO 方案解决了高功耗、高成本、高延迟的问题。LPO 功耗相较可插拔光模块下降50%，与CPO 接近。根据Macom 的数据，具有DSP 功能的800G多模光模块的功耗可超过13W，而利用MACOM PURE DRIVE 技术的800G多模光模块功耗低于4W。延迟上，去掉DSP 芯片后，系统减少了对信号复原的时间，延迟大幅降低。另外，相比于CPO，LPO 采用可插拔模块，便于维护，并且可以充分利用现有的成熟技术。

4 月，规模以上工业增加值同比5.6%,前值3.9%，市场预期9.7%；社会消费品零售总额同比18.4%，前值10.6%,市场预期20.2%；1-4 月固定资产投资同比4.7%，前值5.1%，市场预期5.2%。

一季度，我国经常项目顺差小幅收窄，短期资本净流出收敛，交易和非交易引起的储备资产增加，国际收支延续自主平衡格局。

文旅部发布《2023 年第一季度全国星级饭店统计调查报告》及相关数据。据报告，2023 年Q1 全国星级饭店营业收入同比有一定程度回升。经营指标上，ADR 和OCC 同比均实现增长，且OCC 提升幅度更为明显。一季度随疫情管控短期放开后对酒店业的影响高峰逐步过去，酒店业复苏趋势已至。2023年二季度伴随五一假期催化、出行半径扩大、商旅出行的常态化、去年同期低基数等影响，预计经营数据同比表现将会实现进一步修复，我们维持行业强于大市评级。

在美国的政治架构中，总统总揽行政大权，最高法院掌管司法，而国会则负责立法与监察。其中，国会是美国的权力中枢，没有国会的背书，立法就无从谈起，行政机构的政令也无法推行，国会被视为权力的“总仓库”。而美国的国会也是世界上唯一一个并非被动讨论并表决行政机构准备好的政策和法案，而是可以发挥主动性、起草和通过法案的国家议会。