2 月份，环保限产、春节因素、下游处于销售淡季导致钢铁行业产销节奏继续放缓；钢贸商启动春季备货，支撑钢材价格高位趋稳；投资止跌回升。1～2 月，全国粗钢、钢材产量分别为13682 万、15903 万吨，同比分别增长 5.9%、4.6%；钢材表观消费量为 15175.1 万吨，同比下降 2.45%；行业固定资产投资同比增长5.41%；截至2月末，钢材综合价格指数为120.36点，同比提高8.48%。

3 月，楼市调控的基本面不变，商品房销售进一步降温，到位资金增速继续下滑，土地购置增速维持低位，全国商品房库存继续减少。尽管如此，开发投资增速反创新高，大中城市房价环比涨幅也逆势回升，显示出开发企业资金流压力不断加大，以及市场分化背景下房价调控任务之艰巨。在楼市调整的过程中，房地产领域不良资产规模不断扩大，部分负债率过高的房企值得警惕。

1～2 月，楼市调控的影响继续发酵，在三四线城市返乡置业带动下，商品房销量仍保持惯性增长，但增速进一步回落，土地购置、新开工、资金来源等指标均出现下行或收窄，仅开发投资呈现超预期增长。值得一提的是，商品房销售金额逆势回升，地价上涨传导效应隐现，三四线调控策略有待改变；同时，个别房企财务基金已引起监管层关注，预计信托贷款等将继续收紧。

1～2 月，投资方面，电源完成投资同比增长，电网完成投资同比下降；水电火电新增发电能力同比减少，发电装机容量增速放缓；全国规上电厂发电量同比增长，各类型发电量均增长；全社会用电量快速增长，各省份累计用电量均实现正增长；全国跨区、跨省送出电量快速增长；电力、热力的生产和供应业利润总额大幅提高。

3 月，新船市场订单量依然大幅增长，但涨幅有所放缓，累计新船订单量达 1553 万载重吨，同比大幅增长 180%；新船交付速度继续放缓，完工量同比降幅进一步扩大；手持船舶订单量缓慢回升，同比涨幅有所扩大；新船价格继续小幅攀升，三大船型价格保持上涨；出口需求继续下滑，出口额累计同比降幅再次扩大；主营业务收入同比继续下探，利润总额由负转正。

1～2 月，新船市场需求旺盛，订单量大幅反弹，累计新船订单量达 1229 万载重吨，同比大幅上涨 456%；新船交付速度明显下降，完工量同比降幅显著；手持船舶订单量筑底企稳，实现正增长；新船价格升势持续，三大船型价格均有上涨；出口需求有所回落，但同比降幅在逐步收窄；主要经济指标同比下降，利润总额亏损超 5 亿元。

全球经济接近周期高点，未来进出口或双双趋势性放缓。3月进出口数据均出现不同程度回落，虽然有春节因素扰动，但从趋势上看，进出口均存在放缓态势。本轮工业品和房地产驱动的全球复苏周期接近高点，随着外部需求下降，以及保护主义抬头导致贸易摩擦频发，出口将呈现趋势性放缓态势。而国内需求走弱，工业品价格持续下跌将导致进口呈现量价齐跌格局。虽然中美贸易谈判缓和环境下中国可能适当增加对美进口，但不会改变总体进口走势。未来几个月进出口可能呈现双降格局。

经济平稳是市场主流看法，对外贸发展趋势预期并没有受到近期贸易战威胁的影响，本期预期还有改善。作为经济增长第一动力的投资，市场预期回升难续，预示着机构对短期经济前景仍有担忧。机构整体对经济短期运行特征的认识还是平稳。消费、外贸的看法也体现了“走平”趋势。对于货币增长，平稳是市场共识，未来6-12月内再降准概率为普遍共识。

上周食品饮料板块下跌1.9%，跑输沪深300，其中调味品（1.5%）领涨，乳品（-5.4%）跌幅较大。季季报收官，白酒如期高增。白酒继续领跑行业，其它酒类总体平淡，伊利收入符合预期、净利略低于预期，调味品分化较大，肉制品行业受益于猪价下降，其它食品公司中，好想你、涪陵榨菜、桃李面包、养元饮品业绩超市场预期，后续可重点跟踪。白酒重点推荐山西汾酒、顺鑫农业、五粮液、贵州茅台，食品重点推荐中炬高新、伊利股份。