全球经济接近周期高点，未来进出口或双双趋势性放缓。3月进出口数据均出现不同程度回落，虽然有春节因素扰动，但从趋势上看，进出口均存在放缓态势。本轮工业品和房地产驱动的全球复苏周期接近高点，随着外部需求下降，以及保护主义抬头导致贸易摩擦频发，出口将呈现趋势性放缓态势。而国内需求走弱，工业品价格持续下跌将导致进口呈现量价齐跌格局。虽然中美贸易谈判缓和环境下中国可能适当增加对美进口，但不会改变总体进口走势。未来几个月进出口可能呈现双降格局。

1 数据点评：出口趋势放缓，进口将量价齐落.........1

2 数据点评：实体融资显著萎缩，加剧经济未来放缓压力......3

3 政策跟踪........6

4.1 实体经济：生产面保持平稳，钢材库存继续回升 ..7

4.2 房地产市场：房地产销售继续走弱.......8

4.3 食品价格：蔬菜猪肉价格继续回落，通胀压力有限.........9

4.4 生产资料价格：生产资料价格结束连续下跌出现短期持平........10

4.5 实体经济价格：工业品价格持平，螺纹钢期现价格小涨.........11

5 债券市场跟踪.......12

5.1 流动性：央行本周回收流动性，短端利率小幅回落........12

5.2 利率债：避险情绪继续发酵，收益率普遍下行...13

5.3 利率衍生品：市场对未来预期转好.......14

5.4 信用债总览：信用债期限利差走势分化....15

5.5 不同行业及地区信用债：信用利差大部分收窄....16

5.6 债券市场净融资：各类债券融资量普遍增加......17

6 其他资本市场跟踪.....18

6.1 汇率：人民币汇率升值，中美国债利差缩小....18

6.2 股票市场：全球股指大多回升，投资者意愿继续提升......19

6.3 期货市场：国内期货指数普遍上升，避险情绪有所缓和........20

6.4 实体经济利率：实体经济融资利率继续上升.......21