根据墨西哥汽车工业协会的数据，2022年墨西哥乘用车产量达330万辆，成为全球第七大汽车制造国和第四大零部件生产国。汽车生产以出口为主，主要辐射北美地区，占总产量的87%，其中出口美国占比77.5%。燃油车产业链非常成熟：燃油车全球前十大车企在墨西哥均有产能布局，其中日系和美系车企上世纪便开始布局，孕育成熟的产业链配套，电子零件、发动机零件、变速箱和离合器、座椅和地毯合计产值占比超过45%。新能源产业链迎新机：2022年北美新能源汽车产量为89.5万辆，对应渗透率为5.7%，根据IHS Markit 预测，北美新能源汽车产量有望于2029年达500万辆，CAGR达27.9%。通用汽车、Stellantis、福特等多家主机厂在墨西哥布局新能源产能，2023年特斯拉宣布将投资50亿美元在墨西哥的新莱昂州建立第五座超级工场，预计年产能为100万辆，包含下一代紧凑车（售价2.5-3万美元），预计于2024年投产。

近日国家邮政局公布2023年5月快递行业运行情况，业务收入完成982.3亿元，同比增长12.6%；1-5月累计完成收入4496.8亿元，同比增长12.3%。

在2023 年5 月25 日外发报告《利率能否下行突破去年低点？》中，我们曾经提及保持外需稳定对于我国经济目标实现的重要性，在本篇报告中将进一步讨论外贸的前景及其对债市的影响。

5月快递收入增长12.62%，东部地区收入占比持续提升：5 月全行业实现规模以上快递收入982.3 亿元，同比增长12.62%。东、中、西部地区快递收入占比分别为77.22%、13.64%和9.14%，同比增幅分别为12.89%、12.49%和10.72%。5 月快递业务量增长18.90%，中部地区增长26.45%领跑：5 月，全行业快递业务完成量109.9 亿件，单月业务量为2022 年1 月以来新高，同比增长18.90%。东、中、西部地区业务量同比增速分别为17.57%、26.45%和16.71%。

2023 年5 月通信行业指数强于沪深300 指数。通信行业指数5 月上涨0.65%，同期上证综指下跌3.57%，深证成指下跌4.80%，创业板指下跌5.65%，沪深300 指数下跌5.72%，通信行业指数强于上述主要指数。

光模块是光通信产业链的重要组成部分，目前市场规模约百亿美元。光模块充分受益于下游电信与数通市场高速发展，行业增长确定性强。

美国利率政策将进入混沌期，短期金价偏强震荡。近期美国新增非农就业连续两月环比上行，在强劲的就业需求下，美国居民的工资增速也维持在较高水平，劳动力成本高位导致美国核心通胀居高不下。但美国PMI 数据表现不佳，制造业PMI 长期低于荣枯线，非制造业PMI 也已经跌至荣枯线附近，失业率存在上行风险，短期经济韧性不改未来经济下行压力，同时本轮美联储加息后自2022年7 月份以来，期间利差持续处于倒挂状态，且5 月份以来呈现进一步走阔迹象，暗示经济衰退预期不断强化，当前美联储利率政策处于混沌期，复盘历史同期阶段，金价在相同时期走势呈现震荡偏强。

加快战略新兴产业布局和强调央企并购重组，实现中特估的重要途径。6 月22 日，国务院国资委党委日前召开扩大会议，提出要加快发展战略性新兴产业和未来产业，支持中央企业牵头建立更多的创新联合体，加大重点技术布局和全链条融合创新力度，推动基础研究、应用研究、产业化全链条融合发展，打造一批世界级战略性新兴产业集群。6 月14 日，国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会，持续推动中央企业提高上市公司质量工作，聚焦上市公司并购重组交流工作经验，明确工作思路。证监会有关部门负责同志介绍了近年来央企控股上市公司并购重组有关情况，并从资本市场监管角度对央企控股上市公司进一步通过并购重组提质增效、做优做强提出了期望和建议，央企并购重组迎发展新机遇。我们认为，考虑到提升ROE 又分为内部挖潜和外延并购两条途径，上半年的一利五率更侧重内部挖潜，而外延并购未来亦有望加速兑现。

年初以来，2023 年资金格局相较去年小幅好转。1）据我们的不完全统计，年初至2023 年6 月15 日，A 股资金净流出73 亿元。A 股资金净流入额与自由流通市值的比例为-0.1%，净流出幅度好于2022 年全年的-0.9%。2）分项目来看，年初以来资金净流入回暖主要受益于外资净流入与股权融资规模的收缩。

2023H1消费整体呈现温和复苏态势，社零累计同比增速逐月走强，其中线下各业态复苏进度出现分化，可选消费在低基数前提下表现出更强的修复弹性，零售企业业绩表现基本恢复至2019年同期水平。随外部不利影响消除，各零售龙头企业已走出泥潭，开始积极进行新业态探索。