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金属行业:加息尾声,扶摇直上会有时-2023年中期策略系列报告之贵金属篇
美国利率政策将进入混沌期,短期金价偏强震荡。近期美国新增非农就业连续两月环比上行,在强劲的就业需求下,美国居民的工资增速也维持在较高水平,劳动力成本高位导致美国核心通胀居高不下。但美国PMI 数据表现不佳,制造业PMI 长期低于荣枯线,非制造业PMI 也已经跌至荣枯线附近,失业率存在上行风险,短期经济韧性不改未来经济下行压力,同时本轮美联储加息后自2022年7 月份以来,期间利差持续处于倒挂状态,且5 月份以来呈现进一步走阔迹象,暗示经济衰退预期不断强化,当前美联储利率政策处于混沌期,复盘历史同期阶段,金价在相同时期走势呈现震荡偏强。