截至 10 月 13 日，军工板块主要发布业绩预告的公司主要包括华秦科技、 智明达、中航重机、中航高科、安达维尔等。从三季报预告情况来看，华秦科技预计 2023 年前三季度归母净利润同比增长 35.24%；中航重机预计 前三季度归母净利润同比增长 12.21%，航发板块公司增长较快。当前军 工板块正处于景气切换的关键节点，板块高性价比更加凸显，2023 年军工国改有望密集落地，板块估值有望实现切换，加配军工板块正当时。

行业需求旺盛，Medicare助力扩张：美国人口增长+老龄化使其医疗服务供需不平衡的情况日益加重，叠加Medicare Advantage 增速高于普通Medicare，根据Grand Review Research，医院行业市场规模预计在2030年将达到2.55万亿美元（2023~2030 CAGR 7.7%）。

2023年初医疗服务走强：年初诊疗复苏强劲，预期全年诊疗复苏；4月之后开始跑输医药生物指数：主要系积压需求快速释放后，复苏力度不及预期；消费走弱，屈光、视光、正畸等消费医疗受影响；板块高估值。

近期新型工业化或迎密集催化：政策端，9 月底全国新型工业化推进大会 上总书记强调实现新型工业化是中国式现代化的关键任务；产业端，新技术、新产品、新生态不断涌现，华为Mate 60 系列、问界新M7 发布等引 发市场对国产品牌的关注。我们认为，新型工业化本质是以高端化、数字化、国产化实现保持制造业比重基本稳定，着力优势产业高端化+品牌化、 新型产业数字化+国产化和未来产业三大领域，基于比较优势和 “三率” 筛选，结合短期景气度，未来半年至一年建议关注电子/机械/软件/汽车/服 务器/医疗器械/化工/稀土等，并梳理了相应公司，供投资者参考。

光伏：随四季度硅料产能逐步投放，硅料价格可能逐步下行，本周高价硅料订单占比下降，需要注意产业链库存累积带来行业下调稼动率的风险。中长期看，目前实际月产量已经达到较高水平，供过于求的情况短期难以缓解。风电：海上风电迎来基本面拐点，江苏、广东项目逐步开工，广东省竞配结果更确认了行业基本面拐点，后续行业催化预计依然存在，看好海风海缆和塔筒环节的投资机会。

热度依旧，重视华为产业链。本周(2023/10/09-2023/10/13)上证综指下跌0.72%，深圳成指下跌041%，创业板指下跌036%。本周申万消费电子二级行业指数大幅上涨 585%，仍处于高位震荡阶段，板块指数走势持续偏强。市盈率TTM为31.12，位于历史71.13%分位点处，高于历史中位数。近期随着华为Mate系列、液冷超充、全新问界M7的陆续发布，市场热度持续高涨。消费者抢购华为智能手机热情较高，预计消费电子板块仍有反弹机会。给予消费电子行业“推荐”评级。

9月进出口连续两月恢复，降幅连续收窄。出口方面，从欧美国家PMI表现来看，美国、英国、德国等国家景气指数有所回升，外需边际改善。从出口国别来看，对主要国家均呈现改善趋势。从出口商品来看，主要商品出口均有所改善，跌幅收窄，而汽车、家电出口则保持正增长，并且增速加快，手机出口的改善幅度也较为突出。进口同样保持改善。从进口数量来看，主要进口商品增速均有所下跌，因此进口的改善或主要依赖价格的回升。9月进出口双双改善，贸易顺差维持在高位。

数据经过标准化处理，在流通和交易中逐步转为数据要素。数据要素市 场空间广阔，已成为第五大生产要素。当原始、分散的数据经过数据清 洗和预处理后逐渐转化为相对标准化的数据集。标准化数据集经过进一 步处理后得到多样化的数据衍生品可以用于外界交易市场上的流通和使 用，数据在这个过程中逐步转化为数据要素。2019 年首次将数据纳入生 产要素范畴，与土地、劳动、资本、技术等传统生产要素并列。据国家 工信安全发展研究中心（CIC）测算数据，2021 年我国数据要素市场规 模达到815 亿元，2022 年市场规模接近千亿元，并且在“十四五”期间有 望保持25%的复合增速。

白酒论坛反馈：短期高端化趋势无虞，长期需重视量价平衡。本次糖酒会 我们参与微酒·第十八届酒业营销趋势高峰论坛，此次盛初集团董事长王 朝成专题演讲主题为“从供需两端理解白酒产业，本轮调整及酒企的突围 模式”，从需求和供给两个角度对当前白酒行业所面临的困境进行深度剖 析。总体来看，王朝成认为白酒行业未来不会像过去具备清晰的周期性规 律，长期或将进入一个低增长的平台期。但上市公司作为优势酒企群体， 增长动能并未完全耗尽，需做好品牌产品线延伸，把握量和价之间的关系 以度过当前的弱周期。

3Q 涵盖复苏后首个暑期长假和中秋节，出游、社交聚会需求迎来集中释放。 据中国旅游研究院，23 年暑期（7.1-8.31，下同）国内出游达18.39 亿人次， 预计占全年总量的28.1%；实现国内旅游收入1.21 万亿元，预计占全年总 收入的28.7%，热度明显超越19 年同期水平。旺盛的出行需求有望带动社 服板块公司收入和盈利继续修复，我们预计部分龙头公司业绩环比2Q 继续 提升，并突破19 年同期水平。看好业绩修复领先，商业模式具有长期韧性 的酒店、餐饮、旅游免税龙头，推荐百胜中国、华住集团-S、亚朵酒店、海 底捞、锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺、同庆楼、中国中免。