本周，广东省发展改革委印发《关于 2017 年广东省有序放开发用电计划及电力批发交易有关工作安排的通知》。根据通知，2017 年广东省参与电力市场的机组范围将扩大到省级以上调度的全部热电联产机组和热电联产燃气机组，并开放西南富余水电参与交易。根据文件披露的电厂名单，2017 年参与交易的电厂范围从 38 家扩大到 65 家。《通知》要求各市场主体于 12 月 25 日前通过广东电力市场交易系统提交双边协商交易合同至广东电力交易中心。《通知》同时明确了偏差电量考核范围，规定允许偏差范围为±2%，即偏差 2%以内的电量免于考核，偏差±2%以外的电量按照 2 倍的月度集中竞争成交价差绝对值进行考核。

进口替代加速，智能化、轻量化、电动化方兴未艾2016 年汽车产销实现快速增长（约12%），三大政策影响显著：1.1.6L 以下排放乘用车购臵税减半；2.新能源汽车补贴政策；3.重卡查超载政策。2017 年，我们认为政策影响持续（其余政策：拥堵税、限牌、国五排放等），建议重点关注进口替代加速下的核心零部件标的，汽车智能化、轻量化、电动化的行业趋势，重卡产业以及SUV 较多车型推出的整车龙头。

汽车工业协会已向主管部门递交相关报告，建议发改委、工信部继续推行1.6 升及以下乘用车购置税优惠政策，而将优惠税率上调至7.5%，效仿2010 年当时做法。若购置税优惠得以持续，明年的车市虽难以维持高速的增长，但将较目前的预期略有好转。11 月新能源乘用车销量4.18 万辆，同比增长35%，其中插电式混合动力销量4500 辆，同比下降40%，目前新能源车在限购地区进入瓶颈阶段。

本周观点：公用事业电力： 12 月 7 日广东印发《关于 2017 年广东省有序放开发用电计划及电力批发交易有关工作安排的通知》： 对于基数电量计划，优先分配给风电、光伏、生物质等可再生能源，“西电东送”年计划电量，水电、核电、气电等电源；将参与双边协商和月度经济啊交易的发电机组扩充至省内及以上调度的全部燃煤机组和热电联产机组及省外对广东“点对点”供电的燃煤机组。首次开放西南富余水电参与月度集中竞争交易和合约电量装让交易；各电企 2017 年双边协商上网电量上限将由广东电力中心于 12 月上旬对各电企发布，电企参与月度竞价交易的电量上限在集中交易前由广东电力交易中心发布。 

增聘曲扬、胡永青为嘉实价值增强灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。郭东谋共同管理该基金。

铁路货运恢复超预期，客运价改预计将启动：大秦铁路大秦线11 月份完成货运量3759 万吨，同比增加28.56%。大秦线货运增速自10 月正增长后，11 月份增幅进一步扩大，同期货运量已经恢复至2014 年水平。同时全国铁路货运状况也在好转，全国铁路货运量10 月份达到3.07 亿吨。

2017 年重点看好快递及供应链投资机会。快递依旧维持高增长，板块企业集中上市后兼并收购及精益经营将成为重点。消费驱动时代，供应链管理能力将是未来企业核心竞争力。低估值稳增长铁公机，适合价值配置。公路治超、大宗回暖带来铁路货运量回升，铁路具有比价优势、铁总换届使价改预期提升。公路企业主业稳健探索转型，民航需求提升带动机场基本面向好。航空、航运后半年存在投资机会。短期油价汇率利空航空业绩，下半年国际运力将得到消化、国内二线航空消费崛起、油价或将二次探底将带动航空市场回暖。航运运力供给持续低增长，未来利空因素将少于利多因素，明年2 季度，海运将有博弈机会。

长周期仍处于底部。集运行业：并购重组仍将加速，有助于优化供给；干散货：若全球基建带动大宗商品持续复苏，有望实现当年供需增速弱平衡；油价上行或冲击油运市场；特种船运输或成亮点。

2016 年PPP 概念尤其是PPP 龙头个股涨幅较大，园林工程板块累计涨幅达5.39%，部分标的存在透支。2017 年PPP 行情将仍订单推动转化为业绩推动，在此主线下，首选地方国资平台，地方国资在优质项目获取及融资成本方面有显著优势，同时叠加国改主题，把握地方国资平台的预期差带来的投资机会，重点推荐个股为亐投生态和安徽水利；其次选择业绩弹性高的“小而美”公司，个股重点推荐关注文科园林和乾景园林。

环保核查力度增强。本周全国水泥市场价格环比涨幅为0.86%。价格上涨地区主要有郑州、成都和重庆等地，幅度20-30 元/吨；出现回落的是合肥和常州个别市场，小幅下调10 元/吨；安徽沿江熟料价格下调20 元/吨。12 月上旬，施工区域水泥市场需求变化不大，价格在局部地区续涨带动下再次攀升。从近期跟踪情况看，中央环保督察组先后进入陕西、重庆、湖北和广东省，环保治理对当地部分建筑工程、搅拌站以及水泥企业生产都有不同影响，暂未出现如河南全省强制性停产行为，且因供需同时受限，所以短期价格多以平稳为主。