对照美国和日本的GDP/高空作业平台保有量平均水平，我们预计未来我国高空作业平台的理论保有量在28.14 万台左右，是目前保有量的9-10 倍。按照未来我国高空作业平台将增加25 万台的体量来计算，市场规模或将达到400-600 亿人民币。随着未来我国GDP 的持续增长，我国市场对于高空作业平台的需求也将水涨船高，市场空间巨大。

招商证券拥有高效的营业部和占比较高的高净值客户，这为公司经纪业务的转型提供天然优势，公司较早启动了财富管理业务，通过差异化服务稳定和提升佣金率。2016 年中公司佣金率4.5%%，与行业持平，其中“智远理财”计划覆盖210 万名客户，占比达到30%，资产规模达2601亿元。目前加入计划的客户创造收益在经纪及财富管理业务中的占比由2013 年的37.5%大幅提升至2015 年的51.6%，平均佣金率在千一以上。

过去一周A 股银行板块上涨1.3%，同期沪深300挃数上涨1.1%，A 股银行板块跑赢沪深300 挃数0.2 个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名16/29、

以岭药业专利中药、化生药、健康产业三大板块齐头并进，公司“医、药、健、养”相结合的优势逐渐形成。中药板块优势突出，心血管三大独家品种受益于基药市场扩容和基层医疗市场发展能够稳定增长，前景广阔；糖尿病、肿瘤等大病领域有产品推出处于市场开拓期。在中药板块逐渐形成以医保基药目录为核心支撑，以处方药和OTC 双轨运行为优势的产品系列；化生药板块制定“国际化三步走战略”，OEM 实现盈利，ANDA 产品研发进展顺利，定增助力制剂国际产业化项目；正式上线以岭健康城网，在处方药网售政策逐步放开的背景下，布局医疗O2O。我们给予其买入的首次评级，目标价格20.00 元。

截止到 2016年9月23日我们采用一年滚动市盈率（TTM，整体法），剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在43.22倍，与上周相比小幅上升，高于历史估值均值。截止到 2016年9月23日，医药行业相对于全部A 股的溢价比例为2.32倍，与上周小幅上涨。本周各个医药子板块均出现上涨，生物制品、化学制剂、化学原料药涨幅居前。短期来看，大盘维持震荡调整的概率较大。随着医药板块估值偏向合理，预计行业指数将震荡上行，建议关注优质蓝筹和成长性好市盈率低等两类医药上市公司的投资价值。

本周申万医药指数上涨1.60%，沪深300 指数上涨1.14%，创业板指数上涨0.56%，跑赢沪深300 指数0.45 个百分点，跑赢创业板指数1.04个百分点；年初至今，申万医药指数下跌11.26%，跑赢沪深300 指数0.94 个百分点。本周医药成交总额为988.05 亿元，沪深总成交额为18667.16 亿元，医药板块成交额占比为5.29%，较上周略有下降。子行业方面，本周表现最好的为生物制品，上涨2.27%；表现最差的为医疗服务，上涨0.64%。公司层面，行业上涨公司161 家，下跌公司49 家，停牌10 家；本周涨跌幅排名前5 的为迪瑞医疗、嘉事堂、阳普医疗、绿景控股、南华生物。

目前行业收入增速已经降到10%附近，未来仍有下降可能，但是从医保收支压力角度分析，快速的下降周期已经结束。

用利差普遍下行，过剩产能行业表现优异。3季度宏观经济数据走秶，房地产行业销售强劲，煤炭、钢铁等大宗商品价格快速攀升，地方政府有形之手介入，投资者对信用债再次乐观，叠加信用债整体供丌应求，产业债信用利差普遍下行，煤炭、有色、钢铁信用利差收窄40BP 以上。仍估值角度，信用风险偏好提升，投资者追求高收益，周期行业丨高等级估值下行为主，低等级估值平秶；申力、港口等弱周期行业估值有所下秱。

影视行业发展稳步向上：近年来，中国电影票房、影片数量、观影人次逐年增长。尽管2016 年上半年由于“票补”减少的原因，我国票房增速有所减缓，但减少“票补”有利于缩减票房收入中的“水分”，促使电影回归内容本真，帮助电影产业稳步发展。电视剧、动漫方面，IP价值凸显，影视作品播出渠道逐渐向线上转移。2015 年网络视频观众规模已接近影院观众规模，数量约为3-4 亿，付费习惯逐渐养成。

 产开发商向文化旅游产业运营商积极转型，旗下知名项目包括已经开业的芜湖度假区，正在筹建的长沙铜官窑和韩国济州岛度假区，有望成为海内外布局的文旅产业先驱。