维持水泥股“增持”评级，继续推荐水泥板块，空间和时间依然充分，并且水泥的逻辑会沿着产业链传导，后周期防水材料、玻纤、石膏板、管材行业可提前布局。

1. 建材行业投资策略 . 3

2. 水泥行业 ................. 7

2.1. 库存跟踪 ......... 11

2.2. 生产线及产能动态 ............ 12

2.3. 主要成本：煤炭价格 ........ 13

2.4. 重点水泥股估值跟踪 ........ 14

3. 玻璃行业 ............... 15

3.1. 库存变化 ........ 17

3.2. 生产线及产能  18

3.3. 主要成本：纯碱、燃料油价格 ............ 19

3.4. 重点玻璃股估值跟踪 ........ 21

4. 玻纤行业 ............... 22

5. 风险提示 ............... 23