本周，沪深300 指数报收3474 点，上涨1.5%；申万交运指数报收2904 点，上涨2.4%，领先沪深300 指数0.9%。交运各子板块全部上涨，航空运输板块涨幅最大，涨幅5.52%。个股本周上涨74 家，未涨6 家，下跌17 家；涨幅最大的是顺丰控股，上涨36.69%；跌幅最大的是欧浦智网，下跌3.21%。

一方面，我们认为这是市场情绪转暖带动了一带一路等较为确定性的主题机会。国际上特朗普签署行政令决定放弃加入TPP，中国今年5 月将主办“一带一路”国际合作高峰论坛，2017 年“一带一路”存在强主题催化。另一方面，从订单基本面角度来看，2016 年我国企业在“一带一路”沿线61 个国家新签对外承包工程占比51.6%，同比增长36%，主要央企海外新签订单同比大增；且中资企业走出去更加偏向市场化运作，盈利能力弱的项目和地区很少参与，订单的整体质量也在提升。

上周申万建筑材料指数涨幅2.19%，较沪深300 指数涨幅0.65 个百分点。上周组合涨幅为1.21%，超出行业基准指数-0.97 个百分点。组合中葛洲坝取得绝对和相对负收益，太空板业取得绝对和相对正收益，天山股份取得绝对正收益和相对负收益。

春节前后无碱玻纤粗纱市场运行较为平稳，节后市场启动较快，无碱粗纱企业出货快速恢复正常。风电纱市场用量现增加趋势，热塑纱市场正值传统旺季需求较好，其他需求面依旧表现一般。

我们把建材板块分为周期品建材、消费品建材和新材料三大类。周期品包括水泥、玻璃、PCCP管等子行业，这一大类行业主要是基于自上而下的投资逻辑；耐用消费品包括PPR管、装饰板材、涂料等子行业，新材料包括玻璃纤维、石英制品等子行业；这两者是基于自下而上的投资逻辑。

去年四季度以来，大宗原材料、包材和运费普遍上涨。考虑到供给侧改革的推进和环保核查趋严，原材料价格上涨的趋势在短期内或难改变。由于竞争格局较好，家电龙头具备一定的成本转嫁能力，我们草根走访经销商及调研配件商也表明，上游零配件价格和经销商进货价分别从今年一季度和去年12 月开始上涨。我们希望通过跟踪周度零售数据，分析各子行业的零售价格实际传导情况。

继续推荐空调产业链及低PEG 龙头： 1）家电板块稳健基本面的价值属性在市场上进一步显现，继续推荐安全边际高的低PEG 家电龙头标的，首推小天鹅A，继续关注老板电器、格力电器。小天鹅A 将受益“估值底部+行业稳健增长+份额持续提升+垄断红利释放净利润率快速提升”，未来三年业绩CAGR 25+%确定性强，估值15 倍安全边际高，强烈推荐。2）空调产业链继续复苏，当前格力电器拥有高增长，低估值，高分红，业绩或有惊喜。上游配件龙头三花智控基本面扎实，在原材料波动期间有一定议价能力，17 年估值仅18倍，集团汽车业务继续孵化，建议关注。

上周计算机&互联网金融板块出现大涨，我们认为板块内上涨主要来自于前期超跌后的修复性行情，而并非系统性机会。我们认为对于目前的反弹具备操作性，可适当参与。