1 月份板块回顾：医药板块在2017 年开局的第一个月中表现“不温不火”，但部分低估值、有积极变化表现依然可圈可点，比如受益于两票制推开的医药商业品种等，符合我们此前的预期。兴业医药团队持续重点推荐的上海医药、国药股份、华东医药、国药一致等表现不俗，均获得了单月超过5%以上的绝对收益。

目前A 股医药板块的P/E 水平处于历史平均水平，相对于沪深300的估值溢价处于历史相对高位。目前板块的最核心矛盾依然是医保费用紧张，支付方调整终端用药结构，存量受损，增量受益，在存量占比依然较大的背景下，我们对行业整体持中性观点，建议关注创新药、优质仿制药、商业流通以及品牌中药等受政策扰动较小的细分领域。同时我们认为，市场配臵风格将发生切换，大市值白马公司的估值中枢有望逐步上移；中小市值公司的估值中枢会逐步下移。

上月A 股板块中医药行业下跌1.90%，同期沪深300 指数上涨2.35%；各板块中钢铁板块涨幅最大，上涨6.08%，综合板块跌幅最大，下跌4.83%。医药子行业总体偏弱、涨少跌多，其中医药商业板块涨幅最大，上涨2.24%；医疗器械板块跌幅最大，下跌6.30%。

旅游消费需求旺盛，春节数据平稳增长。春节期间旅游数据整体表现为稳中有增。

已披露业绩预告公司业绩增速下限的中位数为11%，上限中位数为35%，中值中位数为25%，2015 年同期分别为5%、17.25%、30%，2016 三个中位数均显著提升，从历史来看，最终年报公布的业绩增速中位数和业绩预告中位数趋势一致，2016 年最终业绩增速大概率好于2015 年，预计中位数增速提升10%左右。

计算无处不在，随着车载电子、穿戴电子、云计算、物联网发展，计算不再局限于有形的电脑设备，而是融入生活场景之中处处可见。业界巨头投资新一代基础软件技术、云计算技术和物联网技术，也许能为下一代异构软件平台和大数据共享打开全新的一扇门。

随着2016 年骗补风波落定，以往依赖补贴政策激励新能源汽车行业发展的模式弊端日益显露, 补贴加速退坡、技术门槛提升已是大势所趋，代表着新能源汽车行业长效发展机制的积分制应运而生。积分制将代替国家补贴政策实现对新能源汽车行业的资金支持，把政策鼓励等行政命令转化成市场的经济行为，有助于提升传统能源汽车节能水平，促进新能源车企之

间优胜劣汰。

传媒行业2016 年年度业绩前瞻。根据申万一级行业分类，2016 年108 家传媒上市公司中共有77 家发布了年度业绩预测。31 家公司平均业绩增速超过50%，占比40.26%；42 家公司平均业绩增速超过30%，占比54.55%。关注低估值高增长优质公司：分众传媒、骅威文化、星辉娱乐、长江传媒。

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保监会发布《关于进一步加强保险资金股票投资监管有关事项的通知》；国务院发文规范发展区域性股权市场；1 月份PMI 指数51.3%，较上月回落0.1%。