从产业调研情况来看淡季有可能延续至 4 月份，时间和力度超市场预期，核心原因是：新的补贴政策对电池能量密度和安全性的要求趋严，造成大批的 2，3 线的磷酸铁锂厂家停线升级和改造，因此动力电池产业链出货量出现大幅下滑，短期产业链景气受到压制。 

中汽协公布 1 月汽车销量 252 万辆，同比增长0.23%，其中乘用车销量 222 万辆，同比下降 1.1%，商用车销售 30万辆，同比增长 11%。本周《京津冀及周边地区 2017 年大气污染防治工作方案(征求意见稿)》的网传文件备受关注，其中提出北京市9 月底前出租车全部更换为电动车，其他城市力争 2017 年年底前一半出租车更换为电动车。根据乘联会预测，总体估计出租市场将带来 13 万台的增量，占到今年目标销量 80 万台的 1/6，如果这一政策得到落实，将是对今年新能源汽车销量的一个有力推动。

啤酒行业在低迷困局中沉浮，近期我们观测到量价格局的变化可能及催化驱动，关注四个问题：第一、啤酒行业竞合关系再现暗涌，有无破局可能？第二、啤酒销量开始回暖，是否是可持续的反转？第三、除却催化，啤酒行业有何内生趋势？第四、在长趋势和短催化下，啤酒行业该买什么？

本周投资观点：本周中国证监会公布对十二届全国人大四次会议第 1502 号建议的答复摘要，证监会表示， 下一步将继续支持符合国家产业政策和发行上市条件的节能环保企业上市融资，鼓励节能环保企业利用资 本市场做大做强，并将将继续积极支持包括节能环保企业在内的绿色发行人利用公司债券市场融资发展。 随着 PPP 模式的推广，单个项目体量越来越大，十分考验环保企业的融资能力，而证监会的表态对于重 资产模式的环保企业而言是重大利好，继续推荐 PPP 板块，此外环保督查激活需求&十三五规划订单落 实，环保公司的业绩、订单的望持续释放。重点推荐背靠美的&监测龙头【盈峰环境】、黑臭水体先驱【环 能科技】、油田环保【天翔环境】，建议关注【科融环境】。此外，国企改革进入深水区，员工持股&混改 等均值得期待，推荐江西省水务平台【洪城水业】。

16 年环保督查风暴后环保政策预期进一步趋严，关注清洁供热领域 我们持续看好供热行业投资机会，广义热力行业耗煤占到全国煤炭消 费量的 20%左右，其大气污染物排放量不可小觑！“煤炭清洁高效利用”在 “十三五”规划纲要已被列入能源发展重大工程项目，16 年环保督查风暴 后，后续的环保政策预期进一步趋严，清洁供热改造市场有望进一步打开， 为龙头公司快速外延扩张提供有力条件。目前供热行业部分上市公司订单、 业绩等方面已经逐步开始反应高成长预期，建议关注富春环保、联美控股、 长青集团、迪森股份等。 

后期生猪存栏趋势有望缓步微增：受环保影响较大的南方省份生猪存栏量持续下降，但经历两年产能去化后，存栏降幅边际递减。同时，规模化企业和农户在东、华北地区大幅扩张，农业部畜牧业司司长马有祥指出，虽然 2016 年环保禁养调减生猪 3600 万头，但是大企业在东北以及内蒙古建厂的产能如果完全释放，将新增出栏 1 亿多头，弥补禁养拆迁、散户退出带来的市场空缺。预计 17 年起，生猪存栏将呈现企稳-震荡-回升的走势。

周五全国生猪价格 16.90 元/公斤，较上周下跌 1.57%，同比涨 0.06%；猪肉价格 26.24 元/公斤，较上周上涨 0.61%，同比上涨 0.08%；猪粮比 10.37，较上周上涨 3.29%，同比跌 9.27%；自繁自养头均盈利 683.15元/头；全国仔猪价格 48.10 元/公斤，较上周下跌 1.68%，同比涨36.45%；二元母猪价格 1945.94 元/头，较上周下跌 7.53%，同比涨18.53%。

6 年全年生猪价格维持高位（18 元/公斤上下波动），而能繁母猪存栏持续下降，主要原因：①环保因素淘汰母猪，②自然淘汰母猪，③信心、资金等因素：经过上一轮漫长的深度亏损，本轮小养殖户补栏母猪相对较为谨慎，养殖环节专业化更为明显，小养殖户更倾向于补栏仔猪，育肥后出售。④上一轮部分原种猪作为肥猪出售，导致原种猪供应不足。 

（1）本周沪深 300 指数上涨 0.23%。农业板块下跌1.38%，在 28 个子行业中排名第 27。（2）本周猪价下跌，养猪板块除因非公开发行而走强的正邦科技，其余标的走势偏软；鸡价、苗价继续低迷，养鸡板块整体大跌；一月母猪存栏下滑，饲料板块受影响回调；在一号文件风口已过而短期缺乏催化的情况下，对政策高度敏感的种子板块和农垦板块均出现调整；原奶板块的西部牧业受控股股东减持的影响，股价受到一定压制。