本届春糖现象三大现象：一是从布展数量、规模及经销商座谈会、媒体论坛热度看，本届关注度显著高于过往数年；二是白酒龙头招商势头充足、新品投放力度大大加强；三是现场涌现一大批意向经销商，显示行业底部回暖、复苏态势。相比以往，本届龙头控量稳价措施更为严厉、底线坚定：茅台：明确未来将贯彻河南讲话精神、确保批价不高于 1300 元，并指出断货、缺货将成新常态。五粮液：经销商大会上亦有控量稳价严厉措辞、并未提及涨价事项，渠道反映五粮液为保批价站稳，2 月份处于关仓消化渠道状态，3 月份开仓不足三周、渠道库存极低。

本周一年一度的春季糖酒会在成都召开，获得空间关注，从参会的厂商人数和资本市场的人数看，都远超去年水平。我们全程参加本次春糖，并组织了多场公司高管和经销商交流。总体上，我们认为本次春糖的意义更多是强化了投资者对白酒行业未来 3 年趋势的判断和信心，厂家和终端反馈的信息基本符合此前预期。

春糖会期间，我们参加了众多上市公司如茅台、五粮液、汾酒等经销商大会，也访问了众多销售人员和经销商，整体反馈正面，强化我们中线继续看好白酒板块的信心。综合调研反馈，白酒行业逐步复苏得到业内人士普遍认同，对“优势企业重新走向增长提升份额“共识度高。

今年以来，白酒行业龙头上市公司纷纷掀起了新一轮的提价高潮，洋河、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、红花郎纷纷对公司主打产品提价，我们预判淡季会有更多企业采取直接提价、减少补贴、取消配赠政策等手段对公司核心产品进行提价。我们认为，高档白酒价格上涨并非 “孤立事件”，有经济复苏的推动作用，但同时市场内部也存在着涨价的动力。

烧碱价格从 16 年 10 月以来持续上涨，涨幅达到 66%。尤其是在今年大多数化工品价格都出现大幅回调的背景下，其价格仍创出新高，成为走势最强的化工品之一。而行业内个股又长期都乏人关注，市场预期差很大，值得重点关注。

本周 WTI 原油价格下跌 1.19%，化工品价格以继续以回调为主，我们跟踪的 52 个化工品价格中，38 个化工品价格下跌，其中跌幅最大的己内酰胺下跌 23.26%，丙烯酸下跌 14.63%，在价格上涨方面， PO 涨幅最大，上涨 4.33%，氨纶延续前期上涨趋势，本周氨纶 20D上涨 1.14%，40D 价格持平；从跟踪的价差方面看，29 个跟踪价差中上涨的 11 个，下跌的 18 个，随着纯苯价格的下跌，顺酐-纯苯的价差扩大，环氧丙烷、己二酸的盈利改善，PTA、丙烯酸和涤纶长丝的价差收窄，盈利有所下滑。 

中国石化最近几年加强了海外业务的布局，过去 5 年里，中国石化在 6 个国家投资了炼油、仓储和石化等下游项目，总投资超过 60 亿美元。本次收购的资产涉及炼油、油品和非油销售及润滑油业务，与已有业务有较高的契合度。 

本周医药板块跟随大盘小幅震荡，个股活跃度不高。随着行业内上市公司2016 年年报及 2017 年第一季报业绩预告的陆续披露，我们建议投资者继续关注有业绩支撑的“白马股”。政策方面：北京近日印发《医药分开综合改革实施方案》，以北京市各级各类公立医院为主的，行政区域内共计 3684 家医疗机构，将于 4 月 8 日同步启动医药分开改革，告别“以药养医”运行机制。  

在两票制政策背景下，压缩医药洿通环节不合理费用迫在眉睫，各地积极探索包括事次议价、GPO、处斱外洿等控费手段，GPO 作为美国行之有效的降低医疗费用模式，未来极有可能在我国更大觃模推广。我们认为有三类公司最为受益，建议关注：1）具有先収优势的 GPO 先行者：嘉亊堂（医院药品 GPO），润达医疗（IVD 渠道整合者），海王生物（全药网 GPO 平台与阳光集中配送协同）；2）整合优势显著的全国医药商业龙头向 GPO 延伸：上海医药（两票制和处斱外洿受益显著）；3）不断创新的区域医药商业龙头积极涉及 GPO 模式：瑞康医药（转型医疗综合服务商）。

年初以来，资本市场对消费升级的探讨越来越多，我们也于 3 月 21 日发布了深度专题《消费升级的案例、原因及渠道服务的新机会》，阐述了消费升级的中长期逻辑和投资机会。我们发现，随着居民人均可支配收入的提升，消费正在由必需消费向可选消费迁移、由商品消费向服务消费迁移，而中产阶级的崛起，90 后&00后更加具备鲜明的自我意识、更追求多元化和个性化，注重品质、体验和健康等，其生活方式、消费习惯都在发生迅速变化。