在两票制政策背景下，压缩医药洿通环节不合理费用迫在眉睫，各地积极探索包括事次议价、GPO、处斱外洿等控费手段，GPO 作为美国行之有效的降低医疗费用模式，未来极有可能在我国更大觃模推广。我们认为有三类公司最为受益，建议关注：1）具有先収优势的 GPO 先行者：嘉亊堂（医院药品 GPO），润达医疗（IVD 渠道整合者），海王生物（全药网 GPO 平台与阳光集中配送协同）；2）整合优势显著的全国医药商业龙头向 GPO 延伸：上海医药（两票制和处斱外洿受益显著）；3）不断创新的区域医药商业龙头积极涉及 GPO 模式：瑞康医药（转型医疗综合服务商）。

一、 GPO 以市场为土壤，以控费为核心... 4

1.1 GPO 连接上游供应商和下游医疗机构，收取合同管理费...4

1.2 GPO 以控费为核心，满足各方利益..6

1.3 GPO 进入产业链扩展期，形成寡头垄断格局...7

1.4 国外典型公司分析--GPO 龙头Premier（PINC.O）.8

二、 我国GPO 萌芽初生，顺应医改大势. 11

2.1 我国药品集中采购政策现处于全国重新统一阶段...11

2.2 GPO 卓越的控费能力与我国医改政策遥相呼应...12

2.3 GPO 在我国萌芽初生—上海和深圳先行试点.13

三、 医药商业积极探索，未来市场空间可期.. 16

3.1 医院药品GPO--嘉事堂.16

3.2 IVD 渠道整合者--润达医疗..17

四、 投资建议. 17

五、 风险提示. 17