餐饮旅游板块自 2017 年初至今下跌 8.7%、跑输大盘，一是经历了 2014 年、 2015 年的牛市，各公司估值仍有待进一步消化；二是今年市场风险偏好下降，筹码集中在家电、白酒等大白马标的，旅游板块市值小被忽略。但是行业基本面向好的趋势未曾变：纵向来看整个板块 2016 年业绩出现大幅增长，营业收入和归属于母公司净利分别同比增长 30.33%和 27.64%。板块估值探底给介入提供一定的安全边际，基本面良好与行情走势不匹配恰为下半年布局提供机会。 

从收入端看，可选消费总体呈现复苏态势，饰品表现突出，财富效应相对显著的区域复苏更为强劲；从盈利看，费用总体压力开始趋缓，毛利率稳中有升，超市总体盈利压力仍较大；从横向比较看，具备较强费用管控能力、较稳健的门店结构，以及相对更早布局转型的公司表现更为突出。 

我国天然气气价自 2015 年初开始进入下行通道，LNG 全国市场价 2016年 6 月底跌至 2728 元/吨的低位，但从当年 10 月开始呈现回升趋势，回升至 2945 元/吨，2016 年 12 月底市场价回升到 3183.5 元/吨，2017 年 1 月-4月全国 LNG 价格的累计变动为+2.1%，4 月末市场价为 3251.6 元/吨，环比下降 3.8%，同比上升 10.2%。 

市场对家具行业乐观预期反应充分，悲观预期反应不足，二季度调整等待最好的买点，从全年来看，家具仍然是确定性最强的板块。造纸行业在前期环保去产能的推动下，行业竞争格局将逐步优化，市场份额将继续向龙头集中，由于市场已预期到行业经营状况持续改善，因而后续要继续关注环保许可证落地所带来的催化作用。

5 月市场行情继续震荡，轻工板块下跌 6.64%，跑输沪深 300 指数 8.18个百分点。横向来看，在申万一级行业中银行、非银行金融、家电、食品饮料等板块相对涨幅居前。轻工板块市盈率（TTM）为 35.82 倍，环比回落 7.82 个点，已达到板块历史市盈率近两年的最低水平。 

2016年国内前五大客户分布：长安福特汽车有限公司, 86,972万元；柳州五菱柳机动力有限公司, 11,833万元；江铃汽车股份有限公司, 8,351万元；东风裕隆汽车有限公司, 4,447万元；重庆长安汽车股份有限公司, 3,919万元；其他, 2905万元。

今年农业是小年，主要由于猪肉和禽上游父母代价格等处于周期下行阶段，我们侧重自上而下选择景气度有相对优势的板块，以及自下而上有边际变化的龙头公司。

农产品价格走势分化，猪价下跌，鱼价上涨。水产饲料行业销量有望继续增长，基本面持续向好，继续给予推荐。受板块低迷影响，部分优质白马股估值沉至底部，后市有望逐渐修复，建议关注。

截至 5 月 31 日秦皇岛 5,500 大卡山西优混动力煤 557 元，与上周持平。秦皇岛库存下跌 2.6%至 571 万吨。锚地船舶数量 38 艘，与上周少 1 艘，连续 4 周减少。沿海煤炭货运指数上涨 1.4%。六大沿海电厂煤炭库存回升 4%接近 1,300 万吨，为 15 年 11 月以来（近 18 个月）的最高值，近一个半月电厂库存拉升了 35%；库存天数 22 天比上周增加 2 天；日耗量 60 万吨，环比减少 1.6%，同比增加 10%，同比增幅回落。

本Ta周ble建_Su筑mm行ar业y] 跑赢大盘，建材行业跑输，其中基础设施板块多个绩优股稳中有升，海外工程板块微跌，房地产行业管控严格，一二线城市成交量下跌，短期难以看到转机。目前资金流通紧缩，投资者偏好从概念转换为业绩为大概率事件。期待中欧领导人会谈促进一带一路的发展，给海外工程板块提供更多业绩支持，认为年内主要可能业绩增长板块为：基础设施建设，海外工程与特色小镇建设，推荐关注板块龙头股，若出现超跌可能将产生买入机会。