跟随整体市场投资风格，上半年业绩增长确定性高的低估值龙头股表现较好，如上汽集团、福耀玻璃和华域汽车等，这些龙头企业抗行业下行风险能力强，估值低，且经营趋势向上，业绩增长确定性高。我们预计行业景气度或在 7-8 月再次探底，全年销量仅有微增，低估值确定性增长标的仍是较好的选择。

农业生产要素正经历根本性的变化：土地流转集聚、新型农业经营主体的出现，将影响粮食与非粮食作物的产出比例，农业水价改革催化高效灌溉设施的普及，供销社系统或将在农产品流通中収挥更重要作用。

2017 年一季度基金对农业的持股比例及相对 A 股的持股比例均有所下滑。今年一季度基金对农业行业的持股比例为 2.08%，较上年同期下降 0.45 个百分点，环比下降 2.28 个百分点，基金对农业持股比例相对全部 A 股比例的倍数为 1.52，同比下降 0.64，环比下降 0.34。

瑞普生物（主业稳定增长，宠物医院快速扩张）、普莱柯（预计下半年新品种密集上市推动业绩高增长）、新洋丰（复合肥行业见底，公司业绩拐点）、金河生物（业务多点开花，EB 成功发行）。中牧股份（国改带来激励改善，估值低仅 18 倍）、新洋丰（复合肥行业见底，公司业绩拐点）、金河生物（业务多点开花，EB 成功发行）、国联水产（对虾工厂化养殖）、普莱柯（新品种密集上市推动业绩高增长）。 

煤炭板块上周整体呈现低位震荡后拉升盘整走势，煤炭指数全周收盘于 3003.93点，上涨 1.28%，跑赢沪深 300 指数 2.89 个百分点。上市公司当周整体收涨，除了中国神华、露天煤业、新大洲 A 停牌之外，35 家上市公司中仅有 3 家收跌， 2 家收平，27 家收涨。

国内市场补贴退坡、目录重审等多重利空政策逐步消散，行业回暖下半年放量在即 。17年预计电动汽车产销70万辆，18年步入全面放量阶段。同时，全球新能源汽车大周期启动，景气共振加速向上。

回顾传媒行业，截至 2017 年 05 月 31 日 A 股 27 个子行业涨跌幅中传媒从2016年11月跌幅倒数第一 24.6%收窄至跌幅倒数第五 13.5%。2016年政策对游戏、影视内容等借壳、跨行业并购的收紧，以及细分行业中部分公司前期外延并购标的业绩不及预期、商誉减值等导致2016 年全年传媒行业跌幅最大。

以2016年6月7日为基准日，截止至2017年6月6日，CS机械行业过去一年间 累计跌幅达到5.81%，跑输同期沪深300指数15.75个百分点。从估值角度讨 论，CS机械行业目前的PE（TTM）为98.06倍，相对于沪深300溢价率 644.61%；PB（LF）为2.95倍，相对于沪深300溢价率97.03%。  下半年需求平稳，关注三条投资主线 下半年，随着宏观经济放缓，市场整体需求预计将趋于平缓。2017年下半 年，我们建议关注机械设备行业以下投资主线：（1）供给侧改革红利逐步 向机械设备企业转移；（2）国际原油价格中枢上移带动能源设备企业盈利 能力改善；（3）“一带一路”政策助力民营企业开拓海外市场。

需求端：基建 PPP 维持高增长，环保、钢结构有望迎来快速增长期 今年前 4 个月地产投资增速持续上升，基建与制造业投资增速较去年同期 略有下降。我们认为地产销售快速回落或使未来地产投资增速难以持续上 升，而制造业投资增速处于低位短期难以明显反转。在稳增长和 2020 两 个翻一番目标推动下，基建高增长将得以持续，预计 17 年狭义基建投资增 速 10.43%，相比去年进一步提高，主要增长点在于公路、城市轨交和水利 等子板块。前 4 月 PPP 累计签约额 7824 亿元，YoY36.7%，全部 PPP 库 中项目落地率达 35.4%，云贵川豫等 PPP 大省落地率提升空间仍较大，我 们判断近期 50 号文与 87 号文要旨在于规范而非限制 PPP 发展

基本面：1）在手订单充裕，资金瓶颈打开，有力保障业绩增长；2） PPP+环保+高端制造等新兴产业；3）股权激励完成，业绩释放动力强 预计17-18年EPS为0.64/0.84元，对应17年PE仅14倍，“买入”评级 风险提示：订单落地推迟风险；海外政治风险基本面：1）PPP助力基建占比持续提高；2）“一带一路”业务拓展稳步 推进；3）地产销售增速维持高位 预计17-18年EPS为 1.12/1.26元，对应17年PE仅8.8倍，“买入”评级 主要风险：经济下滑风险；订单下滑风险；回款风险。