在宏观经济持续发力稳信心基础上，政府高度重视科技产业发展，科技产业政策目标明确。采取基础研究与科技应用并举的方式，瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目。由于地方政府债务及外部宏观经济等因素，2023年ICT投资预计较为保守，对应相关软硬件产品及服务行业未走出同比增长态势，需要进一步刺激等。

2024 年 2 月，传媒行业指数（SW）涨幅为 14.82%，沪深 300 涨幅为 9.35%，创业板指涨幅为14.85%，上证综指涨幅为 8.13%。各传媒子板块中，媒体上涨 9.80%，广告营销上涨 13.37%，文化娱乐上涨 16.06%，互联网媒体上涨 20.24%。2024 年 2 月，港股互联网板块涨幅为 10.77%，恒生科技涨幅为 14.16%，恒生指数涨幅为 6.63%。港股互联网板块相较恒生科技指数跑输 3.39%。

Sora、Gemini1.5、Stable Diffusion3.0 等新模型上线。2 月，模型端，OpenAI 发布文生视频模型 Sora，性能较现有文生视频模型实现明显提升；谷歌迭代 Gemini Pro 1.5；Stability AI 发布文生图工具Stable Diffusion3.0，采用类似Sora的Diffusion Transformer 架构。应用端，国内外厂商继续推动 AI 应用落地，OpenAI 在 Vision Pro 推出 ChatGPT，微软 GitHub Copilot 企业版正式上线，推进商业化变现。后续重点催化方面，上半年，WAICF、英伟达 GTC AI 大会、微软 GDC 等人工智能前沿会议，行业有望在技术和应用上迎来多项新成果。

2024年3月5日，亚玛芬体育（Amer Sports）披露截至2023年12月31日的2023财年及第四季度业绩：2023财年收入同比增长23%至43.7亿美元，净利润为-2.09亿美元，去年同期为-2.53亿美元；第四季度收入同比增长10%至13.15亿美元，净利润为-0.95亿美元，去年同期为-1.48亿美元。

Sora 横空出世，AI 大模型产业链加速演进。OpenAI 发布 Sora，AIGC 步入世界模型新纪元。Sora 文生视频功能强大，引发业界广泛关注。2024 年 2 月 16 日，OpenAI 发布文生视频模型 Sora，视频时长、效果有明显提升。科技巨头持续推进，AI 大模型迭代提速。2024 年以来海外大模型产业继续升温，科技巨头之间不断上演算力、AI 人才之争。国内大厂的大模型能 力不断迭代，性能趋近 GPT-4。Sora 重塑多场景，大模型应用落地可期。Sora 未来潜在行业应用空间广阔，除了重塑视频内容行业外，与场景可视化有关的仿真、建模、特效、广告等所有垂直行业都面临颠覆性的变革。

2023 年是我国 ETF 市场规模快速扩张的一年，规模在 2023 年底超 2 万亿元，总数达 897 只。从 2004 年开始出现 ETF 市场至今，ETF 不仅规模和数量大幅增长，品种多样性也不断扩张，从最初的以宽基 ETF 为主，逐渐发展出主题、债券、跨境、商品和货币等品类，并且在 2023 年均有不俗的收益表现，进一步增加了市场流动性。随着投资者对 ETF 投 资热度不断增长，相关 ETF 发展如跟踪指数标的的 ETF 精确度也在同步提升。从产品发展趋势来看，权益投资已成为资金入市的主要方向。截至 2023 年底，境内交易所挂牌上市的 ETF 数量达到 889 只，同比增长 18.06%，年末市值总规模达到 2.05 万亿元，同比增长 28.13%。其中权益型 ETF 市值达到 1.73 万亿元，创历史新高，约占 A 股总市值的 2%。  

直写光刻涵盖多领域光刻环节，可适用从 PCB 板到晶圆、玻璃基板等各应用场景曝光需求：光刻技术是将设计好的微图形结构转移到覆有感光材料的晶圆、玻璃基板、覆铜板等基材表面上的微纳制造技术，可用来加工制造芯片、显示面板、掩模版、PCB 等。

污水治理是人居环境与生态环境中不可缺少的一环。水环境在我国绿色生态文明建设中占重要地位。近期印发的《关于全面推进美丽中国建设的意见》中也提到“持续深入打好碧水保卫战”以及“加快补齐城镇污水收集和处理设施短板”等内容。在人们的日常生活中，处处离不开对水资源的利用，进而产生大量的废水污水，并伴随着待解决的水污染问题。近几年随着我国经济发展提升以及对于城乡环境水平的重视加深，对水资源的利用以及产生的污水也与日俱增。近五年全国污水排放量持续上升，到2022年已达638.97亿立方米；而全国污水处理总量也同样随着持续上升，到2022年达626.89亿立方米。与此相对应的，全国污水处理厂数量及处理能力也在近五年持续增加，到2022年全国纳入统计的共13527座污水处理厂，一共可达到每日3.16亿吨的污水处理能力。但在城市与乡镇之间存在着较大的分化差异，城市地区的污水处理能力及污水处理率都远高于乡镇地区。

二永债作为“利率放大器”，总体跟随无风险利率波动，同时具有“高波动”特征，尽管这种属性随市场行情演绎也在变化。2023 年 11 月以来，二永债收益率和利差进入下行通道，品种利差也在持续压缩，二级资本债与商金债利差基本回落至 10bp 以下，与城投债利差进入负值区间，配置性价比或逐步减弱。但考虑到今年二永债的供给格局以及“资产荒”延续，二永债适度调整后可择机配置。

横向对比住宅投资占 GDP 的比重，我们发现目前中国的住宅投资占比与美国和日本的长期均值接近，约在 4%左右，我们认为住宅投资需求的刚性区间下沿基本已触达。尽管从宏观层面上看，当前地产投资的总量和增势已经触及刚性需求的下沿，但需求端的数据并未出现明显改善，房地产销售市场处在存量时代，房屋需求的刚性下沿决定了投资需求下沿的波动幅度。从总量视角上，我们认为投资的整体下行速率在放缓，即便有负向的波动，也会产生均值回归，但在新的生产力工具没有突破之前，这个过程可能相对漫长。