在技术革命与产业升级的交汇点，生成式人工智能正成 为点燃新质生产力的核心引擎，我们称之为“新智启新质”。本白皮书秉持务实态度，深度剖析技术演进新特质，深挖产业数智转型新未来，洞察企业变革实践的新型治理挑战和全新落地案例，旨在探索变革新路径，为企业管理者提供切实有用的行动建议。

每半月，我们基于“供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性”6 大维度，跟踪最新宏观高频数据的边际变化，本期为 2025.7.14-2025.7.27 相关数据跟踪。核心结论：基于 6 大维度的高频数据，近半月经济核心变化有四：一是“反内卷”政策发力+高温影响，煤炭、钢材等大宗价格延续反弹，相关企业开工率也有所回升；二是出口增速可能小幅回落，对美出口降幅再度扩大；三是地产销售仍弱，其中：30 城新房、18 城二手房销售环比均延续回落，弱于季节性；四是沥青、水泥开工环比再度回落，基建实物工作量仍低。继续提示：国内定 调紧盯 7 月政治局会议，外部也有两大特别关注：一是美国与中国、欧盟的关税谈判进展，关注 8.1 和 8.12 两个时间节点；二是 7 月底美联储议息会议。

越南经济增长强劲，马来西亚经济增长表现良好。越南 1H25GDP 增速达到 7.52%，创下过去 15 年以来同期最高水平，其中 2Q25 越南 GDP 同比增长 7.96%，现出强劲的经济复苏动能。分行业看，农业温和增长 3.89%，工业与建筑业强势攀升 8.97%，而服务业以 8.46%的增速成为最大贡献者。马来西亚 2Q25GDP 同比增长 4.69%。这一增长略高于 1Q25 的 4.4%。农业和服务业的增长是推动经济增长的主要因素。农业活动增长 2%，在 1Q25 增长 0.6%，这得益于棕榈油、橡胶和其他农产品产量的增加。服务业:服务业增长加速至 5.3%，1Q25 的 5%，其中批发和零售贸易、运输和仓储以及商业服务是主要贡献者。

今年对于美国经济研究来说，最让我们“抓耳挠腮”的可能莫过于，辛辛苦 苦追踪了大半年大开大合的特朗普政策变化，数据显示的却是美国通胀淡定，经济“艰难”放缓，美股创历史新高。而临近 8 月 1 日，关税 2.0“烽烟再起”，特朗普似乎更加“有恃无恐”和游刃有余，因为截止当下“软着陆”数据真的给了他“底气”，但“滞胀”的叙事真的下桌了吗？

本次会议有一块非常规内容，决定 10 月召开二十届四中全会。会议高度肯定上半年经济工作，不再提及“外部冲击”，对外部冲击更加淡然。大的政策基调没有变化，强调保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，没有提到新的刺激计划，我们预计下半年增量政策出台的必要性和空间较为有限。

中共中央政治局 7 月 30 日召开会议，决定今年 10 月在北京召开中国 共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，分析研究当前经济形势，部署 下半年经济工作。

为何当前特朗普不满美联储？当前高利率环境使得特朗普政府需要负担更高的利息支出。在联邦政府财政压力加剧的背景下，高利率环境导致利息支出激增，进一步加剧了美国财政困境。随着美国联邦债务限额再度提升 5 万亿至 41 万亿美元，根据粗略估算美联储每降息 25bp 可以使得美国年利息支出降低超 1000 亿美元。这一成本敏感性，正是当前特朗普政府积极推动美联储降息的关键动因之一。

任天堂在25年4月2日官宣发布Nintendo Switch 2，时隔八年正式更新Switch系列新一代产品，并于6月5日全球同步发售；爱范儿评价“Switch 重新定义了游戏机，而 Switch 2 重新定义了 Switch”，根据iFixit对Switch2的拆解，Switch 2配备了更快的芯片、更好的屏幕，以及更大更快的 256 GB UFS 3.1 存储。我们认为Switch 2的全面升级有望激发一代用户的换代升级，同时Switch 2在性能和产品力的提升也有望激发潜在用户的市场需求。

激光类医美服务主要通过操作医疗激光美容设备的方式来实现，主要功效包括紧致抗衰、祛斑去色素、祛痘印和脱毛等。现阶段，激光美容在学术领域的发展较为成熟，医美机构推出的行业相关能够满足消费者的多元化变美需求，上游激光设备的品牌价值对中游医美服务会产生一定的影响。随着医美消费客流持续复苏，预计中国激光类医美服务市场的规模增长将持续至 2027 年。

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