网络连接走向算网融合，算力建设成为当下信息世界的重心，新技术带来产业链重构机会智算时代驱动网络连接向算网融合演进，催生算网存-体化趋势。算力是经济增长的助推器和产业数字化转型的催化剂，协同建设有待加强，芯片、服务器、交换机、光模块等算力基础设施会成为基建的重心。且行业高速发展期技术趋势变化较大、带来许多深远、重大的产业链重构机会。

11 月 18 日， SpaceX 星舰在美国得克萨斯州起飞，执行第二次轨道级测试飞行任务。火箭升空后一二级成功分离，随后助推器爆炸，飞船继续飞行后失联并触发其自毁系统。原计划为第一级“超重”火箭助推器将在发射后约 7 分钟溅落在墨西哥湾，“星舰”飞船在升空约 90 分钟后降落在夏威夷附近的太平洋上。“星舰”二次试飞相比首次试飞实现多项突破，发动机全部运行正常、最大突破为级间热分离方式。首次飞行测试提供了大量经验教训，促使二次试飞在火箭和地面基础设施上升级改进。

微软宣布空芯光纤在数据中心的应用。微软通过去年底收购的初创 公司 Lumensity 来布局空芯光纤赛道。近日全球顶级技术大会微软 Ignite 上，微软宣布已在英国的数据中心部署该光纤用于数据中心的连接，未来有望逐步扩大其应用范围。空芯光纤是面向下一代网络的新型光纤，通过空气导光，其具有低时延、低非线性、超宽带、大芯径的优势，预计未来将在超算、DCI、海缆等特定低时延应用,以及传感、高功率传递、特殊光源等领域具有广泛应用。

10月欧洲新能车销量达22.51万辆，同比增长8.46%，环比下降12.60%，渗透率达23.09%，1-10月欧洲新能车销量达220.66万辆，同比增长18.51%，渗透率为22.29%。从销量上看，德国领跑欧洲车市，单月新能车销量实现5.37万辆。同比方面，欧洲八国 除德国、挪威同比分别下降20.86%、24.90%外，其余各国均实现同比增长；环比方面，除德国、意大利、西班牙分别增长14.01%、11.43%、16.11%，其余各国均实现环比下降。从渗透率上看，10月新能车高渗透三国中，挪威为91.33%，瑞典为60.59%，葡萄牙为36.50%；除德国渗透率同比下降6.46个Pcts，其余各国均同比上升，环比方面，挪威、葡萄牙、瑞典分别下降1.66、0.94、2.81个Pcts，其余五国均环比上升。未来，我们预计2023年欧洲新能车销量将高达311万辆，增长率为20%。

10月新能源车产销分别为98.9万辆与95.6万辆，同比分别增长29.2%和33.5%，环比分别增长12.5%和5.7%。从品牌和车型上看，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位。同时，以长安、上汽、广汽、吉利等厂商为代表的传统车企在新能源板 块表现尤为顽强。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。批发层面，10月新能源乘用车 批发销量达到88.3万辆，同比增长30.1%，环比增长5.7%，今年1-10月累计批发680.0万辆，同比增长35.5%。10月批发渗透率达 36.2%，同比增加5.3pcts。零售层面，今年10月新能源车市场零售76.7万辆，同比增长37.5%，环比增长2.7%，今年1-10月累计 零售595.4万辆，同比增长34.2%。今年10月零售渗透率达37.8%，同比增加7.6pcts，批发、零售渗透率表现好于去年同期。

11 月周订单跟踪：11 月第 2 周（11.8-11.14）7 家车企共实现订单 12.0-13.0 万辆，较 10 月同期+31%至+36%，2 家车企变动幅度高于整体水平。11 月前 2 周订单跟踪：11 月前 2 周（11.1-11.14）7 家车企共计订单 21.0-22.0 万辆，较 10 月同期-5%至 0%，4 家自主品牌较 22 年同期+32%至+37%。2 个月内新上市车型订单趋势跟踪：车企 F 某款车型在 23 年 10 月上市后订单大幅增长，11W2 实现了单周最高订单记录，较 10 月同期增长超 140%。11 月订单预测：11 月 12 家车企预计新增订单 58.0-59.0 万辆，较 10 月+2% 至+7%，6 家车企新增订单的环比增速高于整体水平。

10 月国内产销同环比提升，欧美销量环比下降 10 月，国内新能源汽车实现产量 98.9 万辆，同环比分别上升 29.2%、12.5%；实现销量 95.6 万辆，同环比分别上升 33.5%、5.8%；渗透率达 33.51%，同比提升 5.01pct、环比提升 1.88pct。10 月，欧洲八国合计实现新能源汽车销量 18.4 万辆，同比增长 9.5%，环比下降 12.2%；渗透率 22.6%，同比下降 1.3pct，环比下降 0.1pct。10 月，美国新能源乘用车（EV+PHEV）销量为 11.8 万辆，同比增长 35.2%、环比下降 12.4%；当月新能源乘用车渗透率为 9.4%，同比提升 2.3pct，环比微降 0.3pct。

汽车：广州车展新车密集发布，自主车型多元化、高端化、智能化加速 2、计算机：建议关注数据要素及 AI 安全板块 3、公用：十月发用电量维持高增，水力发电情况持续改善 4、房地产：销售金额降幅连续 4 个月收窄，三部门为房地产融资再发声。

海外主要半导体设备公司 2023 年前三季度实现营业收入折合人民币约 5627.78 亿元，同比增长 1.37%；归母净利润折合人民币约 1392.24 亿元，同比下降 4.58%。Q3 单季度实现营业收入折合人民币约 1840.21 亿元，同比下降 13.58%，环比增长 2.64%；归母净利润折合人民币约 481.51 亿元，同比下降 16.68%，环比增长 12.29%。

2023 是军工投资艰难的一年，指数表观涨幅与机构重仓白马表现相差甚 远，同时订单自上而下出现断档。但同样我们发现这是成长继续分化的一 年，“一主两率”投资逻辑框架下的核心标的业绩增长势能更足，23Q1-Q3 单季度净利润同比增速分别为14.65%/16.36%/-5.86%，对比中信军工板 块净利润同比增速分别为-2.78%/7.02%/-10.88%。在本篇报告中我们复盘 了年初至今板块行情，发现三大背离现象，回顾了2023 年度策略报告中的 观点，我们认为随着新一轮订货等问题逐步明朗，行业景气有望进入上行 通道，2024 年军工行业仍是具备长期成长性的投资方向。