根据乘联会数据，6 月第三周（15-21 日）的乘用车市场零售表现稍有回暖，第三周日均零售4.39 万辆，同比增速下降11%。从环比口径看，6 月第三周的环比5 月第三周增长9%，走势相对平稳。批售端来看6 月第三周的厂家销量达到日均4.96 万辆，同比增长7%，环比5 月同期增速也达到了9%，总体进度良好。

当前中国汽车行业处于成长向成熟期过渡的阶段，行业销量长期震荡上行是主旋律。长期（10 年以上），国内汽车保有量、销量仍有空间；短期，2020 年初疫情下产业加速出清，展望下半年，宏观层面经济尚未明显企稳，中观层面行业库存位于低位，我们预计弱复苏下车市波动将趋稳，汽车销量将企稳震荡向上。

2020二季度行业复苏起步，增量来自升级需求。2020年是汽车产销量第三年下滑，2020年1-5月汽车销量下滑23%、其中新能源车销量下滑39%、利润总额同比下滑33.5%。在政策刺激和需求释放之下，5-6月需求复苏，渠道进入加库存阶段。预计全年汽车销量同比下滑10%左右，增量来自升级需求。

年初至2020 年6 月29 日，汽车行业上涨1.26%，在中信一级29 个行业中位列16，领先沪深300，三级子行业涨跌幅、估值均显著分化。

在疫情的冲击下，中国汽车行业呈现4 个明显趋势：1、消费的“两极化”，豪华品牌渗透率快速提升，同时入门级的自主品牌、电动两轮车也快速增长；2、供给的“龙头化”，龙头公司不仅获得更多市场份额，而且通过融资进一步拉大领先优势；3、“中国制造”的全球比较优势更为明显；4、“政策扶持”坚定在战略新兴方向和长效机制上，例如：新能源汽车、排放升级、二手车等。

市场震荡调整。2020 年6 月（截止至2020 年6 月29 日收盘），沪深 300 涨跌幅6.28%，创业板涨跌幅14.41%，汽车行业涨跌幅6.51%，中信一级 29 行业排名第10 位。细分行业中摩托车及其他（17.91 %）排行最前，客车（-0.16 %）排行最后。概念板块中吉利概念（13.47 %）、智能汽车（11.15 %）排行最前，乙醇汽油（0.95 %）、电动物流车指数行业（1.11 %）排行最后。

继奥克斯短暂冲击空调内销第三后，美的凭借着渠道先行调整的优势，在内销出货及终端零售方面赶超格力。对此，我们认为需要从以下两方面去理解：一是格力正处在新零售改革关键期，需要主动降低渠道库存推动变革，因此内销出货不可避免会受到影响，不过结合当前终端零售和渠道库存水位看，二季度很可能是格力内销份额阶段性低点；二是目前美的仍在改革红利期，渠道变革所带来的效率优势，仍支持着公司空调的惊艳表现，尤其在龙头渠道调整以及疫情影响背景下。综合来看，我们认为份额交替大概率是一个短期现象，但美的的效率优势在本轮渠道变革中得到了充分体现。

2020 年5 月冰箱行业景气度有所回升，年后出货量增速首度转正，实现同比+1.01%。内销方面，受益“五一”促销与部分地区“家电下乡”、“以旧换新”等政策，叠加前期压抑消费需求释放，内销出货已逆转下行趋势，实现同比+0.31%；外销方面，5 月份海外疫情恶化，部分国外厂商停工停产叠加欧美国家居民囤积食物需求增长，致冰箱行业产能向国内厂商转移，实现同比+1.72%。

白电厨电可选复苏：根据京东数科统计，以冰箱、空调、洗衣机为代表的大家电品类618销售额分别同比增长45%、24%和44%，热水器也有不俗表现，销售额同比增长46%；大厨电烟机、灶具及套装、洗碗机销售额分别增长38%、47%、81%

2020上半年（2020年6月24日）上证指数收于2979.55点，较年初（2020年1月2日）收盘变动-3.42%；深证成指收于11813.53点，较年初收盘变动11.04%；沪深300收于4138.99点，较年初收盘变动-0.32%；家用电器板块收于7677.59点，较年初收盘变动-3.97%。