国内市场：消费者健康意识成常态，健康功能已经成为消费者购买家电产品的重要指标。《2020 年中国健康家电白皮书》显示，92%的消费者在选购家电时会特别关注健康功能，其中31.6%的消费者关注空气的杀菌健康功能。

行业景气向上，白电维持领跑态势。2020 年12 月（截止12 月29日收盘），家电行业板块小幅上涨1.16%，排名中信一级行业分类中第6 位，维持11 月的排名不变。家电细分子板块，白电（2.1%）板块独自领跑行业整体，其他板块均有不同水平降幅。LED（-6.9%）、面板（-0.78%）在11 月大幅领跑行业整体后，增幅由正转负；其他子版块中，厨电（-3.32%）、黑电（-0.8%）、小家电（-0.77%）。个股方面，A 股74 家上市公司中，上涨公司20 家，2 家持平，52 家下跌。

计算机板块2020年历经年初疫情加速在线办公参透、年中信创落地开启催化和年末的调整，指数全年上 涨16.92%。展望2021，我们认为以“升维”为框架对于核心公司竞争力变迁的研判，与基本面落地验 证效果的持续跟踪，将成为投研工作的重点。

2021 年将是AI 行业应用落地快速发展、AI 企业财务上不断自我检验的一年，值得投资者关注！本文重点分析拟上市或新上市明星AI 企业；1）大部分明星AI 企业财务上体现出初创公司特点，收入高增但大幅亏损；2）行业布局和算法积累上共性多于个性；3）提出AI 企业六阶段发展分析框架,大部分明星AI 企业处于2-3 阶段，4）提出从下游行业拓展变现角度、财务存续指标角度的统一评价方法，对于明星企业上市后跟踪指标给出建议。

2020 年12 月行业下跌1.3%，落后上证综指3.7 个百分点，位列各行业中位（18/29）。走势延续跌势但跌幅明显收窄，并在月末有快速反弹迹象。我们认为1 月是行情传统躁动期，同时由于计算机行业行情缺位近半年，估值消化较多，有望承接轮动行情。建议加配。

飞腾生态大会召开，发布新产品腾锐D2000，软件适配、优化进展顺利。12 月29 日，2020 飞腾生态伙伴大会于天津召开，大会主题为“芯科技 新生态 共飞腾”，共1500 余人、超200 家企业参会。飞腾公司在2020 年实现了营收的高速增长，全年销量超150万片，全年营收超13 亿元。

2021年集运紊乱逐渐消退，供需恢复正常。2021年需求在淡旺季的分布有望再平衡，旺季供不应求压力将减轻。2021 年港口拥堵有望缓解：2-4 月份淡季欧美港口将清运积压货物，上半年欧美交通运输从业人员陆续完成疫苗接种将使集疏运效率提升。

sum制ma造ry业＃ PMI 连续10 个月站上荣枯线，制造业由“投资驱动”转型“创新驱动”。回望2020 年，年初由于疫情影响国内制造业遭受打击，我国制造业PMI 在2020 年2 月录得历史新低35.7。此后国内疫情得到有效控制，制造业经济有序复苏，3~12 月制造业PMI 连续10 个月站上荣枯线。

固定资产投资进一步向好，工程机械高景气度有支撑。2020 年1-11 月固定资产投资增速同比上涨2.6%，增幅环比扩大0.8%。地产投资受益于竣工周期与销售端向好，同比增速6.8%；基础设施投资基本恢复至上年同期水平。1-11 月份基础设施投资同比上升3.32%，涨幅比1-10月份扩大0.31 个百分点。在“六稳”的目标指引下，预计基建仍将继续发力，成为稳增长的重要动能。

2021年“顺周期”板块景气有望延续．展望2021年，我们预计工程机械保 持稳中有增，制造业固投同比增速约10%，我们继续看好2021年“顺周期” 板块的表现机会，重点关注业绩扎实、估值合理的优质标的。