欧洲八国2 月新能源汽车注册量合计9.4 万辆，同比增长69%，环比上升6%，其中欧洲电车龙头德国注册量同比高增143%，环比+9%。1
月下旬，特斯拉下调欧洲多国M3 售价，降幅最高7190 欧元，致使本月德、法注册量激增1876、1175 辆，同比增长多倍，3 月料将有冲量表现。

2020年良信在低压电器中高端市场的市占率约7%，看好公司未来5年份额有望提升至20%，主要通过：1）传统行业（如地产、工建、公商
建）：低压电器大部分都在传统行业，其中中高端市场规模超400亿，而三大外资品牌市场份额超50%，具有较大国产替代空间。2）新兴
行业（新能源、通信）：行业发展较快，且国内品牌与外资品牌处于统一起跑线，良信凭借快速的反应能力能快速切入市场。因此，本报
告主要分析良信股份的国产替代之路。

本周国家电网发布“碳达峰、碳中和”行动方案，提出要在能源供给侧最大限度开发利用风电、太阳能等新能源，坚持集中开发与分布式
并举，积极推动海上风电开发，通过多种技术和政策手段扩大新能源消纳空间。国家发改委、能源局连发两文明确本年度风电、光伏开发
的顶层框架设计、落实方式和责任主体。《关于2021 年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知（征求意见稿）》确立了“中央确定消纳
责任权重+地方确定新增新能源规模”的新能源发展机制，建立了“保障性并网+市场化并网”的消纳多元保障机制。

“碳达峰”成为“十四五”确保完成的一项政治任务。习近平主席向世界承诺到2030年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右，森林蓄积量将比2005年增加60亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。2021年两会工作报告提出“十四五”时期，单位国内生产总值能耗和二氧化碳排放分别降低13.5%、18%。这两项指标将作为约束性指标进行管理。

中汽协数据，2 月电动车销量11 万辆，同环比+584.7%/-38.8%，符合预期。根据中汽协数据，2 月新能源汽车产量为12.4 万辆，同比增加
723.6%，环比降低36.2%；销量为11 万辆，同比大增584.7%，环比下降38.8%。2 月新能源乘用车产量为12 万辆，同比增长739.1%，环比
下滑35.6%。销量为10.6 万辆，同比增长627.4%，环比下滑38.3%；新能源商用车产量为4000 辆，同比提升424%，环比下滑50.4%。销量为4000 辆，同比提升149.9%，环比下滑51.7%。新能源汽车1-2 月累计产量达31.7 万辆，同比大幅增长386.6%。累计销量达28.9 万辆，同比大幅增长319%。

2021 年3 月2 日，根据北极星发电网的报道，国家能源局发布《关于2021 年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知（征求意见稿）》（以下称《征求意见稿》），本次征求意见稿主要是对2021 年新建的风电光伏项目进行管理和指导。本次《征求意见稿》从消纳出发，通过竞争性配臵方式来分配保障性并网规模，通过发电企业配储能的方式来分配市场化并网规模，都旨在继续提高风光技术实力，推动储能技术降本增效，让有技术实力和有经济性实力的业主优先并网。对于十三五期间核准的项目，如果在今年年底并网，直接纳入保障性并网规模，这些项目包括：1）去年陆风抢装但未并网的项目；2）2020 年光伏竞价未在2021 年上半年并网的项目；3）2019、2020 年风电竞价目；4）2019、2020 年风电、光伏平价项目。对于存量项目而言，在今年并网可以不用参加竞争性配臵，经济性有所保障，存量项目有望加速在今年完成并网，2021 年全年需求确定性强。推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片龙头中环股份、晶盛机电；光伏辅材：福斯特、福莱特、德力股份；技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份。

建议关注三星SDI 供应链上游投资标的：1）正极：格林美、当升科技、中伟股份、包头三德（未上市）、宁波金和（未上市）；2）负极：贝特瑞、璞泰来；3）隔膜： 恩捷股份；4）电解液：新宙邦、江苏国泰、天津金牛（未上市）、杉杉股份。

二次疫情影响下，欧洲车市同比延续负增长，环比总体改善。根据对主要车市汽车销量的统计，2021 年2 月，随着欧洲二次疫情并未得到完全改善，由于展厅关闭等方面的影响，除瑞典和挪威小幅增长外，欧洲车市同比延续负增长。而从环比来看，英国由于历年车牌政策和疫情封锁的双重影响，二月销量显著下滑，其他国家则环比改善。在此背景下，欧洲新能源车销量的逆势向上显得尤为可贵，渗透率的持续提升，进一步验证了欧洲电动化延续向上趋势。

2020 年，全国规模以上电厂发电量74170 亿千瓦时，同比增长2.70%，增速比上年同期回落0.8 个百分点。发电量增速自8 月归正后，连续5
个月正增长，且增速逐月提升。其中：全国规模以上电厂火电发电量52799 亿千瓦时，同比增长1.20%，增速比上年同期回落0.7 个百分点；
水电发电量12140 亿千瓦时，同比增长5.30%，增速比上年同期提高0.5个百分点。2020 年，全国发电设备累计平均利用小时3758 小时，比上年同期降低70 小时；全国基建新增发电生产能力19087 万千瓦，比上年同期增加8587 万千瓦。

在燃料电池技术国产化不断推进下，具备技术领先与区位放量优势的龙头企业将具备更高的成长性与确定性。我们推荐总成技术领先、放量确定性高的燃料电池龙头亿华通，同时建议关注即将上市的重塑股份。