建筑央企业绩增速较快，各项指标向好。地方建企业绩增长水平较高，工建板块表现不佳，税率下降使民企板块 利润增速大幅提升。园林板块业绩持续负增长，钢构各指标向好，装修、咨询现金流表现出 色，多个板块存货周转率提升明显。

基建投资持续恢复，景气回升延续。地产投资韧性延续，竣工端表现亮眼。总体来看，“三条红线”等融资约束政策对地产端的负 面影响短期难以消散，在“房住不炒”的政策基调下，销售端景气度也受 到压制。去年 4 月疫情影响逐渐消散之后，地产投资开工数据报复性回暖， 但今年 4 月单月开工及竣工面积同比增速依旧保持相对稳定或仅小幅下 滑，呈现出房地产投资仍为投资端增长主要动力，具备相当的韧性。水泥需求旺盛，价格超预期。玻璃产量恢复增长，价格延续上涨。

从地产数据来看，房地产销售情况良好，虽然 4 月单月全 国住宅竣工面积有所下滑，但从长期来看，单月的下滑不足以扰动长 期修复趋势。面对原材料价格上涨，龙头企业抵御风险能力更强， 龙头企业一方面积极进行内部管理降费提效，另一方面加快优化产 品结构、提高产品价格以缓解成本上涨压力。

智能语音即声音信息在人机间的交互模拟，为人工智能的核心技术赛道。就产品和场景而言， 智能语音相关应用正沿 2C消费级 和 2B企业级两大分支渐次绽放。后疫情时代，AI行业大概率迎来爆发，实现戴维斯双击。智能语音赛道有望迎头赶上，缩短与机器视觉产业的商用推广差距。

本次原材料涨价周期与 16~18 年类似，影响可以借鉴。大多企业毛利率或将受冲击，但需求旺盛下可削弱成本压力。精细化管理思维下提升效率、降低成本是有效应对手段。原材料涨价周期中，龙头竞争优势更加明显。

工业自动化：劳动年龄人口占比下降，机器换人大势所趋。工程机械：市场价格较为充分的反映了悲观预期。大宗商品价格大幅上涨，机械行业陆续提价。4月社融数据不及预期，短期继续配置泛消费赛道及稳定增长标的。

工程机械方面，4 月挖掘机销量增速出现较大幅度收窄，为 2.52%，其中国 内销量同比减少 5.24%。从前 4 月下游主要应用行业数据来看，基建和房地 产投资累计增速虽有所回落，但仍保持较快增长，基建投资累计同比提升 16.91%，房地产开发投资完成额累计同比增长 21.6%，工程机械景气度持续 回升。

沿三大板块看好我国高端制造业的发展潜力。光伏板块目 前仍处于快速成长期，HJT 利好频传更是直接利好核心设备商，重点 关注迈为股份、金博股份。在制造业扩张态势不改的情况下，制造龙 头及刀具龙头有望显著受益。

PVC 产品供需紧张，价格已经突破 5 年新高。PVC 产能仍将维持供需紧张态势，景气周期有望持续。PVC 上下游产业链一体化公司从中受益。我国主要以电石法 PVC 产 能为主，而国际上主要以油头乙烯法 PVC 产能为主，所以石油价格将 对 PVC 产品产生重要影响。

游戏并不是孤立的存在，她其实一直存在于人类活动中，并伴随科 技和文明的进步，在不断进化。这一章节亮相的 7 款产品，体现了腾讯在游戏“功能性”上的尝试 和畅想，以及让游戏也能成为社会责任的承担载体。这一章节集合了 10 款已经上线以及正在研发中的重磅产品，并且 都具有强烈的对抗属性。针对追求放松精神和愉悦心情的玩家需求。