2023 年的城投市场从理财赎回潮的余波走到了一揽子化债的推进：一路虽 有波折，但有惊无险，复盘全年利差呈现下行趋势。而展望 2024 年，一揽子化债仍将是城投市场的主线，且金融机构参与度或将有所提高。除此之外，在隐债“遏增化存”的基调下，城投市场供给难以放量，融资或仍将维持紧平衡。城投市场由此也将步入存量博弈阶段：债务压力相对较大地区 城投市场规模或将延续减少态势，演绎稀缺价值行情；而经济大省则挑起稳定全国经济的大梁，其城投市场表现或将稳中取胜。在此背景下，城投收益挖掘也应多措并举，境内市场需结合地区特征进行差异化配置，境外市场配置性价比则有所显现。

跨国化工巨头巴斯夫 7 日晚间宣布在其位于中国湛江的一体化基地投资新建一座柠檬醛装置，并在德国路德维希港一体化基地投资新建薄荷醇和芳樟醇的下游装置。这些装置预计将从 2026 年起投产，以满足全球香精香料市场不断增长的需求，并推动巴斯夫实现可持续发展转型的坚定目标。

“繁花”带火老上海 IP，上海相关旅游餐饮热度上升。近日，电视剧版《繁花》热映，剧中故事发生地“和平饭店”、至真园原型苔圣园酒家等走红，吸引消费者纷纷前来打卡。据新民晚报，携程平台大数据显示，截至 1 月 5 日，上海私家团、跟团游产品预订单量分别环比增长 75%、30%，同程旅行预订大数据也显示，12 月 27 日至 1 月 5 日上海南京路步行街旅游搜索热度环比上涨 73%，“南京路步行 ”周边酒店搜索热度环比上涨 19%。据上海证券报，美团、大众点评数据显示，近一周“苔圣园”搜索量环比增幅超过 13 倍，相关评价增幅近 10 倍，笔记攻略数d增幅超 13 倍。此外，大众点评数据显示，近一周“繁花”搜索量周环比增幅达 400%，相关评价数增幅达 555%。

2023 年，A 股市场经历了国内外经济预期的分化与波动，主要指数普遍调整，行业快速轮动，超额收益集中在产业景气边际改善或产业催化较多的 TMT、汽车、机械制造等科技成长板块，权益市场投资逻辑从自上而下转变至自下而上。截至 2023 年 12 月 31 日，A 股主要指数2023 年普遍调整，上证指数、创业板指分别下跌 3.7%和19.4%。行业上，TMT、汽车 为主导的科技成长板块表现居前，相对 Wind 全 A 取得明显超额收益，而房地产及地产链、消费板块的表现相对承压。

出版行业业绩表现稳健，地方国企出版集团主要产品教材教辅具备刚需属性，为公司经营提供深厚安全垫。同时，地方国企出版集团账上现金充沛，且股息率处于较高水平。虽然市场对于出生人口下滑影响教材教辅收入增长可持续性的担忧是压制出版行业估值的主要因素之一。但是，我们认为，出生人口下滑对教材教辅中短期内影响有限，K12学生结构优化亦能部分对冲出生人口长期下滑影响，这给予了出版公司充足时间以利用在手教育资源优势拓展创新业务方向。另外，一般图书各品类增速分化明显，部分细分赛道上升空间较大，伴随疫后线上线下渠道的边际改善逐渐明显，图书零售市场后续有望焕发活力。

半导体领域用含氟聚合物有望迎来发展机遇。根据 iFind、产业在线，中国含氟聚合物 2022 年产量超 25 万吨，2012-2022 年四大含氟聚合物合计产量 CAGR 超 18%。含氟聚合物下游广泛、发展潜力较大，在半导体领域可应用于高纯度化学品制造、运输、储存及湿法蚀刻、剥离、清洁等多环节，产品包括管材、晶片处理和存储、容器、过滤系统等多类产品，整体技术要求较高，部分高端产品仍需进口，国产化进程逐渐推进。WSTS 预计全球半导体市场 2016-2024 年 CAGR 有望达 7.1%，我们预计半导体领域用含氟聚合物有望受益于下游产业发展与国内半导体企业崛起、政策鼓励与国产化推进较快发展。

医药上市公司2023Q1-3利润端承压明显。2023Q1-3医药行业上市公司（剔除ST、未盈利、B股及北交所股票）营业收入同比增长1.45%，归母净利润同比下降19.52%，毛利率同比下降2.21pct，净利率同比下降2.5pct。Q3 营业收入同比下降3.26%，归母净利润同比下降18.08%，毛利率同比下降1.13pct，净利率同比下降1.66pct。因上年同期高基数以及医疗反腐影响，医药行业前三季度尤其是Q3业绩承压明显。

嘉兴“市级”范围包括了秀洲区、南湖区、嘉兴经开区与嘉兴港区，所辖县市则包括了海宁市、桐乡市、嘉善县、海盐县与平湖市。在“省 直管县”财政体制的贯彻落实下，各个县市都能得到较好发展，产业园区遍布村镇，传统产业不断转型升级，数字经济制造业迅猛发展，各种行业产业链上中下 游的集群效应不断提升，使得嘉兴市全域呈现勃勃生机，基本面不断向好。

12 月 24 日，国家卫生健康委办公厅发布《产前筛查和产前诊断质量控制指标》，要求全面加强产前筛查、产前诊断质量管理和母婴保健专项技术事中事后监督管理，推进出生缺陷综合防治，提升优生优育服务水平。各级卫生健康行政部门要落实监管责任，加强对辖区内所有产前筛查机构、产前诊断机构以及开展相关检测项目的医学检验实验室的质量管理。各地可结合当地实际进一步完善指标内容，采用信息化手段加强指标信息收集分析，促进产前筛查和产前诊断服务标准化、同质化。将质控结果纳入母婴保健专项技术校验、随机抽查等内容，强化督促医疗机构落实质量安全主体责任，持续提升产前筛查和产前诊断服务质量。

近日，百利天恒公告子公司 SystImmune 与 BMS 就 BL-B01D1（EGFR×HER3 双抗 ADC）项目达成独家许可与合作协议。双方将合作推动 BL-B01D1 在美国的开发和商业化。SystImmune 将通过其关联公司独家负责 BL-B01D1 在中国大陆的开发、商业化以及在中国大陆的生产，并负责生产部分供中国大陆以外地区使用的药品。BMS 将独家负责 BL-B01D1 在全球其他地区的开发和商业化。合作协议生效后，BMS 将向 SystImmune 支付 8 亿美元的首付款，和最高可达 5 亿美 元的近期或有付款；达成开发、注册和销售里程碑后，SystImmune 将获得最高可达 71 亿美元的额外付款；潜在总交易额最高可达 84 亿美元。