货le币_S市umm场ar：y]周 初银行净融出大幅下滑，资金缺口快速上升至正值区间， 创春节以来新高，资金面显著趋紧，自周三央行连续开展1000 亿元逆 回购，银行净融出规模持续增加，资金缺口已回落至中性水平，资金面 转松，资金利率震荡下行，隔夜降至1.67%低位。下周政府债缴款规模 创今年以来单周新高，叠加缴税、跨月因素影响，资金面可能存在扰动 因素，预计央行将加大逆回购投放规模。

投资建议：1）HNB 产业链：国内市场--重点推荐：华宝国际/华宝股份（国 内烟用香精龙头）、劲嘉股份（国内烟标龙头，积极卡位新型烟草）、中烟 香港（收购上游巴西烟叶加工商，中烟唯一资本平台）；其次建议关注：集 友股份、顺灏股份、东风股份等；国际市场--盈趣科技（IQOS 精密件二级 供应商）；2）雾化产业链：重点推荐：思摩尔国际（全球雾化代工龙头）、 建议关注：雾芯科技（国内雾化品牌龙头）。

新材料指数上涨1.96%，表现强于创业板指。OLED 材料涨0.68%，半导体材料 涨1.52%，膜材料涨0.6%，添加剂涨3.44%，碳纤维涨2.71%，尾气治理涨4.09%。 涨幅前五为永太科技、广信材料、石英股份、多氟多、万顺新材；跌幅前五为东 材科技、新宙邦、会通股份、中石科技、碳元科技。

2021 年10 月26 日，上证综指报收3597.64 点，跌0.34%；深证成指报收14552.82 点，跌0.30%。我们重点关注的重庆综合指数报收4031.44 点，跌0.15%；四 川综合指数报收9736.78 点，涨0.23%。川渝地区上市公司涨幅前三的个股为： 科新机电（300092，20.04%）、正川股份（603976，9.99%）、兴蓉环境（000598， 9.98%）。

本周行业热点：①18 日统计局发布2021 年前三季度居民收入和消费支出情 况；②18 日统计局发布数据，9 月份社会消费品零售总额增长4.4%；③22 日，商务部发布《“十四五”利用外资发展规划》。

利润率与ROE 持续提升，第一季业绩同增70%。1）2021 年前三季公司实现 营业总收入162.18 亿港元，同比+15%，实现EBITDA 127.71 亿港元，同比 +17%，实现归母净利润98.61 亿港元，同比+15%。2）前三季公司EBITDA 利 润率与净利率分别为79%与61%（20 年同期为77%和61%）。公司前三季实 现年化ROE27.36%，同比增长2pct。3）21 年前三季公司分别实现交易费、 结算费、上市费62.27 亿港元、40.69 亿港元、16.29 亿港元，同比+19%、+26%、 14%。4）分部来看，交易后、现货、衍生品、商品、科技分部收入占比为39%、 30%、16%、7%、5%，其中现货占比同比增长4pct。

三大运营商2021 年前三季度营收&净利润持续增长。营业收入方面，移动 和电信均实现双位数增长，联通紧随其后，各自营收分别为6486 亿元/3265 亿元/2445 亿元，分别同比增长12.9%/12.3%/8.5%；归母净利润方面，电 信、联通增长势头正劲，移动在当前大体量上保持增长，移动、电信、联通 的归母净利润分别为872 亿元/233 亿元/57 亿元， 分别同比增长 6.9%/24.7%/18.6%。

疫后修复之年，旅游数据曾备受期待，但疫情防控，以及经济下行带来的收 入增长压力，使得过去的多个假期中旅游相关数据都没有能够恢复到疫情之 前。为什么在媒体发布拥挤游客照片、部分景点甚至采取限流措施的同时， 旅游数据并不如预期强劲？为什么旅游总收入的恢复较旅游人次的恢复更慢 一拍？各个地区在修复程度上是否存在差异？在解读旅游数据的同时，这些 疑问无法避免，本文将对此进行解读。

海外疫情继续好转；国内散发式疫情扩散至多省，可能再度拖累消费、服务；环保限产继续约束 工业生产；政策强化长短期目标之间的平衡，后续经济、政策会怎么走？针对上述问题，我们对 每半个月国内外高频数据和重大政策进行跟踪：1）国内外疫苗与疫情，以及复工情况；2）国内 经济（高频）；3）重要会议与政策。本期为近半月（2021.10.11--10.24）以来的数据跟踪。

自今年3 月份以来，碳达峰碳中和“1+N”政策体系被官方多次提及，此 次《意见》作为其中的“1”正式发布。《意见》从顶层设计上明确了做好 碳达峰碳中和工作的主要目标、减碳路径措施及相关配套措施，为日后碳 达峰碳中和行动方案、各重点领域及行业政策措施和行动提供政策支撑。