11 月社零同比下滑，家具零售额降幅逆势收窄。11 月社零同比降幅扩大5.4个百分点；家具零售额降幅逆势收窄，降幅较10 月收窄2.6 个百分点。全部工业品、造纸及纸制品业PPI 分别同比-1.3%和-1.7%；家具出口额同比-15.9%，出口压力仍较大。浆价纸价：巴西金鱼阔叶浆报价下调，国内现货浆价回落。12 月13 日，巴西Suzano 宣布12 月阔叶浆金鱼下调40 美元/吨。国内现货浆价：华南地区针叶浆银星和阔叶浆金鱼主流价12 月30 日市场价较上周均回落50 元/吨。地产数据：11 月10 城二手房成交同比再次转负，12 月新房成交同比持续下行。11 月地产开工、竣工和销售面积延续同比下滑趋势。二手房成交：11 月二手房成交面积同比增速再次转负。商品房成交：12 月四周商品房成交面积同比持续下行，第3、4 周环比转负。

受疫情影响，广州车展由 11 月中下旬延期至 12 月 30 日开幕，尽管疫情冲击下车展热度相较往年存在差距，但我们仍然看到供给端优质车型的增多，以及需求端汽车消费热情的环比改善，我们认为广州车展有望成为疫后汽车消费复苏的“排头兵”。如若第一轮疫情冲击在 23Q1 达到顶峰，乘用车消费有望在“出行限制减少”和“独立出行需求”的刺激下得以修复，部分受疫情影响于2022 年 11、12 月被抑制的需求有望回补，23Q2-Q4 销量存在超预期的可能性。

动保：看好龙头利润兑现，行业贝塔机会凸显。短中期，受益下游养殖较好盈利和规模化趋势加速，动保行业有望迎来业绩量利双击；长期，看好龙头市占率提升。从兽药和疫苗两个细分行业看，我们认为兽药行业更分散，头部企业成长更有确定性，尤其是优质公司更能享受下游养殖规模化带来的行业红利。疫苗赛道核心关注非洲猪瘟疫苗临床进展及商业化落地情况，从股票角度看，短期更偏主题。综合来看，动保板块核心推荐：回盛生物、国邦医药、中牧股份、科前生物、普莱柯等。

市场回顾：稀土概念板块、稀土永磁板块周内上涨。2022 年12 月31 日，Wind 稀土指数收于1,751.24，周涨跌幅+0.96%，月涨跌幅-4.53%；Wind 稀土永磁 指数收于4,580.17，周涨跌幅+2.31%，月涨跌幅-2.72%。沪深300 收于 3,871.63，周涨跌幅+1.13%，月涨跌幅+0.48%。

研究目的：受到俄乌冲突影响，欧洲能源供应出现紧张，俄罗斯天然气在欧洲天然气使用量中占比较大，俄乌冲突期间，天然气 等能源价格数次上涨，欧洲的工业生产成本大幅上行，中欧化工产品价格差距拉大，中国化工产品出口量有望增加。 主要结论：欧洲能源短缺，价格出现暴涨，将导致用于工业生产中的天然气进一步短缺，欧洲化工品的生产成本将大幅上行，同 时，短缺的能源和高昂的成本可能会导致当地化工装置被动降负荷，造成化工品供应的较大缺口，进一步推动欧洲当地产品价格 大幅上涨。目前，中国和欧洲部分化工产品的价差越拉越大，中国化工品出口量有望大幅提升。未来，中国在传统能源和新能源 方面的供应优势有望持续存在，中国化工品相对于欧洲的成本优势将持续存在，中国化工产业的全球竞争力和盈利能力有望进一 步增强。

券商方面，22 年末颁布的个人养老金相关政策将为 券商带来增量业务，预计2023 年全面注册制的到来将更加利好 头部券商；保险方面，预计在竞品收益率下行的情况下，23 年 开门红产品吸引力提升，开门红表现有望超预期。

2022年11月海南省旅游业仍在持续恢复中，收入端有显著领先于人次端的趋势，三亚客流恢复势头突出。

小尺寸方面：11 月价格持续下跌，跌幅4.0%-5.9%。11 月6.52”/6.56”/6.67”/6.8”分别环比-5.9%/-5.0%/-4.0%/-5.0%，年初至今累计跌幅26.92%-38.46%，我们预计短期价格仍承压。受疫情和全球经济持续低迷的影响，终端需求不振，叠加智能手机发展进入成熟期，消费者换机需求减弱，整机库存仍偏高，终端品牌采购策略谨慎；需求疲软下，智能手机面板仍供大于求。

本报告期计算机行业表现较差。计算机行业下跌1.53%，沪深300 指数下跌2.09%，计算机行业指数跑赢0.56pct，位于申万一级31 个行业中的第8 位。

报告期内（2022/12/17-2022/12/30）机械设备行业下跌3.12%，跑输沪深300 指数1.03pct，二级子行业中通用设备、自动化设备、专用设备、轨交设备、工程机械分别下跌2.68%、2.74%、3.23%、3.54%、4.14%。重点跟踪的三级子行业中，工控设备、光伏加工设备、锂电专用设备、激光设备、半导体设备分别下跌1.56%、3.15%、4.41%、4.75%、6.96%。