在 OEPC 减产执行率高、美国原油需求增长等因素下，我们认为 2017 年原油均价 55-60 美元/桶，较 2016 年有 20-30%的涨幅。原油价格的短期调整，不改油价向上趋势。

2017 年仍将是板块收购并表的高峰，预计板块的净利润仍将保持较快的增长。从目前计算机企业与已经完成过户的被并购资产的对赌协议来看，2017 年板块内企业已有的对赌利润达到 135.5亿元，创出历史新高。虽然目前已经有部分对赌业绩不能完成的情况，但整体而言，2017 年无疑仍是板块业绩并表的高峰。 

016年度全行业/软件及服务业收入和利润增速的中位数均有上行。收入方面，全行业营业收入同比增速的中位数为 19.74%，比去年同期的 17.81%高 1.93 个百分点；利润方面，全行业归属净利润同比增速的中位数为 18.12%，比去年同期的 13.48%高 4.64个百分点。

2016 年价格改革在中游进一步突破：部分地区（如陕西等地）的管输费下降、接驳费取消，中游管输环节业绩受到影响较大，但为下游价格下降提供支撑。从 17 年一季度燃气数据来看，产量、进口、销量同步稳步提升，未来投资机会存在于上下游两端。

我们重点分析了家具、造纸、包装印刷三个板块主流公司 2016 年报和 2017 年一季报。家具板块体现出明显地产后周期属性，整体业绩表现出色；造纸板块受产品价格上涨驱动业绩大幅提升；包装业绩因下游客户增速不同而分化。 

017 年一季度全行业销售各类汽车 700 万辆，同比增长 7.0%，增速略高于去年同期，较上个季度增速下降较快。乘用车一季度销售 595 万辆，同比增长 4.6%，增速低于去年同期。商用车一季度销售 105 万辆，同比增长 22.9%，增速较去年同期大幅改善。由于 2017 年小排量购臵税政策退坡，我们预计2017 年全行业销售汽车 2,991 万辆，同比增长 6.7%；其中乘用车 2,600万辆，同比增长 6.7%；商用车 391 万辆，同比增长 7.1%。

受2017年车购税由5%增长至7.5%的影响，乘用车销量于2016年被透支， 2017年一季度乘用车同比增速为5.1%，低于上年同期6.7%的增速水平；商用车受益超载治理、煤炭钢铁等原材料需求增加的影响，实现22.1%的同比增长率。

2017 年汽车行业增速总体回落，我们判断，汽车全年增速预计 3%-5%，其中乘用车 5%-7%。在此背景下，我们建议关注三个主线：1）自主品牌崛起， 2014 年来，自主品牌市场份额不断提升，自主品牌产品力提升，更好的把握了国内消费者需求，我们看好国内自主品牌的发展前景，建议关注上汽集团、广汽集团、吉利汽车和长城汽车。

本周 2016 年年报和 2017 年一季报披露结束，从整体情况看，子板块的龙头和白马呈现出更为稳定的持续盈利能力，在当前市场风格下，以业绩和确定性趋势为王，建议继续配置低估值的龙头和白马。 

16 年 23 家上市煤企全年实现归属净利润 287.77 亿元，同比上升 1175.58%；剔除中国神华后 22 家公司实现归属净利润 60.65 亿元，同比扭亏 199.53 亿元；1 季度 23 家上市煤企实现归属净利润 222.58 亿元，环比上升 131.52%，剔除中国神华后 22 家公司归属净利润合计 100.23 亿元，同比扭亏 104.34 亿元，环比上升 138.09%。