截至 2017 年 7 月 9 日，共有 18家环保上市公司公布 2017 年中报业绩预告，预增、略增公司占比分别为44.44%、27.78%，首亏和续亏合计占比仅 5.56%。结合我们对重点公司的中报业绩预测，2017 年上半年环保行业营收同比增长 54.11%、归母净利润同比增长 40.54%。

2017 年全球经济稳步复苏，美国有意于启动万亿基建投资计划，经济增速相比 2016 年上升；欧元区经济延续复苏态势加强；受益于出口较快增长等因素带动，日本经济也将获得正增速。2017 年下半年国内经济受到房地产投资调控和金融去杠杆政策的一定影响，但在企业投资回升，出口复苏的拉动下，经济增速有望保持平稳。

上周，国际油价小幅下跌，国内化工品价格涨跌互现，其中氯乙酸（61.3%）、丁腈橡胶（11.3%）、甘氨酸（11.1%）涨幅居前；R32（-6.4%）、甲醛（-5.4%）跌幅居前。 

本周涤纶产业链普涨，长丝 FDY 大涨 9.62%，POY 涨 3.85%，PET 切片涨 2.08%，PTA 涨 2.06；橡胶产业链丁腈橡胶暴涨 18.42%，丁二烯大涨7.14%，SBS 涨 4.10%；其他涨幅靠前的品种还有甘氨酸+6.88%，甲醇+4.68%，PVC+4.51%，双酚 A+4.15%，三氯乙烯+4.00%。

与高企盈利所不同的是，今年钢铁股弹性不足且并未表现为与盈利的同步性， 核心原因在于，相比于已被反映的即期盈利，盈利可持续性被赋予更大权重。 由于钢价是决定行业盈利能否持续的关键，钢铁股往往跟随钢价而动，因此， 于后续钢价不确定性中寻找确定性或为最佳原则。建议关注细分景气产业链机 会，包括方大炭素、八一钢铁以及受益于供给侧改革的低 PB 龙头宝钢股份。

2016年5月18日，发改委印发《“互联网+”人工智能 三年行动实施方案》，促进人工智能在经济领域中的发展。方案 要求到2018年，打造人工智能基础资源与创新平台，在重点领域 培育若干全球领先的人工智能骨干企业，初步建成人工智能产业 生态，形成千亿级的人工智能市场应用规模。随着深度学习算法 的普及，人工智能在安防，金融，政府，交通、医疗、教育和电 信等开始大规模应用。

今年以来市场对军工板块预期较为乐观，但是相关改革进程和 政策出台进度低于预期，造成巨大落差。在监管趋严，市场风险偏 好的下降的大背景下，军工板块整体面临估值较高，业绩难以兑现 等不利影响。在行业基本面未获得改善的情况下，难以维持目前估 值水平，存在回调需求。

本周全国水泥市场价格较上周下降。价格下跌主要有内蒙、浙江、上海、湖 南娄底和湖北襄阳等地；长三角沿江熟料价格二次下调。6 月底，持续降雨和高 温天气，大部分地区水泥需求疲软，各地水泥和熟料库存均有上升，价格持续回 落。进入 7 月份，下游需求以弱势为主，各地区虽都已出台限产政策，除山东和 河南个别省份外，政策整体执行情况欠佳。

上周国务院办公厅印发《关于进一步深化基本医疗保险支付方式改革的指导意见》，2017 年起，进一步加强医保基金预算管理，全面推行以按病种付费为主的多元复合式医保支付方式，我们认为按病种付费逐步推行，未来医保支付逐步走向精细化管理，药品和耗材成为成本端，医生开大处方有望得到一定遏制。

过去一月中，医药板块总体表现良好，全月录得正收益的同时在各一级行业中也位于中上水平。在医药板块内部，细分领域的二线白马品种走势突出，部分性价比较高的白马品种和部分中报预期良好的品种走势也较为理想，完全符合我们此前的判断。