整体来看，2023 年上半年，电子行业各细分板块业绩表现持续分化。一方面，部分细分板块面临下游需求疲弱、库存水位较高、经济承压等因素的压力;另一方面，经过一段时间的去库存及供给收缩，叠加海外需求相对较强，面板、LED、被动元器件等环节率先复苏，此外半导体设备/零部件环节国产替代逻辑持续兑现，仍保持高景气。展望后续，我们建议关注需求复苏下具有大客户需求拉动、价格弹性、业绩拐点属性的细分领域龙头。

整体来看，2023 年上半年，电子行业各细分板块业绩表现持续分化。一方面， 部分细分板块面临下游需求疲弱、库存水位较高、经济承压等因素的压力；另 一方面，经过一段时间的去库存及供给收缩，叠加海外需求相对较强，面板、 LED、被动元器件等环节率先复苏，此外半导体设备/零部件环节国产替代逻辑 持续兑现，仍保持高景气。展望后续，我们建议关注需求复苏下具有大客户需 求拉动、价格弹性、业绩拐点属性的细分领域龙头。

2023 年H1&Q2 业绩回顾：我们选取了44 家光伏相关公司、26 家风电 相关公司进行统计。2023 年H1 光伏、风电板块营业收入分别为5152 亿元、 961 亿元，同比分别+26%、+9%；实现归母净利润分别为592 亿元、93 亿元， 同比分别+44%、-21%。2023Q2 光伏板块量利齐升，期间费用率保持稳定， 实现营业收入2716 亿元，同比+19%，环比+15%；实现归母净利润288 亿元， 同比+23%，环比-6%；毛利率为22.6%，同比+0.0pct，环比-3.0pct；销售/ 管理/财务费用率分别为1.9%、3.2%、-0.7%，同比分别-0.1pct、+0.1pct、-0.9pct。

业绩整体复苏态势明显 剔除传媒行业ST 股后，我们统计了申万传媒行 业128 家公司2023 年上半年业绩情况：上半年传媒行业实现营业收入 2368.68 亿元，同比上升4.73%。2023 年上半年传媒行业经营活动产生 的现金流量净额为250.07 亿元，同比上升21.65%。经营现金流净额/营 业收入为10.56%，同比上升16.15%。行业现金流显著改善，经营性现 金流净额和经营性现金流净额与营业收入之比均明显提升。

疫情过后，各地区各部门积极推动消费市场有序恢复，商品零售和餐饮等服务消费明显回升。2023H1，在消费市场整体恢复向 好和居民消费信心仍需提升的背景下，消费赛道又涌现出了哪些机会点呢？ 2023年H1消费新潜力白皮书中再次为大家展示了7个高增长品类及概念，如“槲皮素”、“玻色因”、“儿童奶粉”、“左旋 肉碱咖啡粉”等；这些品类及概念来自7个大赛道，包含“营养保健”、“美妆个护”、“母婴”、 “运动户外”等。 在此次季度白皮书中，魔镜增加了单品分析的维度，采用自研社交舆情洞察产品“魔镜社交聆听”，为读者带来人群洞察等新内 容，同时也改进了内容框架，增强了可读性。 本次季度白皮书涵盖天猫、淘宝以及抖音销售数据，以及微博、抖音、小红书等社交平台推文和电商评论等舆情数据。多平台、 多维度为大家呈现数码电器、食品饮料、营养保健、个护家清、运动户外、宠物、母婴等热门市场的常规类目增长情况。

1）暑运以来（7.1-8.21）全国铁路累计发送旅客超7亿人次，较2019年同期增长13.6% ；暑运以来（7.1-8.23）广铁集团累计发送旅客超1亿人次，较2019年同期增长13.1%。 2）8月25日，昌景黄高铁正式进入联调联试阶段，连接合福高铁和杭黄高铁，将为京福安徽带来跨线列车增长。 3）8月8日起，宣绩高铁即将铺轨。池黄高铁铺轨进度已经超 42%。

1）东方海外 2023 年上半年归母净利润超 11 亿美元，单箱运费 达 1154 美元，燃油成本下降 16.4%，EBIT 利润率达到 25.3%。 并且宣布 2023 年度中期分派归属于股东利润约 50%。 2）以星与 MSC 签署船舶共享协议，2023 年 10 月起以星将加入 MSC 的 Panda 航线。 3）达飞集团旗下 CEVA 物流收购印度合同物流公司 Stellar VCS。 CEVA 将在印度 21 个城市增加 70 多个仓储设施，约 770 万平方 英尺的空间。

1) 京东首次下调包邮门槛，京东自营商品包邮门槛从 99 元降至 59元，京东 PLUS 会员购买自营商品全部免邮:2)8 月24 日，申通快递 2023 年以来累计快递件量已超 100 亿件，比 2023 年达成这一目标提前了 60 天。3) 2023 年二季度主要快递企有效申诉率平均为 0.49，京东、圆通.顺丰、申通、极免、中通、韵达低于全国平均:申诉处理工作综合指数平均为 97.62，极免、德邦、韵达、中通、京东和顺丰高于全国平均水平。

展望未来，6、8 月央行再次调降 LPR，存量房贷利率下调或也将逐步落地银行资产端利率仍有下行压力，但央行在 Q2 货币政策报告中提出“商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平”，表明监管部门也有意引导银行息差维持合理水平，预计未来监管将继续引导银行负债端成本压降，支撑银行息差保持相对稳定。

随着中国经济从高速增长向高质量增长转变，科技创新已成为我国拉动经济增长的新引擎。近年来国家密集出台鼓励 支持科技创新政策，推出科创板并试点注册制，为重研发、盈利周期长的高新科技企业提供了直接融资便利，也为金 融机构直接投资高新技术企业中的优质标的提供机会。科创板上市企业必须符合科技创新定位，优先支持符合国家战 略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出的企业。截至2023 年8 月18 日，科创板上市股票数量合计556 只，累计 首发募集资金合计8902.59 亿元，已成为A 股科技类企业融资的主要市场。