01 亏损总额累计下降

02 化学药品原药产量增加

03 利润减少

04 销售利润率下降

05 出口规模增加

06 管理费用增加

欧洲九国7月新能源车注册量15.84万辆，同比-9%，环比- 31%，渗透率20%，同比-2.5pct，环比-2.4pct。整体来看，受淡季叠加欧洲关税执行影响，7月新能源车同环比增速低于乘用车总量（同/环比+2%/-23%）。分车型来看，7月电/插混销量分别为 10.5万辆/5.4万辆，同比-10%/-7%，环比-36%/-7%，纯电环比下滑明显系特斯拉纯电交付高基数影响。2024 年1-6月欧洲新能源车销量141.06万辆，同比+3%，我们下调欧洲2024年新能源车销量10万辆至310万辆，同比+5%。

行业景气度跟踪：7 月行业产批零表现符合预期。乘联会口径：7 月狭义乘用车产量实现 198.2 万辆（同比-5.7%，环比-7.1%），批发销量实现 196.5 万辆（同比-4.8%，环比-9.4%）。交强险口径：7 月行业交强险口径销量为 176.3 万辆，同环比分别+2.3%/+2.6%。中汽协口径：7 月乘用车总产销分别实现 228.6/226.2 万辆，同比分别-4.8%/-5.2%，环比分别8.8%/-11.4%。出口方面：7 月中汽协口径乘用车出口 39.9 万辆，同环比分别为+22.4%/-1.0%。展望 2024 年 8 月：我们预计 8 月行业产量为 220 万辆，同环比分别-1.7%/+11.0%；批发为 225 万辆，同环比分别 +0.6%/+14.5%。交强险零售预计 185 万辆，同环比分别-0.6%/+5.0%。新能源批发预计 110 万辆，同环比分别+37.8%/+17.9%，新能源零售预计为 95 万辆，同环比分别+39.6%/+7.6%。

疫苗行业技术为核心，品种为王道。二类疫苗市场广阔，随着创新型疫苗研发及上市的持续推进，具备强大创新能力及有重磅单品储备的公司有望占领更高的市场份额。这议关注智飞生物，百克生物，欧林生物，康华生物等。

软件业务收入保持稳定增长。上半年，我国软件业务收入62350 亿 元，同比增长11.5%；利润总额增长较快。上半年，软件业利润总额7347亿元，同比增长15.7%。

上半年，三家基础电信企业完成互联网宽带业务收入1365亿元，同比增长5.4%，占电信业务收入的15.3%，占比较一季度提升0.4个百分点，拉动电信业务收入增长0.8个百分点。上半年，三家基础电信企业完成移动数据流量业务收入3280亿元，同比下降2.3%，占电信业务收入的36.7%。

研究特定历史片段下的企业策略，探寻商业规律和对当下中国消费品的启示。通过复盘各国大变局之下特定片段的企业策略，无论对全球消费普适规律的研 究，还是对当下中国消费企业的策略选择启示，进而对资本市场投资方向，都好比一面镜子，以史为鉴，并寻找突破的力量！因此，华创大消费组在去年系统研究 1990 年代日本消费品行业（详见《再较中日辨异同，拨云见日鉴未来》）基础上，进一步对 1970 年代美国消费龙头系统研究。

①18-19 年中国对外贸易环境出现较多扰动，其中美国与我国的 易摩擦规模较广、影响较深。②上一轮中美摩擦中，机械、汽车等行业贸易风险高、受加征关税影响大，因此受扰动程度较大。③贸易扰动下，家电、机械、电力设备出口基本面更稳健、股价表现更优，供需优势下未来有望展现韧性。