据中汽协数据，2021 年10 月国内250cc 以上中大排量摩托车销量2.91 万辆，同比+50.3%，环比-5.2%。1-10 月累计销售27.36 万辆，同比+63.7%。

经济弱衰退大环境下，计算机板块内几大高景气子版块皆具备大空间、长赛道、低估值的启动前期特征， 或将于Q4订单集中结算季度迎来重大配置机遇。参考行业景气程度与估值等因素，我们依然重点推荐五大主 线赛道：网络安全、云计算、工业软件、泛物联网（车联网）、金融IT；建议在高成长赛道上长期坚守核心龙 头标的，同时寻找核心成长力未受影响、业绩修复逻辑较强的优质公司。

在今年的双十一购物节中，各大电商平台根据各自的优势采取了差异化的策 略。凭借强大的供应链能力，京东提升消费者心智份额，深化对低线城市的 渗透，巩固在核心3C 和家电品类板块的领先地位，实现日用品销售的稳健 增长。阿里巴巴集团（阿里巴巴）聚焦于为商家提供支持，帮助商家在疲软 的宏观环境中提升运营效率，实现更好的ROI。根据星图数据，在今年的双 十一购物节期间，直播电商业务整体录得81%的强劲同比增长，但头部KOL 仍为主要驱动力。我们重申京东为电商板块的首选，并维持我们对阿里巴巴 的“买入”评级。

2021 年10 月三大航国内航线需求环比恢复。2021 年10 月，国航、东航、 南航ASK 较去年同期分别下降17.2%、9.0%、20.6%，环比上月分别上涨9.2%、 15.5%、2.0%，较2019 年同期分别下跌41.4%、35.1%、35.7%；客运量分别 同比下降23.3%、22.3%、27.2%，环比上月分别上涨15.2%、16.4%、5.9%， 较2019 年同期分别下跌33.9%、35.4%、34.8%；客座率分别为68.9%、64.7%、 69.6%，分别同比减少5.8、11.2、6.9pct，环比上月分别变化+2.3、-0.07、+0.7pct。 分结构看，国航、东航、南航国内航线需求环比恢复，2021 年10 月国内航线客 运量环比上月分别上涨16.0%、16.5%、6.1%；以2019 年同期为基数，2021 年10 月国航、东航、南航国内航线客运量分别下跌20.3%、24.3%、24.6%。

2021 年双十一大促期间天猫销售额增速明显放缓拉低全网销售额增速，服装家纺行业销售额排名基本稳定。据 星图数据统计，2021 年双十一大促期间（11 月1 日-11 月11 日）全网销售额9523 亿元，同比增长13.3%， 其中天猫实现销售额5403 亿元，同比增长8.5%。双十一大促期间，销售额排名前十的行业分别是家用电器、 手机数码、服装、个护美妆、女鞋/男鞋/箱包、电脑办公、家具建材、食品饮料、母婴玩具、运动户外，其中服 装和运动户外的排名较2020 年持平，女鞋/男鞋/箱包较2020 年上升一名。双十一当日，天猫实现销售额占全 网销售额的58%，排名随其后的平台分别为京东、拼多多，分别占全网销售额的27%、6%。

业绩展望：公司上调FY21 营收业绩指引，预期营收增速从略高于20%上调至约25％。分渠道来看，公司预计 批发营收同增约30%、DTC 业务营收同增约25%，而电子商务增长率将低于FY20。同时公司预计FY21 毛利 率将同比增长130 个基点；公司预计FY21 SG&A 费用率将同比增长6-7pct；预期FY21 营业利润从2.15-2.25 亿美元上调至约4.25 亿美元，排除重组影响，预期调整后营业利润从3.40-3.50 亿美元上调至4.75 亿美元。

国家统计局发布2021 年1-10 月份全国房地产开发投资和销售情况。10 月销售面积1.27 亿平，同比减少21.7% （前值：-13.2%）；开发投资金额1.24 万亿元，同比减少5.4%（前值：-3.5%）；新开工面积1.38 亿平， 同比下降33.1%（前值：-13.5%）。

事件：国家统计局公布2021 年1—10 月份全国房地产开发行业统计数据，房地产开发 投资同比增长7.2%；商品房销售面积和销售额分别同比增长7.3%和11.8%，到位资金 同比增长8.8%。

投资建议：负债端改革短期难见成效，预计21 年全年及22 年开门红 行业仍然承压，边际改善将出现在22Q2，维持行业“增持”评级。我 们认为，当前加快搭建满足客户需求产品体系（保险+服务）的保险 公司将率先走出行业瓶颈，实现盈利超预期。建议增持重资产布局医 疗生态圈体系来满足客户需求的中国平安。

随着“互联网+”模式在各个领域的深入发展，在国内“就医难”问题尚未解决及国家医疗改革利好政策刺激的背景下，2016年互联网健康医疗行业投融资规模再创新高，其中不乏规模达上亿美元的融资案例出现，互联网健康医疗企业已经在在线问诊、医疗信息及挂号服务、基因检测、移动医疗、健康管理等领域改变着人们的生活。