行情回顾：上周电力板块上涨1.09%，沪深300 指数上涨0.03%， 电力板块跑赢大盘1.06 个百分点。2021 年初至今电力板块上 涨12.65%，沪深300 指数同期下跌6.16%，电力板块年初至今 累计跑赢大盘18.81 个百分点。分子板块看，上周火电、水电 和燃气板块涨跌幅分别为1.27%、1.14%和5.49%。

1-10 月份，全国全社会用电量68254 亿千瓦时，同比增长12.2%，其中， 10 月份全国全社会用电量6603 亿千瓦时，同比增长6.1%，我们测算 2019-2021 年两年复合增速为7.35%。

行业流水端：10 月国内手游市场规模环比有所增长，新游《LOL 手 游》上线后表现较好。根据伽马数据10 月发布的《2021 年10 月移动 游戏报告》显示，2021 年10 月国内移动游戏市场规模为186.4 亿元， 环比上升3.37%。主要为《王者荣耀》新皮肤活动，新游《英雄联盟手 游》、《地下城堡3：魂之诗》等带来流水增量。另外十一长假游戏运营 活动较多，推动了活跃用户数量增长，带来了流水的提升。国内方面， 10 月中国iOS 手游收入排名，头部游戏《王者荣耀》、《和平精英》、 《梦幻西游》分别为1、3、5 名，10 月8 日新上线游戏《英雄联盟手 游》表现较好，排名第2。海外端，10 月36 个中国厂商入围全球手游 发行商收入榜TOP100，合计收入近23.8 亿美元，环比下降5.5%，占 全球TOP100 手游发行商收入的40%。（中国地区安卓渠道收入未计算 在内）其中腾讯、米哈游、网易、三七互娱、趣加、莉莉丝、灵犀互娱 稳定在前7 名。

结合最新的交易情绪跟踪，市场动能趋势增强，个股成交集中度创年内新 低。一方面，市场换手率、新高个股数与强势股数连续3 周趋势上行，杠 杆融资与外资也同步加速入场，交易热点重点聚焦在TMT、国防军工、新 能源等景气科技与制造领域；另一方面，近期个股成交集中度持续回落， 现已创下年内新低，同时个股涨跌分化已逼近90%分位线，个股交易分化 也刷新年内高点，交易层面的“冷热不均”延续。

投资建议：寿险保费增长乏力是压制当前板块估值的核心原因。长期来看：1） 需求端：人口老龄化趋势加剧，养老及医疗相关需求增长，寿险仍具备广阔发展 空间。2）供给端：伴随渠道改革推进，代理人专业能力提升，按客户需求配置 产品将促进行业良性发展。我们认为板块当前估值已充分反映中短期悲观预期， 推荐改革主动积极、战略定力强的中国平安、中国太保和中国太平。

培育钻石高景气，消费渠道催化有望持续密集释放，板块具备三大驱动因素，具备配置价值推荐重点关注。

中怡康发布10月白电零售数据，空冰洗同比增速较9月有所下滑，均价同比涨幅进一步扩大，龙头公司份额占比持续提升。

10 月以来各项数据有所企稳，财政收入也有所恢复。10 月财政收入进度已达到92%，高于往年水平。今年以来收入进度持续高于往年水平，尤其是下半年后差距加大，财政收入前置的特点凸显，全年完成收入预算目标的压力不大。

10月中国台湾面板厂产能保持平稳，中大尺寸面板价格同比仍处于高位，面板市场的重点公司营收同比仍增，但增速随跌价收敛，环比有所下跌。

2021 前三季度大众品收入6066 亿元，同比增长11%，增速环比2020 年上升0.65pct， 其中2021Q1/Q2/Q3 行业收入增速分别为24.9%/3.92%/5.59%；2021 年前三季度大众 品利润456 亿元，同比变动-2%，增速环比2020 年下降-22.19pct，其中2021Q1/Q2/Q3 行业利润增速分别为51.87%/-20.94%/-18.16%。2021 年前三季度收入增长较快的子行 业是白酒、啤酒、食品综合，收入增速均达到 15%以上；利润增速较快的子行业是乳制 品、啤酒、白酒，其中乳制品利润增速超过30%。