10 月猪肉价格下行放缓， CPI 同比小幅上涨 21 年 10 月我国 CPI 同比+1.5%，其中食品项同比-2.4%，食品中猪肉同比-44%。 10 月 CPI 环比+0.7%。期间猪肉价格处于持续下行态势，影响 CPI 猪肉环比下降 2%。10 月我国农产品进口金额为 153.43 亿美元，同比+10.33%，出口金额为 75.27 亿美元，同比+14.8%，贸易逆差 78.2 亿美元，同比+6.32%。

计算机行业 2021 年 11 月回顾。 截至 11 月 27 日，计算机指数从 4752 点上涨 到 5033 点， 涨幅 5.91%；同期上证指数从 3547 点上涨到 3564 点， 涨幅 0.47%； 沪深 300 从 4909 点下跌到 4860 点， 跌幅 0.99%。子行业与个股方面， 智能驾 驶中中科创达上涨 10.0%、德赛西威上涨 20.3%；工业软件中霍莱沃上涨 26.2%、中望软件上涨 15.4%、赛意信息上涨 6.7%； 行业信息化中的朗新科技 上涨 21.6%、恒华科技上涨 18.7%；网络安全中北信源上涨 28.6%、绿盟科技 上涨 11.7%、启明星辰上涨 9.8%、美亚柏科上涨 8.0%； 金融 IT 中京北方上涨 17.2%、长亮科技上涨 17.0%、宇信科技上涨 16.8%、天阳科技上涨 12.6%； 医疗 IT 中和仁科技上涨 25.4%、卫宁健康上涨 17.9%、思创医惠上涨 11.4%， 创业慧康上涨 11.1%。

“保供稳价”政策效果显现，工业品价格回落明显，前期压制制造业生产的因素明显缓解，因此制造业景气面有所扩大，并逐步传导至中下游行业，特别是高技术制造业、装备制造业和消费品等自身周期向好的行业，景气扩张进一步加快。从企业规模来看，在价格压力缓解、海外假期邻近等因素的共同影响下，中小企业景气反弹，但持续性尚有待观察。11 月份非制造业方面呈现一定的分化，受散点疫情影响，服务业景气水平回落，但在基建施工加快的带动下，建筑业景气扩张加快。

11 月全国制造业PMI 重回扩张区间。一方面，供需指标双双回暖，特别是生产出现明显反弹，生产指数升至今年6 月以来新高，前期能源约束有所缓解，使得制造业生产活动有所加快，而需求端也在外需带动下有所走强。我们预计，经济增长将逐步企稳。另一方面，价格开始见顶回落。随着“保供稳价”政策落实力度不断加大，价格快速上涨势头得到遏制，出厂价格与原材料购进价格均大幅回落，这意味着原材料成本压力将逐步缓解，中小型企业和大型企业的分化也将趋于收敛。

fila、波司登官宣代言人热度大幅上升；阿迪签约胡明轩舆论冷却搜索指数下降，耐克的热度为事件前的约50%，但11 月超过安踏；安踏在奥运会后热度下降，略高于同期李宁，国货热度整体仍高于事件前水平；迪桑特、巴拉巴拉11 月搜索热度明显增长。

2020 年8 月，监管部门出台“三道红线”试点，旨在加强房企资金管控，降低地产公司杠杆率水平。目前，“三道红线”已融入到我国正在实施的长效机制内，成为商业银行及房企的硬性约束。在此大背景下，2021 年下半年，房地产市场急转直下，随着行业信用风险的陆续暴露和恶化，监管政策开始边际转向。

上半年风力发电业绩大幅增长；绿电交易机制打开盈利空间，平价项目为主的新能源运营商充分受益;推动新型储能发展、抽水蓄能建设规划相关政策或征求意见稿相继出炉，氢能地方发展规划相继落地，电力系统转型建设加速，电力建设龙头订单需求稳步提升。

近期大厂转型有效提振行业信心，为元宇宙的发展提供路径指引，同时吸引生态链企业加入，有望加速行业成熟。

受“保供稳价”政策效果显现、制造业旺季等因素影响，11 月份中国制造业采购经理指数反弹，非制造业商务活动指数小幅下降，综合PMI 产出指数上升，11 月份中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI 产出指数分别为50.1%、52.3%和52.2%，分别比上月增长0.9、-0.1 和1.4 个百分点，预计短期供给端将持续恢复，但仍须警惕新型变异病毒带来的风险。

2021 年11 月30 日，国家统计局公布11 月PMI 数据，制造业PMI 50.1%，前值 49.2%；非制造业PMI 52.3%，前值 52.4%。