行业产能去化幅度趋缓，结构持续优化。据农业部数据11月全国能繁母猪存栏量4296万头，相当于正常保有量的104.8%，环比下降1.2%，估计同比仍有4-5%的增幅；结合涌益咨询数据，我们判断行业散户产能去化行为已基本停止，行业整体环比下滑主要由于加大淘汰、结构优化。

2021 年共计463 家公司上会，过会率87.90%：2021 年共有463 家公司上会，其中，407 家通过审核，占比87.90%。

12 月份主要宏观数据即将公布，我们基于指标趋势的判断，结合高频数据和政策的边际变化，对各项数据进行前瞻，供投资者参考。

上周是A 股市场2021 年最后一个交易周，市场整体表现平稳，风险偏好有所回升，其中科创指数表现优异，周期和成长风格再次领涨两市。整体来看，四季度以来市场风格切换较快，存量博弈特征明显。

我们认为，应重视新合成技术平台、生产工艺对原料药公司竞争力的影响，产能扩张、供给能力升级有望在3-5 年内显著扩大各原料药公司之间的差距。我们更看好短期研发投入相对较高、连续流/酶催化等潜在平台型生产技术布局较领先的原料药公司

本周（12.27-12.31）申万休闲服务指数相对于沪深300 上涨4.49%，商业贸易指数相对于沪深300 下跌0.22%。申万休闲服务指数（801210）上涨4.88%，申万商业贸易指数（801200）指数上涨0.17%，沪深300 指数上涨0.39%。

特斯拉21Q4 实现产量30.6 万辆，同比/环比分别+70.1%/+28.6%；交付量30.9 万辆，同比/环比分别+70.8%/+27.9%，产销规模再超预期，预计主要由国产M3/MY 增量贡献。2021 年全年产量/交付量分别达93/93.6 万辆，分别同比+82.5%/+87.4%。近期多家造车新势力公布2021 年12 月及全年交付量，2021 年12 月小鹏/蔚来/理想交付量分别为1.6/1.0/1.4 万辆，同比181%/44%/130%，全年交付9.8/9.1/9.0 万辆，同比

+260%/+109%/+177%。特斯拉以及头部造车新势力势头迅猛，我们预计2022 年电动智能车的供给侧仍将大放量并刺激需求，电动智能车将继续放量增长。

上月A 股主要指数中，上证指数、中证1000 和沪深300 都小幅上行，创业板综大幅下行，机械、电气设备、半导体等行业排名表现较差。

集成灶：线上龙头高速增长，市占率进一步提高。2021 年淘系平台集成灶GMV 达到32.7 亿元，同比下降3%；销售均价同比上升32%至6735 元/台。分企业来看，线上龙头火星人、亿田等高速增长。亿田GMV 增长148%至3.31 亿元；火星人GMV 增长65%至7.85 亿元。

从现状看，《科技日报》2021 年7月的报道显示我国近九成科学仪器依赖进口，从成长机遇看，我国制造业厚积薄发，科学仪器公司经过过去几十年的积累已经能够在部分领域形成一定的竞争力逐步实现进口替代，当前随着国家进一步政策鼓励国产仪器行业发展，一方面在政府采购层面将直接利好国产仪器，另一方面政策引导国内企业优先采购国产仪器，有望加速行业国产替代，实现自主可控，科学仪器行业迎来更好发展机遇，建议关注仪器仪表行业（比如质谱/光谱/色谱仪、通用电子测试测量等仪器仪表）。